投资中档位和速度不匹配带来的机会

投资中档位和速度不匹配的机会，我们俗称错配。要善于发现这种投资的机会，你会发现给你转不少钱。

      平时大家学手动挡开车都知道，一档是起步档，用于车子起步。二挡是慢速档，用于行走缓慢的时候。三四档就是中速档，五档就是高速档了。也就是你车子的速度和档位要相匹配，不能开20km/h的速度挂五档。车子会熄火的同时也非常伤发动机。

      股票投资中存在，档位和速度不匹配的现象。这是由于市场的非理性或过度反应导致的。比如2013年的茅台塑化剂事件，叠加当时的反腐，茅台酒直接被定义为腐败酒。于是各种年轻人不喝白酒的言论甚嚣尘上，茅台股价也一落千丈。很难想象，一个ROE长期保持在30%左右的公司，PE（市盈率）当时跌到接近8倍。现在回头看是多么好的投资机会。

      历史已成往事，我们更多要向前看。寻找市场中错误的定价是我们价值投资者孜孜不倦的工作。说说几个我认为目前市场上档位和速度不匹配的机会吧。

一、格力电器

       如果说茅台是股王的话，那格力电器的涨幅其实不输给它。大家可以把两只股票叠加到一起，从2009年开始茅台累积上涨13.51倍，而格力却上涨了17.14倍。但是茅台有33倍的市盈率，而格力只有13倍，虽然不同行业之间可比性不强。但是两只同样优秀的超级明星股估值差距如此之大，确实也令人瞠目结舌。

       重点是格力电器这些钱的增速是A股大多数公司所望尘莫及的。常年ROE保持在25%以上，这也就是股价为什么能一路上涨的核心秘密所在。

但是我们再看看它的市盈率，目前也就只有13.29倍。一个增速超过30%的龙头公司，才享受这么点市场估值。算不算市场的一个档位和速度不匹配呢？

我想，如果把格力电器和创业板的一些股票拿起来做对比，那就会更加明显。创业板股票，动不动就享受40倍、50倍的市盈率，而他们的增速只有可怜的10%。这也是我为什么在自己的基金定投实盘没有买创业板的其中一个原因。孰重孰轻，每个人心里都有一杆秤。所以别问我现在格力电器能不能买，数据摆在面前，自己决定，不荐股。

二、上证50和创业板

       真正的大师只投资永恒的行业，比如银行业、保险业。不管时代如何发展这几个行业是不会有太大变化。巴菲特持仓最终的行业中，银行股占了比较大的比重。戴维斯王朝也持有大量的银行和保险的股票。因为其他行业可能因为技术的进步、大量投入研发、时代的改变而发生翻天覆地的变化。而银行和保险这类属于人类生存的附属品，不会被这些所改变。

       在很长一段时间里，大蓝筹被称为“大烂臭”。特别是在创业板牛气冲天的时候，整个板块达到100多倍市盈率的时候。蓝筹股更是被置于遗忘的角落里，这里我们拿上证50、创业板、纳斯达克100做对比。

先来看下上证50和创业板，不管是从PE还是PB，创业板估值是上证50的四倍。而上证50的增速比创业板还要好一些。当然，你会说创业板里头的公司的成长性比上证50要好得多。

        下面我们对比被被称为A股的纳斯达克的创业板。其实创业板企业的成长性相对于纳斯达克有待提高。这一点我们可以从创业板和纳斯达克100的前十大持仓股清楚看到差距，而且从上面的表格我们也看出差距。创业板的前十大持仓股是温氏股份、东方财富、沃森生物、爱尔眼科等。而纳斯达克的前十大持仓是微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook、死磕、英特尔，哪一个拿出来都是响当当的世界级公司。而就这样的差距，创业板享受44倍市盈率、纳斯达克才24倍。两边是ROE纳斯达克也是创业板的两倍。

       我并不是崇洋媚外，但是我们应当看到差距，进步空间还很大。我们国家四十年改革开放，走完了其他国家一两百年的的路。取得的重大成就不可磨灭，但也有很多问题需要我们继续改进。

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