银行股的投资思路

银行的财务报表过于复杂，要把每一项目都理清楚，实在是庞大的工作。所以我投资银行股重在定性，而不是定量。还是从最基础的谈起。

资产=负债+所有者权益。

银行作为高负债率的行业，资产方面发生一丁点的变化，都会极大地影响到所有者权益。投资银行股，关注的是资产和负债两个方面。

负债方面，就要看谁的负债成本最低，这方面，四大行和招行有明显优势。

资产方面，要关注资产的质量，主要看坏账率和拨备。因为资产方面要建立在大量假设上面，所以我会买财务上偏保守的银行。贷款市场是个比较有效的市场，放贷利率越高，风险就是越大。举个例子，2%负债成本4%收益，和4%负债成本6%收益比起来，肯定是前者风险更小，说什么后者投资能力强都是瞎扯淡。

另外影响所有者权益的方面就是银行的融资，会摊薄所有者权益，这个也是要注意的。许多人说银行不会倒闭，倒闭的时候钱和纸差不多，这样说有一定道理。但是银行不倒闭不代表你的所有者权益不会摊薄，两者是不一样的。所以我还是比较偏向于很少融资的银行。

我把银行分成三大类：

一类是高速发展的：招商银行，兴业银行，宁波银行，浦发银行，平安银行。

一类是稳定类的：建设银行，工商银行，农业银行，中国银行，交通银行，民生银行。

一类是余下的各种城商行，我个人对他们非常没有信心，觉得风险和收益不成比例，就不考虑。

选下来，高速发展的，我选招行。1-1.5pb是偏低估的区间，预计每年12%的增长，估值不变，收益率也有12%。稳定类的，我选建行和工行，股息5%，分红再投，净资产每年增长5%，乐观10%的收益率是有的。

银行板块估值比较低，向下空间还是比较小的，最差估计每年5%+一次全市场发疯或估值提升的期权，还是比较划算的，可能我对收益率要求没那么高吧。囧。毕竟也不是满仓银行，还要搞一些其它高收益高风险的品种。

风险在于：银行坏账率大爆发，当然我已经选了最保守的三家银行了，要倒闭也是这三家最后倒闭。以上只分享自己持股思路，不构成荐股。