选主动基金标准之【换手率】

基金换手率又叫持股周转率，是反映基金股票交易频繁程度的指标，该指标在一定程度上体现了基金经理的操作风格。

一般来说，基金换手率越高，说明基金经理的操作越频繁，倾向于波段操作，投资风格比较激进，所以投资收益的主要来源是短期差价，也就是炒短线。

换手率越低，说明基金经理操作很谨慎，风格相对稳健，买入股票后，倾向于长期持有，希望获取企业长期成长带来的预期收益，而忽略短期股价波动的影响。

我看了不同的研究成果，关于换手率高好还是低好，给的结论都不相同。可能是因为不管是什么策略或操作，只要最终赚到钱了，那它就是好的吧。

不过，我个人更偏向于那些换手率低的基金。

因为我想不明白，高换手率跟普通散户去买股票有什么区别？市场上哪有那么多机会让基金经理不断的去做交易呢？哪有什么股票今天低估，没几天又高估了呢？

我更相信投资回报应来源于企业的盈利和成长，即应当选择最好的企业，并坚持长期持有。

换手率过高，交易磨损也会很高，在频繁买卖股票的背后，都会产生高额的佣金，这些佣金都是要转嫁给投资人的。

另外从国外来看，美国公募基金换手率越低，基金的超额收益的概率越高；从国内来看，十倍基极少是做短线交易的，他们普遍保持了长期相对较低的换手率，都倾向于长期持股。

当然，这里并不排除某些基金经理通过频繁换手，确实取得了较好的业绩，但是我想说的是，这毕竟是少数，同时这样的基金经理业绩也不具备可持续性。

考虑到牛市中的基金换手率要普遍高于熊市、大规模基金换手率低于小规模基金的因素，选择长期换手率在50%-150%之间的更优，而大多数年换手率在200%以上的，都要谨慎或者排除。

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提示：文章内容仅为作者投资笔记，不构成投资建议，市场有风险，投资决策需建立在独立思考之上。​​​​