2022-07-30未来

2022 年的特点是宏观经济的不确定性和全球抛售，这影响了科技、加密货币和其他市场。比特币和以太坊年初至今分别下跌 49% 和 58%，其他加密资产受到的影响更为严重，例如 COIN（年初至今下跌 71%）。抛售暴露了整个加密生态系统不健康的杠杆作用，引发了一系列的困境和破产。加密货币的头条新闻和市场情绪已经明显转为负面，尽管让人想起 2018 年和 2015 年之前所谓的熊市，但这些事件现在正在更大的舞台上与加密货币一起上演。
尽管市场动荡，我们对加密技术和资产类别的长期信念仍然坚定。进入加密领域的人才质量从未如此强大。与此同时，幸运的是，投机者已经撤离。我们相信接下来的 12-24 个月将是建设和投资加密货币的丰硕时期。
发生了什么？
对正在进行的加密去杠杆化的完整描述需要事后诸葛亮。目前，根据我们目前所了解的情况，很明显，某些加密实体在资产价格只能上涨的隐含假设下成长为不可持续的头寸。随着 2020-2021 年的热情高涨，公司和基金胆子更大，风险限额成为追逐规模和收益的移动目标，显性和隐性杠杆得以积累。全球抛售的外生冲击是对现实的检验。虽然这些事件肯定是负面的，但我们乐观地认为，从长远来看，吸取的教训将转化为更健康的加密生态系统。
Terra、LUNA、UST
第一个倒下的多米诺骨牌是 Terra 区块链。简而言之，Terra 以其原生区块链资产 LUNA（类似于以太坊上的 ETH）和 UST（一种建立在其上的与美元挂钩的稳定币）而闻名。UST 挂钩是通过对 LUNA 的双向赎回过程来维持的：当 UST 跌至 1 美元以下时，你可以“烧掉”1 美元的 UST 来“铸造”价值 1 美元的 LUNA，反之亦然，当 UST 涨到 1 美元以上时，你可以“烧掉”价值 1 美元的 LUNA 可以“铸造” 1 美元的 UST。从理论上讲，这个过程将使 UST 保持在 1 美元附近……只要对该系统的信心保持强劲。
与许多之前的“算法稳定币”一样，如果对 UST 和 LUNA 的价值失去信心，UST 的设计可能会出现潜在的负面螺旋，这将导致每个人都为退出而抛售。事实上，算法稳定币设计的问题是如此普遍，以至于最引人注目的问题可能不是“为什么 UST 会崩溃？” 而是“UST在破产之前如何变得如此之大？” 这是我们在 LUNA/UST 迅速崛起的过程中一直在问自己的一个问题。

可以肯定的是，未来就是这个方向，目前来说没有更好的方向。