定投之反思

最近在雪球看了一篇关于定投的文章，作者微光破晓，先说他的结论：定投不是一种投资策略，而是解决特定问题的特定办法。

所谓的特定问题，就是“收入多，资产少”，比如一个刚毕业的大学生，可能年收入15万元，但手里只有3万元钱，这个时候，他面临一个比较好的投资机会的时候怎办呢？为了避免成为一名月光族，可以在每个月发工资的时候，先投一部分进去，用剩下的钱维持生活，这就是定投。

可以看出来，他之所以选择定投，其实是被逼无奈，面临一个好的投资机会，他当然想投入更多，而不是等着每个月发工资后才一点点地投进去，机会可不等人，但是，他没有钱啊，只能如此，别无他法。

那还有一种人，“资产多，收入少”，当然这里的多、少都是相对的概念，而非绝对，比如一个人资产有1000万元，年收入30万元，收入相对于资产就是少了。那对这个人来说，定投是好的投资策略吗？显然不是。如果他放着1000万元钱在那里，每个月固执地投入1万元，这其实是没有意义的。定投并不适合他。

微光破晓的资产配置是“七成港股，三成转债”，如果他一下子多了一大笔现金，他 不会把钱分成30份，花30个月慢慢定投，而是一步按比例配置到位。

如果一个人手中有大笔现金，且看到了系统性的投资机会，仍然选择定投的唯一理由是：他其实不确信自己看到的，是否真的是一个系统性的投资机会。反过来说，如果一个人不能识别判断市场的系统性机会，定投也不能帮他解决任何问题。他认为，把资金切割成很多小份慢慢投，只会把问题变得更加复杂，现在看不准，以后也看不准。

当然，他的意思也并不是说，当你看到一个投资机会的时候，就应该把所有的钱都投进去，他认为，一个投资者应以自己的能力圈为基础，应该知道当下最合理的资产配置是什么样的，然后确保自己的资产配置成最合理的状态。

比如，你认为当下应该保持70%的A股仓位，那你就应该一步配置到位，而非慢慢定投，这个时候的定投，其实就是赌博，只不过不是一把赌，而是细水长流似得赌博。如果你不知道如何资产配置，那就应该去学习，而不是寄希望于定投。

他认为，投资 不是时间维度上的分散，而是标的物上的分散。A股大多数时候都是高估的，在时间维度上做分散有害无益。相反，在不同的股票间进行分散，是为了在明确的系统性机会下，实现大概率下的平均赢，比如看好转债的投资机会，分散投资20只转债。

同时，他澄清，动态再平衡不是定投，内在逻辑完全不同。动态再平衡是越低估越配置得多，越高估配置得越少，但定投则不是，可能高估了继续买入。

总之，定投只是一种无奈的选择，即没有钱只有工资的时候的一种被动投资式储蓄，最适合解决月光族的问题。

定投并没有神秘光环。

每位投资者都应分析自己的现状，到底是“收入多、资产少”还是“资产多、收入少”，定投能解决你的问题吗？千万别把定投神化。