风靡一时的分红险

分红险自推出以来，曾经风靡一时，如今饱受诟病，许多购买过国内分红险的人都觉得收益率不如预期，还有些人竟不知道前几年退保是有损失的。抱怨投诉越多，就说明销售误导的情况越严重，不管是保险公司还是保险销售人员，把保险当成短期理财来卖，这本身就是目标与产品的极大不匹配，不怪乎市场上流传着那么多”保险忽悠“的说法。

要对分红险有正确的认识，我们首先得弄明白分红险到底是什么，所谓的分红是从哪里来的。

一、分红从何而来

分红险是指保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的人寿保险产品。

通俗一点说，就是保险产品定价都是基于很多的假设，但是实际情况与假设肯定会有一定的差异，如果是非分红险，那么这种差异导致的不管是亏损还是盈利，都由保险公司自己承担。如果是分红险，那么这种差异导致的亏损由保险公司承担，盈利则在分红保单持有人与保险公司之间按照一定的比例进行分配。

人寿保险产品定价有三个最重要的假设，死亡率、运营费用与投资收益率，这三种假设与实际情况的差异分别叫做死差、费差与利差。保险公司的利润与分红险的分红主要来源于这三个差异。

如今对于历史悠久、经验丰富的保险公司来说，死差与费差都已经很小了，所以可以说分红的主要来源就在于利差，也就是实际投资收益率大于假设投资收益率的部分。

因此，如果要考察保险公司的分红情况，两个决定性的因素需要考虑：保险公司的投资收益率，以及分红保单持有人的分配比例。

银保监会规定保单持有人的分配比例不低于70%，但很可惜国内保险公司没有披露最终的比例，大概率都是使用70%的最低分配比例。香港保险公司会披露分配比例，最高的达到90%以上。

二、为何分红险如此容易被误导销售

因为含有“分红”二字，分红险简直成了误导销售的重灾区，太多分红险被销售人员当成短期理财产品在卖，一味强调收益、收益，但收益从来就是与风险对应的，期望用保险带来高收益是不现实的，控制风险的产品怎么可能有很高的收益呢？

为了更好地理解分红险的收益情况，有两个理念需要明白。

一是分红险首先是寿险，然后才有分红收益，因此所缴的保费可以看作有一部分作为寿险产品的风险费用，剩下一部分累计投资收益，所以不可能一开始就把所有的保费用来投资，此外，设立保单的各项成本开支会在最初几年吸收。这两个性质决定了开始几年退保都是会有损失的，以及分红险的收益率会随着期限的增加而提高。

二是国内保险公司的资金运用受到严格的监管与限制，比如权益类资产投资总额与单一股票投资金额都有限制，香港保险公司虽然没有监管上的严格限制，但每种产品固定收益类与权益类资产的投资比例都是有规定与目标的。权益类投资是高收益与高风险的来源，所以这种限制与目标就形成了每种分红险特有的收益与风险组合。

要想知道自己所购买分红险的收益大概会在什么水平，其实只要了解到该产品的固定收益与权益类资产的投资比重就能够心里有数了。

三、购买过程中的注意事项

为了不被误导销售，购买分红险时有些细节一定弄清楚。

1、保证 vs. 非保证

分红险的现金价值（可以简单理解为能够取出的金额）增长有保证与非保证两个部分，保证部分是产品定价时的假设收益率（当然在扣除了各项费用之后），非保证就是分红的部分。

一个专业规范的保险公司应该清楚列明每年的保证现金价值与预期的非保证现金价值分别是多少，在与销售人员沟通过程中也一定要弄明白其口中说的到底是保证还是非保证的收益率。

一般来说，保证部分越低，说明假设收益率越低，在总投资收益率可比的情况下，非保证部分就越高，因为实际投资收益率与假设收益率的差异越大。另一方面，保证收益率越高，该产品投资于固定收益类产品的比例就会越高，因为风险低，那么总收益率也会较低。所有只关注保证收益率是不明智的，更多的还是应该看保险公司的投资能力、过往业绩等。

2、收益率计算方法

很多销售人员，包括某些保险公司都投机取巧，在计算收益率时采用一些奇奇怪怪的方式，比如分红占现金价值或者年缴保费的比率。

收益率的计算只有一个正确方式，就是内部收益率方法，也是唯一使各个产品的收益率可比的方法。可以在 excel中把每年的现金流入与流出列出，然后用IRR的公式计算。