投资策略1：2018年跃迁之路

2018年的第一个月已经快要过去了，我才开始从新年假期中回味过来，打算梳理一下今年的投资策略。不过如果按照农历算，新年还没到，也来得及，哈哈。据说很多小伙伴已经捶胸顿足，说自己错过了一月的大牛市。其实这种金融地产带动下的“一九行情”，离真正的牛市还差得很远！磨刀不误砍柴功，咱们好好修炼，才能把绞肉机打造成取款机。

先来做一个高逼格的宏观展望。目前1年期国开债收益4.36%，较2017年底有所下降。那么这个和投资有关系吗？利率水平是货币流动的价格。我们可以简单地把1年期国开债收益视同市场无风险收益率。无风险收益率提高，其他资产的收益率就相对低了，资产价格就要下降，这样才能提升资产的收益率，债券价格和利率成正比就是最明显的例子。

而股票呢？所谓的P/E市盈率就是收益率的倒数。如果无风险利率是4.36%，那就相当于无风险的P/E是23倍。任何P/E大于23倍的公司，如果盈利不增长，就算把所有的盈利都以分红形式返还给投资者，投资者都无法获得高于无风险利率4.26%的回报。这么说我们为什么还要买P/E大于23倍的公司股票呢？只有一个原因，就是我们认为未来可以获得更多的盈利，以更多分红或更高股价的形式获得高回报，来弥补我们承担的高风险。如果无风险利率走低，那么无风险的P/E就会上升，也就是风险偏好上升，可能会利好中小盘。但如果无风险利率走高，对保险公司和银行来说就是长期利好，因为保险公司的投资收益会上升，而银行的净息差也可能会增长（因传导时间可能先下降后上升）。

那么问题来了，利率会提高持平还是下降呢？我认为易上难下，在美国加息全球通胀上升的背景下，中国很难再进入央妈放水的时代了，但是也不至于要紧随美国加息，毕竟咱人民币汇率还是有管制的，不加息也不会引起大幅贬值。说了这么多，我就是想证明今年可能并不存在什么“风格转换”一下子又猛炒创业板垃圾股，还会延续2017年的风格。

2018年个人资产配置整体是30%低风险-35%中风险-35%高风险比例。这个比例和投资性格以及投资经验相关，大家可以自行调整。

低风险就是余额宝类的货币基金，中风险是P2P，纯债，高风险是可转债、基金和股票等。自从余额宝限制每天2万每人10万后，我只好去支持其它货币基金了，年化收益率4-4.5%，和无风险利率差不多。今年可能会增加商业保险的投入，这块收益率负的才好。

P2P我就暂时不推荐了，为了完成备案工作，各大平台纷纷降息以显示自己风险可控。未来好的P2P将更加优秀，收益率8-12%，相信还是会回来的。

可转债是今年比较有趣的一个投资方向，进可攻退可守，懂点门道的朋友可以获得非常好的无风险套利机会。数据可以参考集思录的可转债版块。想参与又不太懂行的可以定投可转债基金，推荐长信可转债A，也是近6年的老基金了。预期收益率12%以上就可以了。

股票型基金据说有个业绩魔咒，很难有一直表现良好的，而且好的公募基金经理都“私奔”了，所以且买且珍惜吧。易方达消费（萧楠）、兴全合润（谢治宇）、国泰估值优势（杨飞），都是我目前定投的基金。易方达消费主要以白酒白电为主，国泰估值优势以电子环保为主，兴全合润比较综合。实在不知道怎么选，就买沪深300指数基金。之前我也给大家介绍过量化基金，像斗牛二八轮动就是沪深300指数增强，目前收益非常不错。但是八仙过海我就有点搞不懂它的行业轮动策略了，一月份就没持有涨得最好的银行板块，还是不够智能。喜欢香港和美国中概股互联网股，可以考虑交银海外互联网指数/嘉实全球互联网基金。预期收益率15%以上。

到这里，基本上资产配置就结束了。怎么没有最喜闻乐见的荐股环节呀？我一直觉得普通人就不要去炒股了，还是专业人做专业事。但是呢，就算买基金赚了大钱，也不能享受到在股市中跌宕起伏的乐趣呀，也不能和小伙伴吹吹打新中签的牛呀！所以呢，大家带着玩游戏的好心态，用上打游戏的认真劲，相信还是能有所得的。买什么呢？跟基金们学吧，其实也就这几个亲人了：平安大爷（另有两个海外亲戚阿里和腾讯，都是马家人）、茅台爷爷、五粮液二爷、美的奶奶、格力姑奶奶、伊利妈妈、海康爸爸。以上适合买了不想动的配置底仓打新的，想逆袭的关注建筑、苹果产业链，甚至传媒、军工等。找几个感兴趣的领域仔细研究下去，真的挺有意思。股票及格线20%，不然对不起自己花的时间和精力啊！

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投资策略1：2018年跃迁之路