利润表 | 两种视角
对于利润表，它有那么多数据，又分好几个步骤，乍一看好复杂。那么如何有效利用利润表呢？是每个数据都要看吗？其实对于不同的角色，会有不同的分析目标，对利润表的关注点也是不同的
# 内部视角
作为企业以及企业的不同部门，是如何关注利润表上的不同部分的？这是以企业内部的视角去看利润表
从企业的内部来看，企业既是一个整体，又有不同的部门组成。企业和各部门扮演着不同的角色，所以他们对利润表关心的点也不同。总体来说，可以分为三大类：利润中心、收入中心和成本中心
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利润中心：一般来说企业作为一个整体，就是利润中心，它既要管收入又要管成本。通常是管理层，比如总经理或者CEO，要对所经营的企业负责，所以他们就要对利润表的利润负责。考核他们最主要的指标是营业利润和净利润。而对欧美大多数企业而言，营业利润则是比净利润更重要的考核指标
但净利润才是企业最终赚到的钱，为什么不看净利润呢？
之所以要考核营业利润而不是看净利润，是为了体现考核的公证性。因为管理层作为职业经理人，主要负责企业的日常经营。所以营业利润更能客观反映出管理能力。例如:想办法增加营业收入，降低产品的营业成本，或者管理费用
但是像利息费用是由于债务融资产生的，属于融资活动，而不是经营活动。一般是由董事会，不是由管理层决定的，所以不用于考核经营业绩，而是会放在融资指标中单独考核。换句话说，你通过什么途径募集资金与你企业经营的好坏是两件不同的事情
另外像所得税就更不是企业能控制和管理的，税是国家法律规定的。同时也可能跟国家的产业政策有关，例如国家对想要重点扶持的行业就会给出低税的优惠政策，而这些都不是管理层所能左右的。所以外资企业的管理层经常会用EBIT作为业绩考核指标。EBIT是earnings before interest and tax的缩写，字面翻译就是利息所得税前的利润。在我们的利润表上，正好对应着营业利润，也就是说管理层只对可控的利润负责
最后，如果一个企业整体上是个利润中心，那么它的各部门往往是收入中心或者成本中心
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收入中心：一般来说就是销售部门，他们只关注利润表的收入部分，对他们考核最重要的指标就是销售收入的完成，而不太会去想成本的事情
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成本中心：一般来说是企业的后台支持部门，例如人力资源部和财务部，总裁办公室，以及前面提到的涉及生产产品的的工厂，它们主要关注利润表中的支出部分，对他们考核最重要的指标就是成本和费用。所以他们考虑的就是怎么能降低支出。从而降低企业的产品成本或者管理费用
总之，利润表反映了经营成果，为企业创值。股东是企业的所有者，企业的价值创造最终体现在股东的投资回报率上
# 外部视角
作为投资者，银行，或者个人，通常是从外部视角来看企业。目的是为了寻找优质贷款的客户、或者是想规划自己的职业方向。比如我们更希望自己能选出一家规模大还有成长前景的公司，最好这家公司还能赚取暴利，同时利润还可以持续发展
能做大的公司看什么指标？
要挑出能做大的公司，可以用规模和成长的指标来衡量。在利润表上，规模的指标就是营业收入；而成长则是看营业收入的同比增长率，也就是今年跟去年相比，增长了百分之多
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所以如果有关500强公司根据按照收入多少来排名谁强谁弱是不合适的的，因为营业收入反映企业的大小，充其量应该叫世界500大企业排名
企业的营业收入和增长率越大，就代表企业的规模越大。那么，收入多大算大？收入增长率多高算高呢？
如果单看孤零零的一个数字是无法给出答案的，所以这个营业收入和增长率大不大，高不高都是相对的，是需要与竞争对手企业相比，与同行业相比，或者与国家的GDP发展相比交的
这里通过苹果和联想利润表的财务数据，就要计算和分析营业收入和收入增长率这两个指标
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基于两家利润表的原始数据，我们先对利润表进行简单处理。首先计算每一年利润表上各个项目占收入的百分比，把利润表的每一行都除以营业收入就能算出这个项目占收入的百分比
比如苹果2017年的营业成本占收入的百分比是61.53%。然后再比较利润表上每一个项目在两年间的变化，就代表者各个项目的增长率。苹果2017年的营业收入是2300亿美金，比2016年的收入增长了6.3%。联想2018年的营业收入是450亿美金，比2017年的收入增长了5.4%
从数据中可以看到苹果的营业收入和收入增长率都大于联想，所以苹果的规模更大。苹果的销售收入是联想的五倍；而且在过去两年，尽管苹果的销售远远大于联想，却依然保持比联想更高的增长率。这也反映了苹果的产品竞争优势大于联想
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暴利的公司看什么指标？
营业收入和增长可以帮助找出规模大的企业，那么暴利行业在利润表上能看到吗？
其实暴利行业或者企业说的就是利润表上毛利率这个指标很高
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比如医药行业的优秀企业毛利率通常能达到50%以上，而国酒茅台毛利率能超过80%，相比之下，零售业巨头像沃尔玛的的毛利率也只有20%出头。当然就算处于同一个行业，每个公司的毛利率也有高有低，所以毛利率反映出产品定位和竞争力。毛利等于收入减去销售成本，所以影响毛利率高低的就是售价，也即是营业收入和产品的营业成本了
总之，要想赚暴利，要么提升产品的售价，要么控制产品的成本
通过苹果和联想毛利率的比较来分析这两家公司毛利率差异背后的原因
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我们在上一步已经计算了利润表上所有项目占收入的百分比，毛利率就是看毛利占营业收入的百分比。联想2018的毛利率是14%，远远低于苹果2017的38%。这样可以推测出苹果毛利率高的背后要么是营业成本低，要么是产品的售价高
一方面因为苹果的产品都是找中国像富士康这样的企业代加工的，充分利用了中国相对廉价的劳动力，有效地控制了产品的生产成本。另一方面，苹果的产品在同行业中属于相对高端定位的产品，这主要是因为它的产品具有创新和比较好的客户体验，收到客户喜爱，赢得了市场。所以它的产品有议价能力，出售价格比较高。所以苹果的产品定价高，同时它的制造成本又能控制的比较合理，所以这就是为什么苹果的毛利能保持比较高的一个原因
再看看联想，就有点差强人意了，联想2018和2017年的毛利率基本上在14%。按照分析苹果毛利率的同样思路，就能理解联想相对较低的的毛利率的原因。很显然主要不是因为它的成本控制的不好，因为联想的电子产品的生产和组装也是放在中国，利用了中国廉价的劳动力，那么为什么毛利率低呢？一定是它的产品售价上不去，这是因为联想不想把产品卖个好价钱吗？当然不是了。还是因为产品不够优秀，在市场上没有拥有足够的与苹果三星竞争的实力，所以产品处于中低端，价格也就上不去。联想产品处于中低端，没有定价权与它缺乏自主创新密切相关，而这可以从利润表的研发费用找到线索
另一方面，企业自主研发的投入不是作为无形资产反映在资产负债表，而是作为研发费用反映在利润表。表面上看降低了当年的利润，但是这些自主研发投入一旦成功，在未来会给企业超额利润
比较苹果和联想在利润表上的研发费用，会发现苹果在自主研发上投入了更多，2016年、17年，研发费用都约占收入的5%，看上去比重不高，但要知道苹果的年收入可是2000多亿美金。研发费每年是在100多亿美金的级别。这种自主创新会做出更有竞争力的产品
而联想的研发占收入的3%，作为追赶苹果的企业，联想研发投入比例比苹果还低。比如，在2018和2017年的研发费用的实际金额10个多亿美元，比苹果100多亿的研发投入相差了十倍。这就是为什么联想产品的竞争力不如苹果，定不了高价，毛利率要远低于苹果的原因
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企业可持续发展吗？
毛利率高的企业通常维持一个较高的盈利水平，那么这种高盈利水平能持续下去吗？如何从利润表找出可持续发展的企业呢？并且，能够赚钱的企业不就是好企业吗，为什么还要关心是不是可持续发展呢？
举个例子，如果有生产暴利产品的公司，但他的业务就守着一座金矿挖金子，那如果金子挖完了，这家企业的核心业务也就没有了。即使这家企业可以转型从事其它行业，可能再也找不到比挖金子更赚钱的生意了。所以这就要看企业的暴利是否是昙花一现，有没有可持续性
利润表上的营业利润率以及营业利润增长率能看出一个企业是否有可持续的盈利能力，也是用来判断未来企业是否能盈利的最重要的指标
营业利润率就是看营业利润占收入的百分比，营业利润增长率就是今年与上年的增长
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继续来看苹果与联想的案例：
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苹果2017的毛利率将近40%，到了营业利润率时降到了27%，那么这个下降的原因主要是因为有了毛利以后，还要减去营业费用，包括管理费用、销售费用和研发费用，这些费用反映了一个成功的产品背后离不开研发、销售和营销，也离不开一个优秀的管理团队。减掉这些营业费用，就得到了营业利润和相应的营业利润率。所以我们经常说营业利润率和营业利润增长率是代表一个企业核心业务的盈利能力，也反映出企业未来可持续的盈利能力
相比毛利率，虽然苹果的营业利润率尽管比毛利率下滑了，但是它在2017和2016年营业利润率保持在27~28%之间，同样反映了苹果公司依然保持了稳定的和较高的盈利能力。同时比2016，2017苹果的营业利润增长了2%，说明企业核心业务的盈利能力还在增长，更坚定了对未来持续发展的信心
相比之下，能看到联想的营业利润率下滑的非常厉害，从前面的毛利率将近14%，到了营业利润率几乎是1%，在2018年只有0.85%，而在2017年也仅仅是1.56%，下滑这么大是什么原因呢？从利润表里可以看到，由于它的毛利率保持在一个相对较低的水平上，但是它的销售费用占了整个收入的6%，它的管理费用又占了4%，它的研发费用占了3%，仅仅这三项就达到了13%，难怪他2018年的营业利润就仅仅勉强在1%
联想公司的营业利润率大幅下滑，主要原因在于他有个比较低的毛利率，同时反映出联想核心业务的盈利能力比较薄弱。同时相比2017，2018联想的营业利润下滑42%，更让人对企业未来可持续的盈利能力表示担忧
最后，要怎么通过营业利润率看出企业可持续发展的能力呢？还是要通过比较的方法。那跟谁比呢？如果是个好公司，你可以找3-5个对标的公司来比一比营业利润率；如果是一般的公司，就跟行业平均水平进行比较，如果营业利润率要比行业平均水平高，就可以说明企业也是可持续发展的
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