如何逃离财报黑洞

绿色护眼

最近几个月，股市都是一片惨绿，看得让人心里发毛。很多人都埋怨前几个月的自己，为什么没提早离场，而我反而觉得，现在正是慢慢买入开始布局的时候。

那么问题就来了，投资品价格都比较便宜，那买什么好呢？

股票市场上，判断企业是否优秀，主要还是依据其公布的财报。为了赚钱大部分投资者或多或少都自学过，如何看懂财报。

但说到底大家基本还都是门外汉，一些会计的潜规则或小手段还是很难识破。如果财报水分过大，接下来所有的分析都成了空中楼阁，再怎么努力都只能是南辕北辙。

黑洞

如何识破财报陷阱，挤干水分，是成功投资者的必修课。为了迈过这个坎，这周我开始阅读《亚洲财报黑洞》。

这本书2015年出版，豆瓣评分7.9。语言比较浅显，财报小白阅读起来也不存在太大困难。书中有真实的亚洲企业案例，介绍了详细的财报注水方法，附有投资者需注意的防范事项。

今天我先分享下第二章：“发现收益高估”的读书心得。

大家打开财报最吸引眼球的，就是企业的盈利能力。这里介绍下， 企业收益的计算公式是：收益=收入-费用。

除了真刀真枪地拼出一条血路，赚取收益外，还可以通过以下四种方法，动动笔就提高收益。

一、激进的收入确认方式

收入的确认原则一般都会在财报中注明。有些公司的确认原则比较激进，比如一些提供服务的公司，在跟第三方签下合同后会立刻确认收益，而不是在整个服务周期的多个会计年度中确认。毕竟提供服务也是有成本的，提早确认就能分担很少的一部分费用，从而提高收益。

激进的确认收入一般会导致应收款增幅较激增，书中有一个案例：

Satyam公司的财报显示该年的营业收入增长46%，同时短期应收款增加51%，长期应收款增加80%，未开票收入增加111%。说明公司商品卖得很好，但钱却没收到多少，这就是一个明显的警报信号。投资者应该关注，公司是否采取了激进确认方式或确认了虚假收入，是否采取了较低的信用标准或是否暗示公司从客户处收取回款能力出现了问题。

二、低估或递延费用的确认

除了增加收入外，还可以通过减少或低估费用来提高收益。书中介绍了三种减少费用的方法：

1.递延到下个会计周期

比如把产品的存货成本递延到下个会计周期，以此提高这个会计周期的收益。

2.转变费用性质

将费用错误的分为物业、产房及设备或其他递延性资产。使该项费用不被计入损益表，而计入资产负债表，从而提高收益。

3.转嫁费用

注册一些不用跟自己合并报表的子公司，然后把一些负债或费用转移到它们账上，从而减少了自己账面上的费用支出。

三、非经营性收益的划分

非经营性收益，一般是指通过贩卖固定资产或投资获得的收益。如果被划分到经营收入，能明显提高收益，会让投资者觉得公司产品销售火爆，发展前景良好是一只优质股。

四、非经营性费用的划分
将费用划分到损益表中“特殊”或“非正常性”项目。让投资者误认为这是临时性费用，不会持续产生。
下次如果看到这种项目的费用，而你又有没有能力评估是否合理时，可以简单的将其划分到经营费用中。

“宁可错杀一千，也不放过一个”的精神在投资世界尤为重要。因为本金就这些，而投资品千千万万，在没有大概率盈利盈利的前提下，宁愿空仓也不盲目买入。

这章的介绍到此就全部讲完了。下次跟大家分享书本的第三章：发现财务业绩被夸大，看看其中又有什么黑洞等着大家。