《投资决策》4

7.什么时候需要风险调整贴息的计算？加权资本成本是否可以作为折现率的分析？

在对资本项目进行评估时，企业往往会使用公司综合的资本成本作为最低报酬率来对项目进行净现值的分析。这种选择是基于管理者把一家企业看作是许多投资项目的集合。但是将综合的资本成本视为企业所有项目的贴现率只有条件的：只有当这些项目的风险与企业整体的风险一致，该条件才成立。但是，企业每个投资项目的风险与企业整体风险都不尽相同，有些风险高，有些风险低。因此，每个项目原则上都应根据其自己资金机会成本来进行评估。换言之，为了充分体现每个项目的风险，决策者应使用风险调整贴现率对资本项目进行评估。

8.计算投资回收期

一般回收期=初始投入／每年等额的净现金流

对于非等额净现金流，假设累加净现金流到超过初始投资额的年限为 N ，那么回收期为 N -1+（初始投资额﹣ N -1年的累计现金流）／第 N 年现金流

9．投资回收期缺点

a .忽视了货币时间价值

b .忽略了回收期后发生的现金流

c .未衡量项目整体的盈利性

d .如果目标回收期太短，将促使接受短期项目

10．敏感性分析和情景分析、蒙特卡洛模拟定义

a .敏感性分析：敏感性分析用于列示当条件发生变化时，结果是如何变化的。在条件发生相同变化幅度时，结果变化幅度越大，该结果对于条件的变化就越敏感，其潜在的风险也就越大，因此需要在决策中重点关注。

b .情景分析：在变量可以互相影响的情况下，分析项目的风险。

c ．蒙特卡洛模拟：在复杂的情况下，分析项目风险。