【#8李宝亮】成长型公司的估值

一、成长型公司的特征
动态的财务数据、短而不稳定的经营记录、市值和经营数据脱节、公募和私募股权混杂、依赖股权融资。
二、估值问题
（一）内生性估值
1、现有资产：计量不准的利润、波动不定的盈利能力。
2、增长型资产：增长的递增效应、成功会引入竞争、容易受宏观经济的影响。
3、贴现率：现有资产和增长型资产风险不同
4、终值：终值是价值中的较大部分、终值的假设有更多的不确定性。
5、每股股权的价值
（二）相对估值
三、估值难点
（一）现金流贴现估值
1、当期数字做基准
2、递减问题
3、增长、再投资和超额回报
4、增长和风险
5、市场的风险指标
6、市场价格的磁性
（二）相对估值
四、估值亮点
（一）现金流贴现估值
选择用公司估值模型估值
1、收入增长率：用过去公司随着规模变化，增长率随之变化的逻辑预测未来增长。用绝对收入变化测试公司未来增长率的假设是否合理。
2、支撑增长的再投资：根据公司特点用三种不同的方法评估再投资。
3、与增长和营业数字相符合的风险内涵
4、稳增长期的假设：稳增长期的假设不能过长，赋予其稳增长期的特征。
（二）相对估值
1、可比公司：在同一行业定义可比公司或者用基本面数字在不同行业里定义可比公司。
2、倍数和基准年选择：用当期收人或者远期利润两种方式。
3、调整增长和风险的差异：用倍数回归法分析各种变量之间的关系。