39W机器人-埃斯顿2022半年报

• 39W（09.18-09.24），时长50min（9月23日，23:00-23:50）
• 公开资料整理，仅限自己学习和研究之用，请勿以此页做投资决定，请周知。
• 2022年第7期，总第7期

内容

• 2022年埃斯顿 的半年报
• 解释上周看的几个名词
  • 经营活动产生的现金流量净值：wiki上没找到，就是收入-支出，饱嗝也解答了下

二、公司简介和财务指标

2.4、主要会计数据和财务指标

• 收入：报告期16.5亿，上年同期15.6亿
• 利润：报告期7600W，上年同期6200W
• 扣非净利润：报告期3400W，上年同期4800W，这项gap还是蛮大的（计提了2500W的信用减值）
• 现金流量净额，是负1亿加强了原材料的储备

2.6非经常性损益

• 总额是4000W，去年没有这个收益，也就是今年去掉这4000W，还亏了600W

三、管理层讨论与分析

3.1、主要业务

• 自动化及运动系统、机器人集成2块
  • 自动化核心部件及运动控制系统
  • 工业机器人及智能制造系统（57款机器人，覆盖3-600KG）

3.3、主营业务分析

• 2022年上半年国内工业机器人产量是20W套，同比下降11.2%
• 整体毛利是33.14%

1、 自动控制，28.74%

• 4.7亿，同比降了0.17%

2、 工业机器人，71.26%

• 11.8亿，同比增了8.7%

• 自己看了后有几个疑问和观点：

  • 1、毛利还可以30%，营收没有同比下滑，反而还升了
  • 2、国内收入65%，国外34%

3.4、非主营业务分析

• 有了其它收入（投资收益、参股公司公允价值变化、补助），2500W的应收账款

3.5、资产及负债状况分析

• 与上年基本差不太多

3.6、投资状况分析

• 投资收益增加了不少，134%
• 2021年，非公开发行了7.9亿啥意思?定向给了谁吗？lionel

3.10、公司面临的风险

• 外延性发展是啥意思？lionel

四、公司治理

• 2022年4月29日，董秘袁琴为何离职（lionel），新任何灵军背景？

六、重大事项

• 1.7亿是谁股东借给公司的？还是公司借给股东啊？没太懂lionel
• 公司账户上还有7个亿的理财，未到期5.3亿

七、股份变动及股东情况

• 前10大股东，1家国内公募基金+2家境外法外基金+香港中央结算有限公司（23.72%）

十、财务报告

• 我怎么看有将近2亿的应收账款，计提损失的就有1.5亿

最后

自己观点&想法：

• 1、毛利率可以，今年大环境这样，公司还能比去年好，但净利润少了，尤其在非经常性收益变多的情况下，有理由怀疑公司有会计高手
• 2、公司存货有9.7亿（不知道是原材料、还是成品），1月11日是才8.3亿，账户上的钱也不少，从这个角度来看，抗风险能力可以
• 3、问题是，怎么这么多的坏账，全行业的问题，还是公司的问题？
• 4、之前看过他们的招股说明书，他们的主要业务写得比较杂，现在这个半年报吧，又感觉写得稀松了点
• 5、目前市值178亿（2022-09-23）

下周计划

• 汇川技术