唐朝：至简三板斧

先说认识上的三板斧：

第一斧，你需要真正的理解：同等的盈利能力，一定有机会变成同等市值。它背后的原因是资本永不眠，all cash is equal。

第二斧，你需要明白，上一条的“一定有机会”其实是个赖皮词汇，它究竟是十分钟还是十年，没人知道（号称知道的不是傻子就是骗子）。只能说“从历史数据和经验上说，三到五年时间是最有可能的”。

第三斧，你需要真正明白，在你不买卖的时候，市价波动只是一张画皮，是为了骗你下场赌博的障眼法。要破除这障碍法，我们心中必须自备一张这样的图： 这张图中，红线是市值波动图，中间一条企业利润×25的蓝线是企业合理估值线。

1、我的建议是投入股市的资金，一定是至少三到五年内可以不动用的资金，否则很有可能会在市值处于合理值之下时被迫离场。

2、在我看来企业分析的核心就是《价值投资实战手册》113页第一自然段谈到的三大前提：利润为真否？可持续否？维持当前盈利需要大量资本投入否？

3、“三年后15~25倍市盈率卖出赚1倍的价格就可以买入，高杠杆打七折”来概括我的估值法。

4、通过思考企业产品或服务的生产和销售模式，我们需要弄明白企业在未来几年里产品或服务是否能继续被客户所需要？这些商品和服务在生产过程中，是否还需要企业不断地投入大量新资本，才能维持当前的盈利能力。 如果你无法有信心地回答这三个问题，那就别买个股，直接将准备用于投资的长期资金存放于沪深300指数基金里。反之就可以在指数基金的投资之外，额外增加个股的投资。

5、不讲复杂的理论，在我看来，一家符合三大前提的企业，如果处于50倍市盈率附近，我就认为是明显高估；处于15倍市盈率附近，我就认为是明显低估。处于二者之间，判断难度比较大，需要“付出无比的智慧与无数的精力”。

数值可以微调，不是非常重要。拥有这样一个数值很重要，它有助于帮助你头脑清醒，抗拒恐惧和贪婪，赚到市场最肥美、最显而易见的利润。

收购这家企业，需要付出多少钱，是否明显划算？卖掉我的这家企业，可以回笼多少资金，是否明显划算？这就是一个大概率赚钱的投资者，应该关注和考虑的内容。

投资需要耐心等待