2024-11-17

股市长线法宝：原始样本公司的超常表现

标准普尔500指数中500家原始样本公司一个最突出的特点是那些从一开始就买入原始的500只股票并且在未来50年里并不因为标准普尔新增了近1000只股票而改变其资产组合的投资者的收益率将高于最新的指数回报率。原始500家样本公司的年均回报率为11.72%，而最新的指数的平均回报率仅为10.83%。这个差距意味着原始股票的资产积累几乎比新的股票累计的资产多50%左右。

为什么会出现这样的情况呢？难道那些促进经济增长并促使美国成为经济大国的新企业的表现比老企业还差？答案是显而易见的。尽管许多新的企业的人力和销售额都大大超过了原有企业，但是投资者为了购买这些股票，所支付的价格也远远高于以前。

有资格进入标准普尔500指数的股票市值都必须位居世界500强之列。由于某些投资者的盲目乐观，很容易就将股票的市值哄抬到超常的规模。标准普尔自1957年以来，在科技行业新增的125家公司中，有30%都是在1999年和2000年加入的。不用说，这些公司的回报率大多数低于市场的平均水平。通信行业从1957年到90年代早期几乎没有新增任何公司，但是在90年代后期世界通信公司、环球电信和奎斯特通信高调入场，但不久之后就宣布破产了。

标准普500指数的原始样本股的傲人业绩让许多投资者大吃一惊，但是价值型股票投资者知道，成长型的股票往往定价过高，导致了投资者的购买成本加大。而那些被投资者忽略的盈利公司的股票价格被低估，如果投资者将其股利收益再次投资于这样的公司，那么其投资成本将相对较低，从而增加其最终的累计收益。