【5月20日】指数估值数据（中概股连续4天上涨，市场处于3.5星

今天A股大盘整体波动不大，还处于3.5星级。

医疗和中概股都还是比较强势。

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1.中证医疗指数上涨1.28%，后续盈利增长预期如何？

有朋友问，由于疫情，最近一两年盈利增长速度比较快，但如果疫情过后，医疗的盈利会不会跌回以前的水平呢？

相对应地，市盈率会不会波动提高呢？

这里提到的是，低市盈率陷阱。

市盈率=市值/盈利

如果在某一个时间内，一个品种背后的公司盈利增长速度很快。

分母变大，就会导致市盈率降低，显得比较便宜。

典型的案例就是证券行业。

在牛市，证券行业发展速度快，利润率高，就会带动盈利大幅提高。此时证券行业的市盈率就会被动降低。

但其实，这时证券行业往往已经大涨，并不便宜。

等进入熊市后，证券行业盈利大幅下滑，市盈率又变高。

也就是：下跌后，市盈率反而更高。

这就是低市盈率陷阱。

这种情况通常出现在强周期行业。

所以说，判断强周期行业还要看市销率，以及长期的表现。

那么医疗行业会不会出现类似情况呢？

其实医疗行业不用太多担心这种情况。

我们先看下中证医疗指数。

从2004年底的1000点起步，到2021年5月20日收盘时的18088.72点。

在长达16年多的时间里，上涨17倍。

这个收益率，主要来自盈利的增长。

医疗行业的上市公司，长期盈利增长速度在15-20%。

医疗行业的投资逻辑是人口老龄化带来的长期医疗开支提高。

2021年5月份国家公布的人口普查数据，已经证实了人口老龄化趋势，“灰犀牛”已经变成确定的事实了。

这是医疗行业成为好行业的关键。

因此，医疗行业在疫情之前，就是一个长期盈利增长速度很快的优秀行业。

而疫情只是最近一两年的一个小插曲。

疫情过后，医疗行业还是会回到以前的盈利增长速度。

根据行业研究员的预期，2021年医疗的盈利增长还是比较快的。

预计2021年，医疗预期盈利增长速度也有40%。

后续如果疫情控制住，医疗行业盈利增长速度会放缓。

但盈利还是增长的。

所以就不用担心存在低估值陷阱。

2.代表港股中概股的恒生科技指数上涨1.25%

晚上开盘后，美股中概股也是上涨的。

中概股已经连续4天小幅上涨了，不过由于前两周的连续下跌，目前还处于低估区域。

随着上涨，距离正常估值越来越接近了。

中概股背后公司的营收还是在高速增长。

比如最新发布的腾讯一季报，收入同比增长25%。

整个互联网行业，预期2021年收入增长20-30%左右。

品种本身盈利、收入增长，加上在低估区域做好投资，基金净值迟早也会跟着上涨。

所以我们仍然在下跌后坚持定投。

好品种+好价格=好收益

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第12期估值表（20210520）

1.A股市场指数星级：3.5星

2.低估品种：上证红利

3.正常品种：50AH优选、证券行业、300价值、中证500、中证红利、中证银行、基本面50、上证50、H股指数、恒生指数、红利机会、沪深300、央视50、上证180、500低波动、可选消费、科创50、医药100、深证成指、中证消费

4.高估品种：香港中小、基本面120、基本面60、深证100、纳斯达克100、中证养老、标普500、创业板

5.十年期国债：3.14%

6.估值表变化：

和上一期相比，上证红利进入低估品种之列。