50ETF期权合约权利金和时间价值重要性

什么是期权的权利金？

     期权的权利金是指期权合约的市场价格。在期权交易中，期权权利方（买方）向期权义务方（卖方）支付一定的权利金，以此来获得期权合约所赋予的权利。换句话说也就是我们购买期权的合约成本。

      不同的期权合约所需的权利金成本不同。越是实值的期权合约权利金成本越高，越是虚值的期权合约权利金成本越便宜。

权利金的构成：内在价值+时间价值

内在价值

期权的内在价值是由合约的行权价与标的50ETF现价的关系决定的，表示期权买方可以按照比现有市场价格更优的条件买入或卖出标的50ETF基金的收益部分。

期权的内在价值只能为正数或零。只有实值期权才具有内在价值，平值和虚值期权都没有内在价值。

如何计算：实值认购期权的内在价值等于合约标的50ETF价格减去合约行权价格；实值认沽期权的内在价值等于合约行权价格减去合约标的50ETF价格。

时间价值

时间价值是指随着时间的延长，合约标的50ETF价格的变动有可能使期权增值时，期权的买方愿意为买进这支期权所付出的额外费用，这是期权权利金中超出内在价值的部分。

期权合约有效期越长，对于期权的买方来说，其获利的可能性就越大；而对于期权的卖方来说，其需要承担的风险就越大，卖出期权所要求的权利金就越多，而买方也愿意支付更多的权利金以拥有更多的获利机会。所以，一般来讲，期权剩余的有效期越长，其时间价值就越大，期权临近到期日越近，时间价值就越低，直到到期日最终损耗为零。

如何计算：

时间价值=合约价格（权利金）-内在价值

举个例子：当前50ETF价格=2.577

2月认购期权，行权价为2.5500   权利金0.0488

内在价值=2.577-2.550=0.027

时间价值=0.0488-0.027=0.0218   

时间价值的重要性！

      在影响期权价格的众多因素中，时间是非常重要的一个因素，期权的“期”代表着时间的意思，是有时间期限的，因为有时间则意味着有标的资产价格波动的可能性。从行权价的高低制定基础上便是考虑到了这种可能性。

通常来说，期权合约的有效期越长，时间价值越大。当然权利金成本也相对更高，而随着期权合约临近到期日，其时间价值逐渐变小，直至到期日时间价值将变为零。

     为什么会这样呢？我们可以这样理解，时间价值说的是“时间风险”与“期权增值潜力”，当期权合约距离到期日越来越近时，对于期权卖方来说，其所面临的由于标的50ETF价格波动所带来的“时间风险”将越来越小，而对于期权买方来说，其所期待看到的期权增值的可能性也越来越小。因此，随着期权临近到期日，其时间价值将逐渐变小，直至衰减为零。所以说时间对于期权买方来说是不利的一个变量！

      投资者买入期权后，便面临着时间价值的损耗。在其它因素相同的条件下，到期时间越长，期权的价值越高。只要没有到期，期权就有时间价值，买方就有希望，就存在有利变化的可能。但对于期权合约来说，从上市交易的第一天起，到期时间只会一天天减少，因此期权是一种价值损耗性资产，买方拥有权利，但权利是有期限性的。

时间价值对于选择合约的重要性：

      前面说了，平值、虚值合约是没有内在价值只有时间价值的，平值合约最容易变为实值也最容易变为虚值。而其中平值合约的时间价值最高，从时间期限的平均流失率来看，如果出现标的变化不利的情况下，其自然下跌的价格幅度也就越大。

      而从实际交易中来看，平值合约、包括上下一档合约是投资者最热衷于选择的合约类型，因其权利金成本适中，杠杆率适中。接下来持仓量较高的是虚值合约，因其权利金成本便宜，杠杆率高。当然如果能够精准的判断出行情将会有较大的波动，那么这类合约无疑是不错的选择。

但是现实就是没有多少投资者能够那么精准的预判到行情的走势，尤其是期权新手，所以合适的时间价值和适中的杠杆率是选择合约开仓的关键：50ETF期权避免做对方向、选错合约从个人交易中的经验来看，在不明行情波动大小的情况下，更偏向于选择实值2、3档合约进行初始开仓，此类合约时间价值占比较少（10%以内），流失的不会过快，杠杆率适中，合约成本也不贵，即使方向做错或横盘的情况下，其下跌的幅度也相对较小，只要行情再次出现反转，价格回升也快。如果出现大的波动，再适当的做“移仓”动作，从而可以获取更大利润空间，落袋为安！

操作上以盘前参考建议作为分享！

祝愿大家投资愉快！

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