《格雷厄姆之道》读书笔记

《格雷厄姆之道》又是《证券分析》的轻松版。

巴菲特曾说：“不读《证券分析》20遍，不做任何投资”。

《聪明的投资者》是《证券分析》的普及版。

《格雷厄姆之道》读书笔记

价值投资的定义：

/价值投资，就是用远低于公司内在价值的价格，购买该公司的股票。

/简单理解，就是用50分买入价值一元的东西。

/价值投资就像是，冬天在人们都不买短裙时，以极其便宜的价格买入短裙；然后等夏天当人们对短裙重新感兴趣时，再将短裙高价卖出！市场上总有一部分股票是当前备受欢迎的，而另一部分股票是当前不受欢迎的，如果你能做到这一点，你就成功一半了。

/是的，冬天以低价买短裙，听上去很容易，但是做起来却非常困难，因为你所做的事情与大多数市场参与者是相反的，如果想要超出市场平均收益，就一定不能去追求当前最流行的观点。

/你可以想象自己正在戏院看戏，当所有人都在认真的看戏时，你觉得是演的很赞，第一个站起来鼓掌。你在做着与大众主体意见相反的事情，所以价值投资理论非常简单，但做起来却非常困难。

想要弄明白什么是价值投资，需要先理解金融思维和商业思维的区别。

商业思维：买股票就是买公司的一部分，要把股票看作公司的部分所有权。简单点说就是：一个老练而又谨慎的商人如果打算收购这家公司愿意出的价钱，就是证明普通股投资是否合理的试金石！（并购一家公司要对资产和收益进行双重考量，双重考量要比单一强调收益的评估方式更加可靠）

金融思维：你们从来不问这家公司卖多少钱？它是片面强调收益这个因素，利用计算股价公试，例如：相对估值法（价格＝每股收益×市盈率）。

价值投资没那么复杂，只需学好两门课，一是如何看待股市波动，二是如何为公司估值！

市场波动，估值与安全边际，而安全边际是价值投资最核心的思想。它贯穿价值投资过程的始终。

股价和股息。

定量分析，定性分析。

定量分析是公司的统计数据进行分析，统计数据包括财务报表上的数据和年报中提供的其他数据，如产量，单位价格，成本，产能，未完成订单等数据。

定性分析是对公司的业务性质和前景，管理层能力，未来收益的趋势，业务的内在稳定性等统计数据无法表达的因素进行分析。

有一点非常重要，我们对公司的数据定量分析，只有得到定性分析的支持才可靠。

破产清算价值>净股东权益>净流动价值>净现金流>现金流>利润

趋势外推。

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