《投资学》笔记第四章“共同基金与其他投资公司”

共同基金与其他投资公司

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一、投资公司

1、定义

• 一种中介结构，从个人投资者手中汇集资金再将其广泛投资于各种有潜力的证券或其他资产

• 每位投资者对投资公司的资产组合都有与其份额成比例的索偿权

2、功能

• 记账与管理

资本利得的分配
股利
投资及偿债
再投资

• 分散化与可分割性
• 专业化管理
• 较低的交易成本

3、投资公司类型

• 单位投资信托

资金都投资在一个固定的投资组合中
无管理的基金，无管理只投资组合是固定的，一旦确定，之后不再变动
发起人通过标的的成本加溢价的价格出售股份获得收益
 投资者可以通过将股份卖回受托人的方式变现

• 投资管理公司

特点
  投资的资产组合是不断变动和管理之中的
  基金持有人选举产生基金董事会，董事会聘用一家管理公司管理其投资组合，年会是全部资产的0.2%~1.5%

开放式基金
  可以随时以资产净值赎回或发行基金股份
  变现方式是把基金以资产净值把股份再卖给基金
  价格不能降到单位净值一下
  开放式基金被成为共同基金

封闭式基金
  不能赎回或发行股份
  投资者变现时必须把基金出售给其他投资者
  封闭基金很像股票，在证券交易所交易，可以通过经纪人进行交易
  封闭基金价格往往与资产净值不同

• 其他投资机构

混合基金
  汇集投资者资金的合伙制企业
  由资产管理公司来管理这个合伙制企业
  形式上与开放基金类似，但是混合基金发行的是基金单位而不是基金股份

房地产投资信托
  投资于不动产或有不动产担保的贷款
  通过发行股份，银行借贷，发行债券或抵押来筹集资金
  与封闭式基金相似
  一般有很高的杠杆率，通常负债达70%

对冲基金
  汇集私人投资者的资产并由基金管理公司负责投资
  通常只对富人和机构投资者开放
  几乎不受证监会监管，大量使用衍生工具，卖空交易和财务杠杆
  一般要求有一定的锁定期

二、共同基金

1、共同基金的信息

• 募股说明书

投资目的和策略
基金投资顾问和资产管理人状况
购买基金股份相关的成本

• 基金年度报告

每半年公布一次
公布基金组合的构成和财务报表
对影响基金业绩的因素分析和讨论

2、投资策略

• 货币市场基金

投资于货币市场证券

• 股权基金

收入型基金，以获得股息为主
增长型基金，以股票上涨收益为主

• 债券基金

收入稳定，风险相对较小，收益率低，适合股市不好时投资

• 国际基金

全球范围的证券

• 平衡型基金

相对固定的股票和债券的组合基金

• 资产灵活配置基金

根据市场行情配置股票和债券的比例

• 指数基金

跟踪某个主板市场指数的业绩
按某个指数的成分股进行购买，不需要特别的管理

3、投资基金的交易

• 承兑商直接向公众销售
• 通过经纪人间接向工种销售
• 投资者可以在规定的时间随时购买和赎回基金
• 每个交易日末计算资产净值时进行交易，其他时间不能交易

4、投资成本

• 费用结构

前端费用：购买时的佣金或销售费用
撤离费用：赎回或撤出时的佣金
运营费用：基金管理的年费，从每一天里面扣除

• 收益

收益率=（NVA1-NVA0+收入和资本利得的分配)/NVA0 NVA0期初的资产净值，NVA1期末的资产净值

5、交易所交易基金(ETF)

• 共同基金的一个特殊分支，允许投资者像交易股票一样交易指数组合

• 交易日时间内都可以交易，可以买空卖空

6、共同基金的业绩

• 从统计数据来看，专业管理的基金反而比指数收益还低

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