上市公司财报评分第15天：台积电，半导体大佬

2020-10-12 本文已影响0人格局华

中芯国际被制裁后，中国芯的发展似乎遇到了点麻烦。但好在还有台积电，可以代工生产高科技芯。这不，网传台积电要代工华为mate40的麒麟9000芯片。虽然台积电称：不会回应毫无根据的市场传闻，但这也从侧面证明了台积电半导体大佬的地位。

目前台积电拥有的纳米工艺，已走在世界前列。像这样拥有高端技术的公司，赚钱能力都是非常可怕的。这不，刚刚查了下台积电的财报，又是一个现金奶牛。今天咱们就来撩撩台积电，看看它的财报能得几分。

如下图，是台积电的各项财报数据，衡量的是台积电的五大能力，每项100分，总共500分。

台积电，全称台湾积体电路制造股份有限公司。1994年在台湾证券交易所上市，证券代码：2330，属于半导体行业。公司从事制造与销售集成电路，以及其它晶圆半导体装置，并提供相关的测试服务。

台积电的现金储备可谓是充足，达到了30%以上，和同行差不离。但在2019年，突然从34.2%降至26.2%，变动很大。虽然依旧高于标准值，但还是让人心中存疑。

现金流量比率不仅满足标准值，更可贵的是要比同行高出2倍以上。2016~2018年，台积电在150%之上，而同行中位数只有54.5%，不可谓不优秀。但2019年，从160.8%降至102.8%，降幅达58%，让人心中好生疑惑。

现金流量允当比率虽然满足标准，但与同行相比，还是差了10%左右。现金再投资比率倒是在20%以上，是标准值的2倍，和同行也差不多。此项能力给90分。

高科技行业都是烧钱的公司，台积电也不例外。这不，总资产周转率在0.5左右晃荡，比同行0.64的中位数差了点。好在台积电现金储备充足，不差钱。

应收账款的运营能力就可圈可点了。2016和2017年，应收账款的回款天数还在40多天。到了2018年后，就变成了0。这说明台积电已经变成了“先收钱，后发货”的公司。和同行的60.62天相比，简直不要太优秀。

存货的周转能力，虽然要优于同行的68.35天，在50天左右，也算是比较优秀了。但2018年，从46.3天升至60.6天，幅度有点大。这是为什么呢？给85分吧。

台积电的ROE均在20%以上，最高时可达26%，这个股东报酬率很可以。相比于同行的19.2%，略胜一筹。毛利率更吓人，在48%左右。说不上很暴利，但已经很恐怖。与同行的36%比，台积电显然是优等生。

营业利润率更恐怖，达到了35%以上，是同行15.3%的2倍以上。这说明台积电在半导体行业的地位很高，俨然一副大佬的架势。经营安全边际率更是高达75%以上，台积电不仅很抗风险，还有很大的获利空间。此项给满分100。

台积电的负债水平在20%~30%之间，股东出资比例很高，至少比同行41.4%的中位数高出不少。这说明了股东很看好公司，愿意自掏腰包经营。但在2019年，从20.5%突然跃升至28.7%，变化很剧烈，这又是为啥呢？

在长期资金来源上，台积电优秀的时候很优秀，比如2018年的961.8%。但差的时候也很差，比如2017的48.6%。变化之剧烈，波动之大，比过山车还刺激，让人瞠目结舌。不稳定的长期资金来源是个小小的隐患，给80分。

2016~2018年，公司的流动比率显然是要优于同行的，在220%以上，而同行中位数只有171.1%。但2019年急转直下，从266.7%降至137.5%，这又是为啥呢？

速动比率同样存在这个问题，2019年从237.8%降至123.6%，幅度很大，也弱于行业147.5%的中位数。但台积电的偿债能力还是有保障的，毕竟现金储备很充足不是？

财报总分：500，台积电得分：425，合格率：85%。

毫无疑问，台积电是家非常优秀的公司，但我还是有几点小疑惑，并且都发生在2019年，这一年发生了什么事吗？

在2019年，台积电现金储备从34.2%降至26.2%；长期资金从961.8%降至305.7%；流动比率从266.7%降至137.5%；速动比率从237.8%降至123.6%。这些都是为什么呢？你怎么看？