被误解的“价值投资”：巴菲特到A股也会被收割？

2018-02-05  益盟投资服务   

前言

“价值投资”在中国从来没有这么火过。

这两年大的小的机构、各种民间股神都没少提价值投资。

很多股民前段时间亏惨了，痛定思痛，现在也决定要价值投资，投资大蓝筹。

结果刚买了格力买了五粮液、福耀、平安，又被套；于是大呼上当，大呼价值投资无用，巴菲特来A股照样被割。

难道股民买的是假格力？别人买连涨两年，自己一买就崩？

价值投资在中国真的无用？

这恐怕是各位对价值投资有着很深的误解。

①价值投资和短期股价毫无关系

与其说是价值投资，不如说是基本面投资。基本面投资是根据资产状况、竞争力、预期业绩、估值等基本情况去考察一家公司的好坏，并做出投资判断。即使判断正确也需要长期的时间去让市场反应基本信息。

而市场的短期波动更多的取决于市场流动性，有资金想买入更可能上涨，有资金要卖出更可能下跌。用格雷厄姆的话说就是：市场短期是投票机，长期是称重机。

②并不是蓝筹股就是价值投资

A股市场受类似李大霄的理念影响，认为投蓝筹就是价值投资。实际上这个观念是完全错误的。

我们之前也说过，类似中石油这种的，虽然是大蓝筹，但事实上盈利非常一般，本身也受油价周期影响。

事实上，现代价值投资已经从格雷厄姆时代的资产清算式投资发展成以成长股为主的投资。具有长期竞争力、能够保持业绩长期增长的股票会带来惊人的投资回报，而不幸的是A股的小盘股大多在2015年的牛市中被炒上了天，很多没有竞争力的伪成长股和估值严重不符。这才催生了这两年的分化行情，甚至让人误以为价值投资就是买蓝筹股。

③业绩大幅增长的未必就是优质业绩股

很多人认为价值投资就是看业绩增长，却发现自己持有的股票明明业绩预增幅度巨大，为何股价却一直下滑。

这有如下几种情况：

1.去年的基数太小，也就是去年赚的很少，今年稍微赚点就造成业绩暴涨的幻觉，实际上企业本身基本面并好不到那里去。

去年赚一百万的公司今年赚一千多万就涨了10倍，而这点钱对于一家大的上市公司来说根本微不足道，随便做做账利润就涨了好几倍：就像我们说的，让明年的扇贝早点回家就好了。

2.周期股到强周期时。类似钢铁、煤炭这样的周期股，周期不景气时就无钱可赚甚至几乎亏损，周期兴旺时业绩自然暴涨，但对于周期股，市场并不会给予多高的估值，因为没有持久性和稳定性。

就像方大炭素，预告业绩增长52倍，市盈率也不到20，但股价最近却大幅下跌。这是因为在业绩拐点方大炭素市盈率还很高时，市场已经提前发现了碳素周期的旺盛，股价已经提前上涨了。

周期股投资需要看准的是行业周期拐点，不可僵化地套用长期持股。

④估值过高

业绩股一样面临横盘或者下跌。虽然有的企业基本面毫无问题，增长性也不错，但如果估值过高，也一样难以赚钱。

最近A股已经有部分所谓的白马股估值过高的倾向。

这里不是说这些股票就会下跌，但很有可能在未来很长时间横盘或者涨得缓慢。

巴菲特曾经举过护城河概念的例子，在他举的例子中，如果有一种糖果，男的送给女友有奇效，女友很喜欢这个品牌的糖果并认可你的礼物，那么这个品牌的糖果就有强大的护城河，就可以提价。

因为男人不会说这个糖果贵了就不送女友，更不会因为其他糖果便宜就选择其他的；这个时候，糖果本身就包含了一些社会属性的附加值。

所以，顺着这一点看看A股的那些产品符合这个属性？

回到题目里的问题，如果巴菲特真的允许敞开了在A股里投资，不是他被收割，而是在座的各位全被他收割。

END

2018年依旧是属于行业龙头，业绩为王的时代，小益更新的文章，希望对于做价值投资的您来说有帮助哟！希望小益的服务就动动小手点个赞吧！您的一个举动将是小益最大的源动力哟！

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