D 7 复盘:现金允当比率

2018-04-09  本文已影响0人  kellyshi_01cb

一 概念

  A公司创业五年之后,想扩大规模,增加一台100W的设备,如果店主五年内挣的钱共有500W,是不是感觉相当轻松?反之,如果五年只赚了50W,也想买这台100W的设备,是不是就很吃力了。这就是今天学习的指标:现金允当比率。是指公司最近五年,依靠日常的营业活动赚进来的现金流,能否支付公司这五年发展成长需要的现金支出。这个概念设计三个重点:

1 考量的是经营活动净收入的现金流,不是利润

2 是日常经营活动产生的,而不是非经营活动或者偶然发生的业务产生的,它考察的是公司主营业务的盈利能力,具有持续盈利能力

3 公司发展成长是指在原有规模上扩大再生产,也即是只公司生存下来之后要继续长大,后续的投入不是在原有规模上重复

二 公式

D 7 复盘:现金允当比率

公式的分解:

分子:最近5年度营业活动现金流量,实际赚到的现金流

分母:

1 资本支出:5年来公司扩大再生产需要投入的资本性支出,即能为后续增加产能的资本投入,不是费用支出。

2 存活增加额:扩大生产后需要增加的存活成本

3 现金股利:股东的现金分红

重点在5年期间考量,目的是规避偶然因素的影响,发现公司发展的趋势,数据的可靠性更高。

“允当”是指公司收现的能力和需要的支出之间是否匹配,是否会入不敷出。

三 实例说明

苏宁易购近5年的现金允当比率如图

D 7 复盘:现金允当比率

可以看出它的现金流入是不足以支撑它的发展的,那么它的资金缺口要么股东追加投资,要么借款,从负债表的流动负债和股东权益数据看,流动负债持续增加,股东有追加投资。

那么,是否就能断定经营不善呢?还不能,再来看看它其它的数据:

应收账款周转率:106.04,平均收现天数3.39天,还是不错的。

营业收入一直是持续增长的。

如果不看其它公司信息,仅凭我们已学的指标来判断,它的主营业务还是健康发展的,现金允当比率出现的负值,可能是公司运用杠杆扩张的结果。

四 指标判断

现金允当比率>100%比较好

>100%说明分子大、分母小,即公司5年经营活动的现金流足够支付企业发展的成本,无须看银行或者股东的脸色。

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