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 赌徒谬误

你有没有听过这样一个笑话，一个人乘坐飞机时总带着一颗炸弹，他认为这样就不会被恐怖分子炸飞机了，因为一架飞机上有两颗炸弹的可能性非常小。同样的，战场上士兵有个说法，如果战斗中炸弹在你身边爆炸，你应该迅速跳进那个弹坑，因为两颗炸弹不大可能打到同一个地方。

这两个笑话的背后，就是赌徒谬误，也被称为蒙特卡罗谬误，以为随机序列中事件发生的概率之间有关系，即其发生的机会率会随着之前没有发生该事件的次数而上升。

通俗点说，就是认为“风水轮流转”，最近经常发生的事情，以后不会再发生。比如你打麻将连输几把，是不是会有种强烈的感觉，觉得自己很快该赢了？你买卖股票，连着三个月都亏损，你会不会觉得自己下一次赚钱的概率很大？你是不是会觉得，“倒过的霉不会再倒”，“中过的大奖就不会再中”？

它的错误在于把“大数法则”中出现的概率，盲目运用到“小数事件”中。误认为抛硬币时，如果连续出现了多次正面，那么下一次出现反面的机会就会增加。

 锚定效应

锚定效应，做决策或者对某件事的好坏做估测的时候，容易受过去或者他人建议的影响，提前定位基点。通俗点说，就是先入为主，在人们心中养成的固定或者定式的思维。它可以用来解释的群体的非理性。

这种锚有三种：数量锚、道德锚和心理锚。

数量锚是对某一数字的固定思维。心理学家做了这样一个实验，在一个轮盘上列出1-100的数字，随机选出来一个。然后向被测试者提问，“非洲国家中有多少是联合国的成员国？”结果发现，被测试者回答的数字的平均值一般都在轮盘指针的附近。如果轮盘停在20处，被测试者回答数字的平均数就在25左右；如果轮盘停在60处，平均值就会变成50。虽然轮盘的数字是随机的，被测试者也清楚地知道这一点。但他们还是会受到这一数字的影响。

我们对于股票的判断也是如此，某只股票过去的最高价，往往会成为投资者的盈利目标，因此常常会选择在这一点卖出。相应地，过去的最低价也常常会成为投资者的买入价。

道德锚，在人们决定是保持投资还是消费的时候起作用，当投资者感觉股价过高，就会放弃买进。它和数量锚的区别在于，投资者衡量股市定价高低的依据不是数量，而是一个感性的认知。比如可能你得到了个小道消息，腾讯买了个新游戏，市场规模要扩张。于是就去买腾讯的股票，至于这个消息是不是真的，这个新游戏好不好，不知道。所以泡沫就是在这种一传十，十传百的情况下越堆积越多的。

心理锚，人们总认为自己知道的比实际多，就像总认为自己开车比别人好一样，过度自信使得人们忽略了自身过去经验很可能只是运气好。而这种心理锚，还有容易从众、害怕自己选错的影响。 

这三者，就构成了经济泡沫的心理因素载体。市场从本质上讲是由许许多多的投资者组成的，这些投资者中有理性的，也有非理性的，但大部分时候是非理性的。

当我们把赌注都放在某一种行业或者商品上，让这个行业变得繁荣了，繁荣得都冒泡了。又都因为理性而做出相同的“避害”行为时，泡沫戳破，经济危机就出现了。

 动物精神

什么是动物精神？你可以想象一下原始森林里的动物是什么样的，他们行动、厮杀靠的是本能和欲望驱动，而不会通过大脑理性的分析来权衡利弊。动物精神就是用来统指人们可能会做出来的本能的行为，而并非经过思考的理性行为。

在市场经济里面不存在救世主，就算是政府要员，他们也是普通人，也有动物精神。更重要的是，政府的动物精神远远比个人的情况可怕，它带来的不是经济运行的低效率，而是一场危及每个人的经济危机。

比如2008年的金融危机的爆发，是因为2001年开始，格林斯潘为了让经济从互联网泡沫中复苏，刺激经济发展，推行了多年的低利率，结果加剧了房地产泡沫，监管层又任由华尔街的金融大佬们研究各种衍生品，毫不约束。结果玩过了头，在7年之后，引发了这样一场规模堪比1929年大萧条的全球危机。

 杰塞尔悖论

价格高位时，你卖给谁？

这是格林斯潘在位时提出的一个概念，来源于著名喜剧演员员乔治·杰塞尔的一个故事。有一个投资者在买股票方面非常谨慎，他先买入少量交易量很少的低信用股票，结果发现价格立刻涨了1美元。于是他想，为什么不多买一点推高价格呢？于是继续买入，直到股票价格又涨了20美元的时候，他决定套现离场，就给经纪人打电话。结果经纪人犹豫问他：“卖给谁呢？”。

这就是杰塞尔悖论：没有人愿意当接盘侠。

当然，除了这五个认知偏差，关于行为金融学总是有聊不完的话题。只是，虽然这些偏差和局限性逐渐被认清、被了解，但是，只有极少数的人能修正这些偏差。这是一个不断求索的过程，也是一个不断克服自我的过程，我们还有很长的路要走。

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桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。

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