尽职调查那些事儿...
尽职调查那些事儿...
作为有融资需求的创业者，当你的“故事”打动了VC，他们要和你签署了“Term sheet”，也就意味着VC投资你的基本条件都已谈妥，不过，在起草最终的投资协议以前，他们还要进行“尽职调查”（Due Diligence）。顾名思义，“尽职调查”就是VC要尽自己的责任，对你和你的业务进行周全的真实性调查，确保其中没有水分、没有漏洞、没有定时炸弹
PE尽职调查定义
PE尽职调查是指在公司并购、证券发行等重大公司行为中，由中介机构进行的对目标公司或者发行人的法律地位、法律关系，财务状况，税务情况等一系列问题的调查。
一般分为：PE法律尽职调查、PE财务尽职调查、PE税务尽职调查。
PE尽职调查减少了交易双方在信息获取上的不对称性，为投资者提供决策依据，为投资运作提供前提。
“尽职调查”的内容通常包括了以下（但不限于）六大方面
请注意，“尽职调查”的速度VC是控制不了的，快慢都掌握在创业者手中。理想的过程应该是：VC要的文件啦资料啦，要啥你就立刻给啥，有就有，没有就没有，如实招来，切忌拖延。VC这时候的角色就像联邦调查局的侦探，你如果不配合，不帮助他（她）迅速通过“尽职调查”这道防线，就是拿不到钱。
【第一：团队调查】
VC投资看中的是你的团队，创业者和VC在之前的多次沟通中，团队的问题绝对不可能少谈，这已经让VC多少了解了团队成员的方方面面。现在要你做的，就是把身份证复印件、学位证书复印件、你以前老板或同事对你大夸其辞的推荐信拿出来，再出示一下各位创始人的股份比例。仔细一点的VC，可能还会要求你提供主要团队的简历、过去12个月中公司人员的流动情况等等。这些动作不难做到吧？
【第二：业务调查】
业务的尽职调查是个广泛的主题，从何开始呢？每个VC都会有自己的出发点。通常第一个问题谈你的销售，口说无凭，你的销售订单呢？你的客户名单呢？拿出来看看吧！你的业务能够规模化、持久化吗？你和你的竞争对手处在同一条起跑线上，半年至一年后，谁胜谁负？你的企业内部治理呢，有管理流程吗？有量化的指标吗？这一切的一切，都需要你能提供些详细的佐证。
【第三：市场调查】
你很快会恍然大悟，你商业计划书中的那些关于市场的分析和预测，绝对是浪费时间。因为创业者总是把市场的未来机会吹得天花乱坠，以为VC会轻易相信。即使当VC们决定投资你，他们还是会独立地对市场进行“尽职调查”的，VC有自己的信息渠道，他们可以花钱去买行业报告，可以去采访专家，还可以请教行业中的CEO和董事长们，手段可多着呢！
【第四：技术调查】
相信这是你的看家本领和拿手好戏，VC看中你，也就是相信了你手里有绝招（这里举的例子是技术性的公司，有些公司不是技术驱动型的，但是他们有独特的商业模式，那同样也是绝招）。“尽职调查”是你亮剑的时刻，搬出你的专利啦、高新技术奖啦等等，VC再厉害，也别怕给他们上上课，进一步增加他们对你的好感。
【第五：财务调查】
财务的尽职调查，可能要算是尽职调查中最重要的工作了。它分为两大块：过去的财务数据和未来的财务预测。具体说来，包括之前的12个月的收入清单、资产负债表、现金流量表、月度经营状况、预算与实际情况、销售和毛利润细目分类（以产品分类、以地域分类）、过期应收账款的时间清单、不同产品及其在收入中的贡献、成本结构和收益率。
【第六：法务调查】
只要不是马上上市，贵公司的法务尽职调查相对容易过关。无非是要你提供公司总部、子公司、控股公司、关联公司的营业执照、原始执照以及法人身份证复印件各一份；外加公司章程、董事会决议、员工合约、知识产权保护条款、商标备案、正版软件购买凭证、诉讼记录等。
尽职调查“三步曲”实战演绎：借你一双慧眼
赚钱不一定，但亏钱，往往在你决定投资时就已注定!因为你和被投资企业之间，信息是不对称的。一个很棒的尽职调查可以解决问题，但在今天，你老人家要哀求被投资企业让你投资，这事儿就难办了。不过重要信息一定会在各种接触中暴露出来。本文介绍三个步骤，帮你作出准确判断。
【步骤一：实地走访】：在走访中捕捉有价值的信息
现场参观制造业的工厂，可以对企业生产的业务流程、生产装备的先进性、产品生产的复杂性、产品的主要成本构成，都有一个清晰的认识。通过考察“作业现场”是否干净，功能分区是否明晰，零部件、产成品、半成品的摆放是否有规制等来衡量企业的实际管理水平。通过在现场观察员工的年龄、来司时间、工种的科技含量、业务熟练度和工作精神状态等，可对企业的人力资源状况有个预判...
【步骤二：对细节、投资逻辑的掌控】：搭建“投资逻辑树”
不同的人员对信息的掌握和认识不同，会出现细节事实认识上的不一致。这种差异允许存在，但有时候则会出现不应该的差异，这些疑点应进行更深度的挖掘。除了细节上的一致外，在访谈诸多相关人士、走访诸多关键场所、查阅诸多资料信息时，我们实际是在搭建一棵巨大的“投资逻辑树”或叫“投资逻辑拼图”。所有接触的信息，都应在逻辑树上合理协调地显现出来。如出现明显的不协调，则需深度挖掘和重点关注 ...
【步骤三：量化分析】：为最终的估值奠定基础
由此可见，即使投资逻辑没有问题，但是如果在量化分析中，发现了明显的目标市场与销售收入目标的不匹配，销售目标、成本与行业领导者(尽管商业模式不同)的可比数据的不匹配，都会导致企业预测业绩及要求的估值，与合理预期的业绩及相应估值的不匹配。最终可能会否定企业的商业模式，调整甚至取消投资 ...
尽职调查查到“祖宗十八代”
抱着不相信一切的态度去了解
投资人都会抱着不相信一切的态度将企业的各个角落了解透彻，细致的程度远非银行放贷时的审核所能及。
了解公司核心管理人个人生活状况
在投资圈中“离婚门”事件爆出多次后，有的投资人也会公开或私下询问关于公司核心管理人的生活状况
风投尽职调查中的“3P”原则：产品 人 利润
创业者要得到投资，有一个好创意固然重要，但投资人在做尽职调查时更重视产品、人和利润。将自己的设想转变为切实可行的产品过程中，大多数创业者会历经自力更生、贷款、动用储备金、形成产品雏形、寻求各方支援等种种不懈地努力。正是这些不懈地努力将创业者引至投资人身边。换句话说，在让投资人相信他们说的话之前，创业者需要先做出某种东西，并将它展示出来。投资人通常会从“3P”入手，对创业者进行尽职调查。
【产品(Product)】：投资人是投资于产品 而不是想法
我曾经说过，投资人是投资于产品，而不是想法。判断一家公司是否拥有一个产品，简单的方法是“被卡车撞”实验：倘若明天一场突如其来的事故让你撒手人寰，你的公司是否有什么东西——任何东西——可以拿得出手卖掉?如果答案是肯定的，那么恭喜你，你的公司肯定拥有某种产品;如果答案是否定的，那么从现在开始努力做产品吧!
【产品(Product)】：产品离不开人的推动
产品离不开人的推动。只要细想想那些科研能力很强的大学就知道了：他们的知识产权催生了极好的产品，然而这些好的发明中的大多数往往被束之高阁，因为这些机构缺乏乐于并善于将这些产品推向市场的专业人才。有好产品却没有健全的管理团队，与只有一个好想法没有什么区别。
【利润(Profit)】：吸引投资人的重要筹码
利润，或者更重要的是，你的产品的潜在利润空间，这是吸引投资人的重要筹码。相比其他指标，投资人会更看重利润潜力。如果一个项目拥有强大的盈利潜力，将令他们另眼相看。而这一点，也可以弥补产品开发的不足或创业团队不出名的不足
在“3P”要素中寻求平衡
有投资人喜欢引起轰动效应的产品
有时投资者会喜欢那些能够引起轰动效应的产品，哪怕其创业团队依然很青涩。
有的投资人会更喜欢连续创业者
他们懂得如何建立和卖掉公司，或许可以得到试运营的资金支持。
企业对PE“反向尽职调查”忽悠式PE试金石
作为需要融资的企业，应该主要去了解投资机构的哪些东西呢？又该通过什么方法和渠道去了解到可靠可信的信息呢？要准备多少时间和资源去完成这项任务呢？下面就简单地从时间阶段、调查内容、渠道和手段等几个方面简单说说，希望能给企业家起到一个抛砖引玉、开拓思路的作用。
调查什么是最重要的。就尽调内容来说，企业对PE的尽调和LP对PE的尽调还是有所区别的。LP最关心的是这家PE是否有稳定团队和核心优势从而能长期赚钱，而企业更关心的应该是这家PE是否更容易相处和更能给企业带来价值。因此，企业需主要针对PE机构的背景面、价值面和行为面进行了解。
【背景面】：就是PE基金（或基金管理公司）是何时、何地、由哪些人成立的
从成立到现在经历了那些变化？投过哪些企业？这些企业从资本进入到现在都经历了哪些变化？其实从基本面里面特别是从那些变化里面，也能大致看出一点这家PE的价值面和行为面的东西。现在公司在国内A股上市，证监会对申请人股东审核得很严，往往要求披露PE基金最上面一层股东，这其实就是PE基本面的东西。
【价值面】：这家PE能带来哪方面的价值 是管理方面、业务方面、还是上市运作方面
特别要注意的是，一家基金的价值最主要来自合伙人团队。企业家要看一下合伙人团队的人数和他们所投资管理的企业数量是否能匹配？有的基金规模很大，合伙人团队却没几个人，平均下来每个合伙人要管好几十家已投资企业，还要做新项目的投资，他们再有人脉资源、再有经验、再有能力也帮不了你什么，因为不可能有时间
【行为面】：这家PE在投资方面的做事方式：是控制欲较强的，还是撒手不管的？
行为面往往是企业家忽视的一个方面，但恰恰很重要。因为从引入一个新股东到最后上市直到新股东退出，往往要好几年的时间，在这几年的时间里，如果大家合不来，对方又比较自我或强势，就会产生很多的矛盾，企业家最后只能要么妥协，要么无休止争吵，甚至有的还会闹上法庭，双方由亲家变成仇家，影响企业的连续经营不说
通过什么途径调查PE
对PE尽调的渠道之一公开渠道
公开渠道主要有政府管理部门、网络、媒体、各种行业协会等。
对PE尽调的渠道之一非公开渠道
非公开渠道主要是PE的投资人、曾投资企业、合作伙伴等。
小编寄语：欢迎拍砖，更希望资深投资人、创业者能投稿，与大家分享投资圈里的那些事儿，为前扑后进的创业者注入洪荒之力。
小编辛苦这么久，但我是一个有担当的人，我不会忘了我的职责是为投资人对接优质项目，为创业者快速拿到融资。
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