期权策略

常用期权策略：

1. 单腿期权

类型	说明	备注
1.1. Long Call
1.2. Long Put	Stocked Secured Put	Protective Put
1.3. Short Call	Stocked Secured Call	Covered Call
1.4. Short Put	Cash Secured Put

2. 单腿期权 + 股票

同时买股票，然后买入Put或者卖出Call。

类型	说明	备注
2.1. Married Put	BuyStock + BuyPut(下跌保护)	和Protective Put的区别： - Married Put: stock现买 - Protective Put: stoock已买
2. 2. Buy Write	BuyStock + SellCall(降低成本)	...

3. 双腿期权

类型	说明	备注
3.1. 垂直价差 Vertical Spread	期权类型相同，到期日相同，行权价不同	先预测方向，然后对预测进行一个修正，或者加一个预测失败保险，或者降低一下预测的成本。
3.2. 日历价差 Calendar Spread	期权类型相同，到期日不同，行权价相同	TBD
3.3. 对角价差 Diagonal Spread	期权类型相同，到期日不同，行权价不同	可以把对角价差看作是垂直价差和日历价差的综合体，使用： 1. Leaps Covered Call
3.4. 比例价差 Ratio Spread	TBD	实用：从巨亏的股票中赢取一部分钱。
3.5. 跨式/款跨式 Straddle/Strangle	TBD	实用：预计股价会震动(不管是涨或者跌，例如财报发布前)，或者不会震动。
3.6. 组合策略 Combo	TBD	在同一个方向同时使用Call和Put，这个策略不常用

3.1 垂直价差(Vertical Spread): 相同到期日

• 买入看涨期权：Buy Call Spread
  curr ---- BuyCall1 ---- SellCall2 ---- max
• 卖出看涨期权：Sell Call Spread
  curr ---- SellCall1 ---- BuyCall2 ---- max
• 买入看跌期权：Buy Put Spread
  0 ---- SellPut2 ---- BuyPut1 ---- curr
• 卖出看跌期权：Sell Put Spread
  0 ---- BuyPut2 ---- SellPut1 ---- curr

如何理解：

• 对于买入的，则在更远端价位再卖出一个，以降低成本。
• 对于卖出的，则在更远端价位在买入一个，以防止卖空保险。

3.2 日历价差(Calendar Spread): 相同行权价

• 买入看涨 (Long Call)
  curr ---- BuyCall远 ---- SellCall近 ---- max
• 买入看跌 (Long Put)
  0 ---- SellPut近 ---- BuyPut远 ---- curr
• 卖出看涨 (Short Call)
  curr ---- SellCall远 ---- BuyCall近 ---- max
• 卖出看跌 (Short Put)
  0 ---- BuyPut近 ---- SellPut远 ---- curr

3.3 对角价差(Diagonal Spread)：行权价和到期日均不同

• 卖出看涨
  curr ---- SellCall1远 ---- BuyCall2近 ---- max
• 卖出看跌
  0 ---- BuyPut2近 ---- SellPut1远 ---- max

看到很多地方把Calendar和Diagonal合起来叫做Horizontal Spread，个人觉得也不是很合理，虽然Calendar和Dagonal共享了到期日不同的属性，但是Diagonal也和Vertical也共享了行权价不同的属性了；所以我还是觉得要舍弃Horizontal Spread这个概念，按三类花费：

1. 行权价不同：Vertical Spread (到期日相同)
2. 到期日不同：Calendar Spread (行权价相同)
3. 行权价和到期日均不同：DIagonal Spread

3.4 比例价差(Ratio Spread): 觉得这应该算是垂直价差的一个变种。

• 买入看涨(Call Ratio Spread)
  curr ---- BuyCall1 ---- SellCall2 * 2 ---- max
• 买入看跌(Put Ration Spread)
  0 ---- SellPut2 * 2 ---- BuyPut1 ---- curr

他们分别对应垂直价差的买入看涨，和买入看跌：

• 差别是：买入和卖出的齐全数量不一致。
• 目的是：通过调整提高卖出期权数量以达到降低整个Spread的交易成本。

还有另外一种组合方法：

• Call Ratio Volatility Spread
  curr ---- SellCall1 ---- BuyCall2 * 2 ---- max
• Put Ratio Volatility Spread
  0 ---- BuyPut2 * 2 ---- SellPut1 ---- curr

因为越靠近ATM，期权价格越高，所以有可能卖出1张浅度OTM期权获得的权利金的能够包括买入两张深度OTM期权的费用。

3.5 跨式(Straddle)/宽跨式(Straggle): 预计期权波动

相同行权价相同到期日期：

• 买入：BuyCall + BuyPut：预计股价会便宜
• 卖出：SellCall + SetPut：预计股价会横盘

4. 双腿期权+股票

4.1. Collar (Put和Sell的到期日相同)
: Buy Stock + Buy Put(下跌保护) + Sell Call(降低成本)

5. 三腿期权策略

5.1 蝶式策略(BufferFly)

• 买入看涨蝶式期权：Long Call BufferFly
  0 ---- BuyCall1 ---- SellCall2 * 2 ---- BuyCall3 ---- max
• 买入看跌蝶式期权：Long Put BufferFly
  0 ---- 1 x BuyPut1 ---- SellPut2 * 2 ---- BuyPut3 ---- max
• 卖出看涨蝶式期权：Short Call BufferFly
  0 ---- SellCall1 ---- BuyCall2 * 2 ---- SellCall3 ---- max
• 卖出看跌蝶式期权：Short Put BufferFly
  0 ---- SellPut1 ---- BuyPut2 * 2 ---- SellPut3 ---- max

5.2 铁蝶式策略(Iron BufferFly)

• 买入铁蝶式期权(Long Iron Butterfly)
  0 ---- SellPut1 ---- BuyPut2&BuyCall2 ---- SellCall3 ---- max
• 卖出铁蝶式期权(Short Iron ButterFly)
  0 ---- BuyPut1 ---- SellPut2&SellCall2 ---- BuyCall3 ---- max

6. 四腿期权

6.1 鹰式策略Condor

• 买入看涨鹰式期权：Long Call Condor
  0 ---- BuyCall1 ---- SellCall2 ---- SellCall3 ---- BuyCall4 ---- max
• 买入看跌鹰式期权：Long Put Condor
  0 ---- BuyPut1 ---- SellPut2 ---- SellPut3 ---- BuyPut4 ---- max
• 卖出看涨鹰式期权：Short Call Condor
  0 ---- SellCall1 ---- BuyCall2 ---- BuyCall3 ---- SellCall4 ---- max
• 卖出看跌鹰式期权：Short Put Condor
  0 ---- SellPut1 ---- BuyPut2 ---- BuyPut3 ---- SellPut4 ---- max

6.2 铁鹰式策略(Iron Condor)

• 买入铁鹰式期权(Long Iron Condor)
  0 ---- SellPut1 ---- BuyPut2 ---- BuyCall3 ---- SellCall4 ---- max
• 卖出铁鹰式期权(Short Iron Condor)
  0 ---- BuyPut1 ---- SellPut2 ---- SellCall3 ---- BuyCall4 ---- max