营业利润率与营业费用率

我们先来关注《五大数字力》总体的思维导图，每天学习一个指标，最后完成财报大盘点。

一、概念

昨天我们学习了“盈利能力”第一个指标——“毛利率”，它让我们学会判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力。

如果说一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，到头来有可能还是赚不到钱的。

就像生活中许多高薪家庭，他们收入很高、开销也大，因此有可能每月结余并不多

下面从收入开始分析，有收入一定有成本，比如餐馆里的菜，做这道菜的食材就是成本。

收入减去成本等于毛利。

再类比个人的费用支出，公司也有公司的费用。

因此毛利减去费用，得到营业利润率！

所以说，为了多维度、更客观地评价一家公司的赚钱能力：

我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。

现在你能在纸上写出“营业收入、营业成本、毛利、营业费用和营业利润”五者之间的关系吗？

二、计算公式

1、营业利润率=营业利润／营业收入。

2、营业费用率=毛利率-营业利润率，即上图的“C1-C2”。

三、实例计算

继续以贵州茅台为例，计算其2017年的“营业利润率”以及“营业费用率”。

1、“营业利润率”计算

分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。

分子：389.40元，分母582.18亿元。

代入公式，得到营业利润率

=389.40/582.18=66.9%。

2、“营业费用率”计算

2017年“贵州茅台”的“毛利率”为89.9%，“营业利润率”为66.9%。

因此，其营业费用率=89.8%-66.9%=22.9%。

对比财报说：上面是13.1%！好像差距有点大，结果不相符了，是计算错了吗？？

不是计算错了，而是财报说的开发者梁超对“营业费用率”对指标公式进行了迭代更新。

补充说明如下：我们用“毛利-营业利润”计算费用率低过程中，会出现两种特殊情况，一是像茅台这种，和财报说相比结果相差有点大（茅台费用率分别是13.1%和22.9%），二是有些故事的费用率算出来是负的。

比如上面的这个“上海莱士”2015、2016两年指标。

以2016年为例，如果仅用毛利率-利润率=63.7%-83.7%=-20%，得到费用率是-20%。

这好像不符合逻辑，用生活常识想，费用怎么可能是负的，难道科研费用，营销费用都不花钱吗？

财报说上的2016年费用率是14.4%。

这是因为梁超在前期这个问题进行了迭代，改变了费用率的计算方法。

营业费用率=（销售费用+管理费用+财务费用）／营业收入

分子为三个费用相加，和以前两者（毛利-利润）相比，少计算了几个东西，分别是：

（1）资产减值；

（2）非经营性收益，即投资之类的；

（3）营业外支出；

（4）所得税。

这个公式更合理一些，但不能像MJ老师给出的公式那样，快速算出费用率，需要去查细节科目的数据。

所以没有特别的情况，营业费用率这个指标，我们的建议是，

直接用“毛利率-营业利润率”得到大致的数据，并结合其他指标一起看。

如果有异常，比如负数，再用财报说来残酷或者自己再看下细分科目，一般我们看财报是知道投资不是做会计，不要纠结在一个指标上。

四、指标判断的判断标准

“营业利润率”和“毛利率”亿元，越高越好，但是没有具体的判断标准指标，两者都要在行业中进行横向对比。

“营业费用率”则可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位。

1、营业费用率<10%，代表着家公司在行业内的经济规模很大，是具有一技之长的公司，或者行业的前三甲。

2、如果营业费用率不仅能<10%，还能<7%，那么它不仅规模很大，而且经营上也相当节省。

3、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中：

（1）自由品牌，广告推销的费用非常贵。

（2）尚未具有经济规模的公司，因为分母（收入）小，所以指标高。

（3）市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

（4）需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

（5）餐饮业。餐饮业的费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

你所选的公司，毛利，利润如何？费用控制得怎么样？在行业中属于那个水平呢？

五、贵州茅台的独孤九剑和行业数据统计

在独孤九剑上继续填写贵州茅台的营业利润率数据，并算出近一年的营业费用率。

这是MJ老师总结的关于营业费用率的行业数据统计，我们看看各家公司的财报时候可以适当参照。

六、今日总结及思维导图