投资中最简单的事
投资中简单的原则(少数星星，多挑选月亮)
每个投资人都有自己的能力边界和局限性，在自己能力的范围内去做事，才是最安全的投资。
第一、便宜是硬道理。
发现“价格合理的优质公司”的难度远超过“价格被低估的普通公司”
第二、核心竞争力。
企业的定价权是核心的竞争力，优质的企业做的是别人不可能复制的事情，建立了高高的护城河。
第三、胜而后求战。
不要尝试去竞争激烈的行业凑热闹，数星星比数月亮难得多，多关注龙头企业即可。
第四，逆向投资。
人性的弱点以及群众心理告诉我们，群众是没有智慧，所以需要跳出群众理性看待暴涨和暴跌。
投资风险管控
安全边际
第一、企业能产生利润，对未来的要求不能太高的公司
第二、价值低估是一种安全边际
第三、公司业务简单，不具备反身性
价值陷阱
第一、被技术进步淘汰的。
第二、赢家通吃行业里的小公司
第三、分散的、重资产的夕阳行业
第四、景气顶点的周期股
第五、会计欺诈的公司
第六、公司管理人员不行的讨饭公司
成长陷阱
第一、当前估值过高
第二、技术路径踏空
第三、无利润增长
第四、成长性破产
第五、树大招风
第六、盲目的多元化
第七、新产品风险
行业分析：
1. 网络银行
P10:“银行•••80%的业务来自20%的客户,得大户者得天下，那20%的高端客户是需要线下的高端服务的，这就是网络银行至今在欧美日韩都没有很成功的案例的重要原因。”
美国富国银行正是通过集中精力服务小客户而成为世界第一大行的，所以作者的观点值得商榷。
我以为网络银行的真正软肋在于风险评估。银行评判相当一部分的贷款的风险时仅仅根据用户在网络上提交的硬信息是不够的，还需要经验丰富的信贷人员面对面的考察贷款人，需要在当地有基于人脉的信息网络的信贷人员通过种种途径了解贷款人的各类信息，而没有线下信贷人员的纯网络银行自然难以控制贷款风险。
2. 2. 手游
P6:“手游不像端游那样有较好的用户黏度，一款重度端游可以火个五年十年，靠的是在游戏中建立起的一种深度互动的、牢固的社会关系。”
端游有深度互动的社会关系只是端游用户黏度高于手游的次要原因，主要原因还在于一般来说端游的设计更为精妙，使得端游玩家有更多样更复杂的玩法，因而不易因为游戏操作单调重复而心生厌倦。相当一部分端游并不需要玩家建立深度牢固的互动关系也可以有高粘度就是明证。
3．空调
P35：“以空调行业为例，2000-2005年增速非常快，2006-2011增速下滑。2000-2005年格力股价基本没动，美的和海尔跌了三分之一，那个时候大家都在打价格战，既没有赚到钱，股市环境也不好；06-11年，股价涨了至少十倍。
增长速度与股价表现为什么不一样呢?•••06年以前空调是一个自由竞争的行业，06年之后变成双寡头局面，这个时候龙头企业就有定价权了。”
定价权固然重要，但是论证过程有欠严谨。
格力净利润年增长率表格：
年份 00 01 02 03 04 05
增长率 11.22 9.32 13.59 13.48 22.74 21.11
事实上00-05年空调行业整体利润虽然不佳，但格力净利润一直迅速增长，所以不能说其此时是赔本赚吆喝，没有定价权；也不能以格力没赚到钱来解释其股价基本没动。
06-11年，虽然行业增速放缓，但两家龙头增速并未放缓，所以利润持续增长相当程度上来自于销售的增长，并不能完全归因于它们此时有定价权，故能提升价格和毛利。
4.科技股
P72：“但为什么长期业绩好的投资大师如巴菲特、芒格、彼得林奇、约翰内夫、杰里米格兰桑，没有一个爱投科技股？
投资科技股的大师确实少，但是也并非没有。巴菲特非常尊崇的投资大师菲利普•费雪（巴菲特有言：“我就是85%的格雷厄姆+15%的费雪）就以科技股为投资对象，并且在50、60年代成功发现了德州仪器和摩托罗拉，取得远超大盘涨幅的收益。
