机构调研：最近机构调研了哪些公司？

最近市场赚钱效应在，机构调研也比较积极。

上周调研家数较多的是：美年健康、亿帆医药、华阳集团、科大讯飞。

从机构调研的分布来看，最近机构调研有3个特点：一是一线医药板块大涨之后，机构开始往二线医药公司挖掘机会，如亿帆医药、美年健康等；二是可选消费进入机构视野，去调研的公司增加，如汽车产业链的公司；科技公司仍是机构调研的主要方向，尤其是细分行业的龙头，如科大讯飞等。

今天来写下上周调研的两家公司：科大讯飞和华阳集团。

科大讯飞：国内人工智能领域的领先者 ，尤其是智能语音领域。公司在技术层、应用领域主要有智慧教育、智能辅助诊疗系统以及基于办公场景的语音转换。公司的核心竞争力是技术实力以及将其语音技术转为特定赛道落地的能力，B端集中在教育、政法和智慧城市，C端从B端衍生和C端硬件切入。国泰君安研报预估科大讯飞2020、2021年年EPS0.62元和1.02元，PE为64X和39X。

本次调研的要点有：

1、2019年业绩回顾：2019年营收突破100亿，净利润增速超过营收增速。收入结构来看，2C业务的营收和毛利占比在36%。

2、2020Q1业绩：3月份开始订单恢复，1-5月份中标合同额同比增125%，5-6月份增157%，人工智能的业务应用刚需显现，教育、医疗将是未来场景化应用的重点领域。

3、智能硬件方面：黑白/彩色墨水屏阅读器以及讯飞录音笔A1和讯飞会议宝S8。讯飞在云因识别准确率上有明显的技术优势（人的口音识别、背景噪音抗噪、麦克风阵列的远场识别能力），唯一支持20多种方言的厂商。C端产品在618的销售中增加40%，翻译机下降，讯飞录音笔增长超过150%。

4、保持技术领先的原因：1）公司基因为科研领域的专注，对技术的关注；2）推行"讯飞超脑"计划，在语音上的优势和进步反哺认知领域，2017年12月获批建设智能国家重点实验室。3）产学研一体化，完善源头技术布局。4）成熟的人工智能平台和特定赛道的战略布局，拥有130多万开发者。

5、智能车载领域：探索阶段。

6、2020年的重点赛道：1)教育赛道上力推个性化学习手册，加快推因材施教解决方案（蚌埠、青岛、昆明等），学习机产品的商业化（K12）。2)消费赛道上继续聚焦办公语音撰写和开放平台。3)开放平台，主要是技术授权、AIOT产品方案授权以及基于人工智能的定向广告投放。

7、现金流方面：2019年应收款来自政府部门38%、金融机构和运营商12%、华为等大中型企业45%，大客户占比95%，客户质量较优，过去几年坏账率在1%以下。

华阳集团：业务四大方面：汽车电子，精密压铸，精密电子部件，LED业务。汽车电子是公司目前拳头产品，精密压铸提供稳定现金流。精密电子+LED业务近3年发展放缓。

本次调研内容包括客户结构、战略合作、研发投入、精密压铸业务、HUD市场预期与产品优势以及业务拓展六个方面。

A、客户结构：优质趋势显现

2019年度公司前十大客户销售占比约为59%。近年来，公司持续优化客户，不断改善客户结构，前十大客户持续优质化的趋势已经显现。2020年以来公司承接了福特、长安、广汽等新项目。

B、战略合作：华为、车载相关研发

公司目前与华为有多方面的合作，公司负责的主要是车载环境、车规级要求等与车载相关部分的研究与开发。

C、研发投入：前瞻性研发

公司始终重视研发，近年持续保持较大的研发投入，专注于现有技术的延伸并紧跟市场趋势进行前瞻性的研发。

D、精密压铸业务：开发周期长、客户优质稳定

精密压铸板块业务包括汽车关键零部件及精密3C电子部件，前者为该板块的主要业务，公司是国际主要汽车电装企业的核心供应商。

该板块产品开发周期长，客户优质且稳定，近几年均保持较好的增长。

E、HUD市场预期与产品优势：市场增速加快、强联动、独家自主算法

公司认为HUD市场增速加快。原因如下：

（1）HUD能够让人机交互更直观、更安全，预计HUD会随着ADAS的普及而同时快速增长。

（2）HUD成本有所下降，相关技术性能指标稳步提高。

（3）HUD产品的应用可以提升汽车的驾驶体验，增加消费者的购买动力。

就公司HUB产品优势而言，一方面华阳集团HUD产品与座舱电子其他产品可以强联动，产品开发效率高。另一方面，公司HUD团队技术实力强劲，公司DLP AR-HUD拥有独家自主算法。

F、业务拓展：W-HUD产品、DLP AR-HUD产品

公司HUD做前装业务。W-HUD产品已搭载东风日产一款车型量产上市，且已获得了多个国内以及海外车企的定点项目；DLP AR-HUD预计2021年底开始陆续搭载量产车型面世。

关于机构调研数据的说明：作为投资机构，不管是证券公司、公募基金、私募基金、保险资金、QFII基金等，行业或公司研究员通过调研上市公司往往是获得第一手资料的重要途径之一。参与调研的机构多，说明这家公司在投资机构群体里中的关注度比较高，但是并不代表机构调研了这家公司短期内就会上涨。

数据来自于公开渠道，只是稍微整理了下，理论上这个表格的数据可以日更，目前表格里放了前一周的调研数据。非利益相关人，不持有任何股票。仅作为内容梳理，不构成投资建议。