经济潜力的开发顺序以及周期定位的思考

经济潜力的开发顺序以及周期定位的思考

      中美贸易缓和，伊朗战争因素解除，黄金价格还会坚挺吗？为什么欧洲在经济低迷背景下股市行情仍然一直上涨？

      我们尝试解答上述问题以及为本国现阶段的转型情况和投资决策作一周期定位的思考。

      以开发经济潜力为主线，可以梳理过去经济发展的顺序：

1. 用货币政策开发经济潜力：围绕能做的事，能进步的事，能用钱刺激开发需求的事，在出口、基建投资、制造业升级三个领域循环推进带动GDP；

2. 经济过热：在开发经济潜力过程中，货币释放过度，带动投资带动过度，供给侧应接不过来，成本上涨，通胀，也留下产能过剩的影子。

3. 内生消费的潜力：当出口和公共投资的潜力被挖掘完，就要刺激新的需求，储蓄率下降，国民消费提高，信用消费提高，作为刺激点。

4. 资产价格上涨刺激财富效应及为新产业引入资金：等公共投资、出口需求、内生消费的潜力阶段性挖掘完，货币投放流不入传统实体，生产端通缩，资金流入金融和房地产等资产，加速资产价格上涨。此过程正在发生，贫富差距拉大，在让一部分人可以拥有更多的资源，促进他们的再消费自己再投资，让一部分人更难拥有资产。这种刺激作用依据资产覆盖人群和资产产业链的长度差别，对经济刺激效果有差别。07年金融危机是多层杠杆加房地产投资的泡沫繁荣，消费幻境被泡沫支撑；此次量化宽松，增量消费和增量投资都不明显，因为国家在管控房地产投资。资产价格的上涨负面影响是带来带来贫富矛盾增加和当引起资产泡沫破裂时，财富效应萎缩，消费剧然萎缩。正面影响是，资产价格上涨和资产投资保持热度，让资金容易流入新产业，加速新产业建立和升级。

5. 产业革命：随着传统的经济潜力被挖掘完（包括短期能进步的工艺制造能力），需要新的产业需求带动经济。由资产价格上涨带动起来的富裕的钱，如果没有受泡沫损失掉，在过程中受利益驱动会不断流入新产业刺激新产业发展，重新带动新就业，新财富。这个阶段很可能是政府现在积极引导在做的事，让资本市场繁荣，带动新产业投资。

      中国处于第四阶段到第五阶段的转换期，虽然全球量化宽松，美国由于债务问题，很可能继续增发货币，但通胀还不是目前考虑的因素，因为生产端通缩，资金释放的影响主要集中在资产上涨上。没有较大通胀就没有连续性加息的需求。管理资产价格的上涨速度和新产业改革才是重点。

      如果新产业接引到位，这种量化宽松格局会利好经济。如果资产泡沫上升过快或一下子压制过度或新产业方向改革过慢，都将影响经济转型。

      欧美债务可以通过债务货币化来缓冲，所以债务问题值得跟踪，但可能也不是现阶段的主要问题。预计货币宽松得继续，为调和经济，欧美和中国都有可能放开一点房地产做缓冲，但货币宽松的更主要目的，是保证货币活力，为新产业投入作准备，反映在股市上，欧洲股市即使经济背景差，也在走牛市。如果新产业未应接得上，而资产泡沫破裂，我估计欧美经济问题就会比较大，债务问题也会一同出现，这个牵连的传导要再梳理，对投资决策影响也比较大。如果经济能复苏，则通胀会成为货币巨量宽松后的下一阶段问题。从投资的参考意义上看，股市会往上走，甚至可能泡沫化，隐忧问题是泡沫破灭引发的债务问题及若能成功复苏的话，下一阶段的通胀问题。有意思的是，全球政府要在资产泡沫化和权衡破灭后的影响中做衡量，更好的方式是，先行控制资产价格上涨速度，让新产业建立有准备的时间。但这种控制力，似乎只有中国这种集权制国家能做得更有效，对欧美股市的泡沫化进程有点担忧。

这也解释了黄金价格为什么往上走，同时具有抗通胀和避险的意义。欧美股市越往上走，潜在风险也在加大，也许黄金价格也会跟随，甚至在欧美股市繁荣破灭后，黄金价格还会上扬一段时间。上面的描述，解释了欧洲的牛市和黄金价格走势。