本周的问答，我们来回答读者@Jacob palmers 提出的问题：如何看待资产的多元化配置，资金量少的投资者有必要通过多元资产全球配置去对冲风险吗？这个问题，我邀请到了我的好朋友沈潜老师来回答。

沈潜老师是一名职业投资人，对投资有很深的认知和实战经验，他也一直在网络上分享自己的投资理念。今天这篇问答，沈潜老师会从他的角度讲讲资产的多元配置，有可能和大家之前的认知不太一样。

Go.

大家好，今天受邀，和诸位聊一聊资产多元化配置的问题。我相信，在此之前，各位多多少少都有了解过一些资产配置观点，比如说「鸡蛋不要放在一个篮子里」、「投资收益的90%源于你的资产配置」等等。这些年来，我读过很多关于资产配置的书籍、研报，研究过很多资产配置的模型，也一直在互联网上，分享我对资产配置的理解和实战。这位读者的问题主要有两个，我分别来说。

01、怎样看待资产的多元化配置？

1、你配置多少种资产，取决于你能看懂多少种资产。

投资的首要原则是，不懂不做，当我们冒然投资一个自己完全不懂的领域时，风险是无限大的。「鸡蛋不要放在一个篮子里」，这个观点成立的前提是，你对这些篮子，非常了解，并且都认真检查过，确信鸡蛋不会从里面掉下来。肯定会有朋友问，怎样算是看懂？我个人觉得，想看懂一项资产，至少要做到以下三件事。

一是了解该资产的发展历史，尤其是历史上的危机事件。投资买的是资产未来的表现，但正如丘吉尔所说，你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。了解完历史之后，你便能大致了解你当前的位置以及未来可能出现的各种情况。

二是搞清楚这项资产收益与风险的来源。资产配置的本质，是在降低持仓相关性的前提下，寻找长期收益最高的资产，进行组合配置。只有搞懂了各类资产收益与风险的来源，我们才能真正理解它们的相关性，单纯只看历史数据的回测，会有很多雷。

三是给自己做一个压力测试：假设你买入这项资产后，价格下跌50%，你会心慌吗？如果不心慌，那大概是看懂了，否则的话，那还是没有看懂。提醒一句，人容易高估自己的风险承受能力，做这类压力测试时，一定要对自己诚实。

2、不要为了配置而配置。

我虽然一直建议大家做好资产配置，但从来不建议大家，为了配置而配置。我们投资任何资产，本质上是因为，这些资产收益与风险的性价比，对我们有利。常见的误区有两个，一是配置了自己不懂的资产，二是跟风配置了短期过热的资产。没有什么资产，是非买不可的，人世间赚钱的方法有很多种，赚钱不一定非要靠投资。

3、警惕尾部风险

这一点，可能是大多数人都忽略掉的，特别是在资产的相关性上。举两个栗子。有些朋友，会把中国股市和美国股市，看做是两类资产，行情平稳时，两者的相关性并不是太高，但当市场大幅下跌时，两者的相关性会急剧提高，2008年、2015年中、2018年底和今年3月份，都是如此。

还有朋友，会把股票和债券，看成是相关性很低的资产，在绝大多数时间，确实是这样，但股债双杀在历史上并不少见，尤其是垃圾债，股市暴跌时，垃圾债市场通常也都在劫难逃。关于尾部风险的防控，最好是在买入之前，就充分考虑好这类风险，再次印证前面说的，了解各个品种历史的重要性。

02、资金量少，有必要多元化配置吗？

我个人的观点是，这取决于每个人自己的投资能力。

对于真正有投资能力的人来说，资金量小是一个巨大的优势，市场上确实存在一些仅能容纳少量资金的超额收益机会，资金量小的话，可以全力参与。

但悖论在于，真正有投资能力的人，资金量都不会太小，而且，绝大多数普通人都缺乏专业投资能力。

因此，对于绝大多数普通人来说，无论资金量大小，都有必要考虑资产的多元化配置，具体可以参考一些已被证明确实有效的资产配置模型。

最简单的资产配置模型，就是股债动态再平衡模型，大家可以根据自己的风险偏好设置股票和债券的持有比例，比如说5/5、2/8、3/7等等，然后再根据偏离度或时间，进行再平衡。比如说，在初始状态，股票类资产和债券类资产，比例各是50%，而你设定的是偏离度超过20%，就进行再平衡。

那么，当股市大涨，股票类资产比重达到总仓位的60%时，就要卖出股票类资产，买入债券类资产，使得股票和债券类资产的配置比例，重新恢复到50%：50% 。当股市大跌时，操作也是类似的，但方向相反，那时应该买入股票，卖出债券。

好了，今天就聊这么多，愿能对大家有所帮助。