【防坑指南之年金险】不得不知的一些背景知识
作者：尹泰芬
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作者 | 尹泰芬
来源 | 尹泰芬（ID: tinafen2010）
本文偏理论，思路繁多，整理成文，不断改进。
年金险开门红产品分析与配置方案留待下一篇讨论。
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有
人
问
年金险短期内跑不赢 存款/国债/货币基金（P2P）；
中期跑不赢 银行理财/债券基金；
长期跑不赢 指数基金定投和蓝筹。
另外，通货膨胀能跑得过吗
那到底要不要买年金险呢
有没有人也有这些疑问？
前期现价低于已交保费，是不是感觉亏了？
那么当有一笔闲钱，或者年结余收入想要做点理财安排时如何规划会比较合理？
年金险的真实收益率怎么算?
这些问题问的都很实在，也是大部分人存疑的部分。问题的根本在于我们以什么维度看这些问题。
通常，风险大小、周期长短、收益高低、流动性强弱（变现速度）构成了我们评估和配置我们家庭资产的几个维度。
还要根据家庭财务情况，人员结构，人身风险、财富分配风险、传承风险、跨境生活方式等多因素多角度考虑配置不同的资产。
处于不同的经济周期，不同理财产品、投资工具的表现会不同，而目前激进的投资方式、重资产的方式风险都比较大。
不说一路向下的存款、国债、余额宝收益率（单利），跑路的P2P（身边有几位客户和朋友中招）；
股债基的新老韭菜们，有几人能做到几十年如一日持有指数型基金和蓝筹股而不动呢，任它风雨飘渺而岿然不动、赶上牛市踏浪而行也不套现，自信是要有底气的。
毕竟这些不像房产（重资产），是交易成本较少（印花税的损耗）、变现能力很强的资产，除非是套，已深套，无法解套的迫不得已,等待黎明的来临。
人性是复杂滴，没有形成像芒格那种多维度多元化思维模式，很难在纷繁复杂的政治、经济环境中投资决策并获得长期稳定复利增长的收益。
年金险，作为一种理财工具，提供了一个长期稳定增长、安全灵活配置、财富传承的选择。折中了风险、收益、时间周期和流动性，提供了通过主体结构设计规避人身财务风险的途径。
是多种理财工具的有力补充。
我的观点是了解每种工具的特性，发挥其特长，利用其功能，为我们所用。
除了上述问题，还有这种销售误导的行为就很让人无语。
肯定有人被套路过，心疼3秒钟
问题在哪里？
资本寒冬大环境下的选择
我们环顾四周发现，
闭着眼投房产的时代过去了；P2P爆仓跑路消灭了一批中产；股权质押平仓消灭了一批企业家；股市收割了一批韭菜；理财产品没有刚性兑付的护甲也让人隐忧；中美贸易摩擦搞得我们这小老百姓都心情起伏（比如这两天俩大大又暂时和好了）。
正应了周天王（周金涛）的康波周期理论。
他预测，2019年资产价格会达到冰点，我们也感受到了寒冬的来临，目前的问题是滞涨而非通胀，经济停滞而物价上涨，即货币继续贬值。
那么，年金能否跑赢通胀？
你买或不买年金，你存或不存银行，你炒或不炒股基，通货膨胀就在那里。
如果按名义通胀率（CPI），年金还是跑得过的。如果按实际感受的通胀率（含房租等），那么肯定感觉这些理财产品是垃圾。
想跑赢通胀？首先让我们的收入增长跑赢它再说~
只有综合配置（理想安排=无风险收益+高中低风险收益配置）做到稳健财务安排。
不要拿年金做发财梦，我们还需努力赚钱！
我们希望早日实现财富自由，这是我们的财务目标。
作为芸芸众生中的一员，还是要通过财富积累、保值增值、财富分配等方式让我们的生活趋于稳定，工作生活财富平衡发展。
财富的迅速积累源于经济周期运动的时间给我们的机会。把握风来了，猪都可以上天的时间窗口和机会，比如房产爆发红利期、股权估值套现红利期、比特币暴涨期等，能快速积累财富，顺势而为。逆周期而行，犹如逆水行舟，但并非没有机会，需要更大的耐心、付出更多心力坚持前行。
财富保值却要通过风险管控保护财富成果及让其稳定增长。
并且做好财富分配，在个人、家庭、代际、社会之间做好长远发展的规划。
人一辈子的财富身价（也可通过保险杠杆提高身价），主要靠资产决定，不管资产有多少，未来5年应对寒冬的方式是，第一要做好保值，第二保证流动性。
年金险应属于部分财富保值与财富分配阶段的资产安排形式之一。
为何投资需要多元化（投资组合）
不同的理财工具选择，也反映了我们的理财观、财务风险管理和投资风格。
投资分配理论、最优投资组合理论，以及复利思维是我们理解投资决策的前提。
诺奖得主詹姆斯·托宾曾说过：“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。说的是资产需要配置、投资需要适当分散，不可过度集中持有一种资产或一只股票。
那么，如何最优化资产配置呢
另一位诺奖得主马科维茨发表的投资组合理论（主要针对证券组合投资）会有启发。
相同风险条件下，选择预期收益最高的投资品；
相同收益条件下，选择预期风险最小的投资品；
如何降低收益所承担的风险呢，就是降低不同证券（我们可以扩展为资产）之间的相关性，比如，股票与固收、黄金等负相关，年金的确定性与其他资产的波动性做对冲，做投资组合时按不同比例配置分散风险。
房产、股债基、商业保险、信托、大宗商品、私募股权、外汇、另类投资、衍生产品等等投资标的琳琅满目。
我们应该考虑的是如何利用不同工具的特点，在财富积累、保护与分配之间配比均衡，而不是一味追求收益率，收益的对应面是风险，其实是在收益与风险之间取得平衡。
从财富积累的角度看，经济、市场、社会都是有周期的，在不同周期中，不同资产表现是完全不同的。单一品种适用特定周期，多品种相关性低的投资标的的组合将有利于追求收益率的同时分散风险。
从财富保护的角度看，特定的资产配置，可以有效地管理某种特定风险。比如重仓股票，在熊市将面临被割韭菜的局面。
从财富分配的角度看，财富高度集中于某一类资产非常不利于分配。比如过去10-20年间大量的财富集中在房地产，等到投机客看到房价下行而一窝蜂想套现的时候需要付出惨痛的代价。负债、婚姻风险、遗产分配等法律问题也是比较头疼。
年金险，是投资多元化图中很稳固的一条线而已。
属于复利收益率不算高（目前不超过4.025%）、周期较长、可通过保单贷款增强流动性的无风险投资工具。
因此把它作为中长期投资品，在家庭财务中分出一部分资金做配置是再妥当不过的了。
为了这一条线，前面铺垫了很多~
年金险是什么（能帮我们解决什么问题）
简单来说年金险是主要提前解决“人活着，钱不够了”的困境
年金保险预防的是长寿而引发的未来现金流风险、支出性风险、未来负利率风险、家财混同或婚姻财产分割等风险。
可以是因长寿风险/支出性风险而给自己和家庭成员，确定的教育金、婚嫁金、养老金的安排。
可以是投保人因病收入中断或身故等原因无法继续缴费（无法附加投保人豁免的情况）时，“代投保人缴费”的保险。
可以是隔代转移资产的一种手段。
可以通过投保人（保单权益人）、被保险人（生存金、满期金权益人）、受益人（指定传承）的主体结构设计，可以化解婚姻风险中资金转移或分配的问题；可以设计隔离债务风险等；可以通过保单贷款加大资金流动性与杠杆。
以上这些都是在实践中根据客户需求和情况灵活设计、使用。
复利的游戏
爱因斯坦说，复利是世界第八大奇迹。
复利，俗称利滚利。本金加利息成为下一期的本金，按利率不断滚动。
比如，年金
单利，仅以本金为基础计算利息。
比如，储蓄，银行理财产品，国债，普通债券，货基等
相同本金 100万，4%复利，男，0岁、30岁、40岁、50岁的人同时投资，当他们在自己60岁、70岁、75岁、80岁时分别获得多少收益的演示图。
这是时间复利的游戏。
复利的威力！
相同本金 100万，4%复利 vs 4%单利，经过时间的加持，复利绝尘而去。
比如我们人类，从受精卵不断分裂（指数型分裂），竟然分化出人形，太阔怕了~
所以平时滴入一滴水（年金保费），难时收获太平洋（总生存与账户利益）
“钱还在，人没了”的困境（人身风险和财富纠纷风险），可用公证遗嘱、信托、年金、寿险+信托等方式解决。
（IRR 真实收益率 , 复利）
IRR就是所有年金险的照妖镜（真实收益率）
年金因为有现金流入和流出，适合用项目内部收益率的公式计算，即IRR（内部报酬率），考虑了货币的时间价值，计算项目投资或年金险等有现金流产品的内部报酬率（净现值为零时的折现率）
简单来讲就是把每年交的保费和收回的生存金、祝寿金、现金价值等计算每年的净现金流，然后把每年的净现金折算到现在，看投入和产出相等时收益率应该是多少？
这些都不用记，只要记住算出净现金流，会算IRR就行了。
不管包装得如何华丽，吹得上了天，只要计划书拿过来一算就一目了然。
一款年金险好不好，先算IRR，大于3.5%，基本收益率还不错。然后结合产品的结构，投保规则、功能安排等等特点，加入自己的产品库待用。
对于带分红的产品或万能型产品，各保险公司宣传都是按不确定的中档或最高收益率演示的，看起来美好，实则有坑。
就比如我在开头问那张8%利率的图有什么问题？
无论普通的消费者还是保险销售人员看到公司宣导里写收益确保8%，就差把卡拿出直接签单了吧。
为了做高收益率，万能账户直接用最高演示利率而非保证利率演算，并没有提示演示的利率是不确定的，有初始费用、退保费用、领取有已交保费的20%限额的真实情况。
小伙伴说我有个口头禅，“看条款”。你这些收益有写进合同里了吗就出来显摆。合同里都只是规定最低保证利率的好吗。
计划书也明显人工调过，生存总利益把现价和复利滚存的生存金重复计算，其中现价估计也抄错了。
想知道真实的利率，请算清楚IRR，而不是简单粗暴的用单利计算法，还算错了。
这一篇主要梳理了对年金与理财产品之间的关系；年金险的理解和判断的初步标准。
鉴于篇幅关系，本人会在后续通过具体产品分析年金险。
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