用财务指标选出牛股（上篇）

诸位，周末好！

周末适合放轻音乐喝茶看书，复盘梳理一下行业跟个股逻辑。

今天跟大家分享一下如何用财务指标选出牛股，也就是说牛股有哪些共性的财报指标。

如果诸位想系统地学习一下财务方面的知识，首推的书是唐朝的《手把手教你财报》，整本书以茅台的财报作为案例，逐个财务指标分析讲解，是一本学习读懂财报的极好教材。

而我在此书中读到了最重要的财报选股思维——财报是用来排除企业的。

之前的思维是用财报来选择企业，先知道企业再细读他的财报。但唐朝逆向思维，用财报来排除企业，意味着不符合自己设定的财务指标标准的，就排除暂时不再花精力跟踪。

于是，我们可以通过用财报的硬指标量化筛选后，得到一批财务数据优秀的企业，那么，有哪些财务指标特别值得关注呢。《老裘的投资笔记》中介绍了8个指标，今天先分享前3个：

（一）现金收入比 （现金收入比=销售收入 / 销售商品提供劳务收到的现金）

老裘原话：现金收入比是财务指标最重要的一个，最重要的一个，最重要的一个。重要的事情说三次。

现金收入比意味着销售商品或提供劳务是否有欠账，或者能够收到预付款。好公司的现金收入比要大于等于100%。（意味着在产品链中有话语权，不欠款做生意）

像茅台这样的公司，每年的现金收入比都是大于100%，达到110%，意味着先打预付款再发货。克明面业也是110%，而涪陵榨菜只有26%。

我们再看几个龙头企业：立讯精密是90%以上，美的是85%左右，恰恰食品是117%（不查不知道，牛逼）。

诸位，就一个“现金收入比”指标，完全能看出企业在上下游的话语权。本人经验判断现金收入比超过85%算优秀。

 

（二）净资产收益率（净利润 / 净资产）

净资产收益率反映了一个公司的盈利能力。净资产收益率越高，公司盈利能力越强。

对净资产收益率的考察，不单单要看“年化”，而且要看持续盈利能力，即是否能多年保持高水平甚至逐年增长。本人会选择连续3年以上超过15%净资产收益率的公司。

我们对照一下一些龙头企业的净资产收益率水平：立讯精密（2017—2019）分别为：14.1%、17.9%、26.5%（逐年递增，龙头地位）；格力电器（2017—2019）：37.4%、33.3%、26.9%（逐年下降，竞争越来越激烈）；伊利股份（2017—2019）：25.2%、24.3%、28.8%（维持高位水平）。

净资产收益率既需要多年持续观察看，还需要跟行业内相关竞争对手对照着看。如果竞争对手的净资产收益跟龙头股的走势趋向一致，如一致下跌，证明行业内竞争越来越激烈，企业挣钱难了；如一致上升，证明行业加速发展，相关公司活得都算滋润。

三、人均创收和人均创利（人均创收=总收入 / 企业员工数；人均创利=净利润 / 企业员工数）

人均创收和人均创利从员工价值方面体现公司的盈利能力高低。

这个就不展开讲，可以行业内对照比较，人均创收和人均创利越高，证明员工价值更高。一般而言，人均创收超100万，人均创利超10万，算是不错企业。不同行业还是很大区别，需要行业内比较。

今天分享了三个财务指标。通过这些财务指标，我们可以量化选股，把不符合要求的股票排除掉。希望对您有帮助。

诸位，今天就到这里吧，祝安！