我的股市“哲学”

        我买的股票，大概都是比较大盘的行业龙头股。为什么要买这种股票呢？这要从我对行业的选择说起。我所选的行业，都是我喜欢的，前景看好的。例如这七年来最上心的行业，分别从大数据到了新能源汽车、光伏产业、白酒产业、人工智能产业。这些行业无外乎是有高额利润，且从前至今，乃至未来几年，我都认为是比较热门有盈利潜力的产业。或者是有国家政策支持的，面向未来的，符合当代人消费理念的行业。这是我对行业选择的“哲学”，我希望我做一个主流的人，生活在主流的价值观中，选择到潮流所趋的行业，这样我的判断才能够准确，贴合趋势，而不是逆势而为。因此我不愿意买房地产（尽管我购买过保利地产，并且实现了15%的盈利），因为房地产已经带来了众生疾苦，更不会买游戏产业，这也让许多年轻人、孩子深深沉迷其中，严重影响学业、生活。还有吹牛成风的，亏损中的互联网企业，也不是我的选择标的，因为他们除了故事，带不来任何的利润，借此我也想提一提，我不炒概念股。

        上面提到了几个行业，但我并不是在建议每个人都选择这几个产业。每个人有自己的选股“哲学”，如此，在面对行业的选择时，我们应该保持这样的“哲学”，才能够不被风吹草动惊扰，或者是不作被蝴蝶吸引走的钓鱼人。静候心目中的那只股票，等到它低估值的时候进入，在未来卖出。

        那么为什么在这些行业中，我要选择大盘的龙头股呢？我暂时不想把龙头股的关注度问题作为理由，事实上小盘的股票波动巨大，只需要少量的关注度就可以影响到股价的剧变，因此它们所需要的关注度要更加容易获得。

        我买龙头股的道理其实很简单，因为它足够大，可以凭借自身的优良经营、盈利能力，抗击下跌的风险。在股市中，涨跌是无法精确预测的，但是越大的盘子，波动越加小，而它的波动就更加贴近其本身的基本面。股价的波动总会在该股的内在价值附近波动，而这个内在价值，是可以通过市盈率、净利润增长率、ROE等指标，以及财务报表准确得出的。因此，大盘的绩优股（通常也是行业龙头股），它们的股价更能反映出其内在价值，价值分析在这些股票上，也更加准确，有意义。

        当股价的波动造成了这些绩优股低估值时，我会更有勇气买入它们，并在它达到历史较高的位置时抛出。我把市盈率低于它历史上40%时，称为低估值，而高于80%时称为高估值。40%~50%纯属正常的波动，40%才开始低估值的通道，如果这支股票没有问题，大盘也没有走向崩溃，那么我就有理由大胆继续加仓这支绩优股。而为什么要高于80%呢？假设有股票A，它的市盈率为10倍时，处于历史平均水平，即50%，且其市盈率波动为均匀分布。那么它处在80%的位置时，其对应市盈率应该为16倍。由于业绩增长翻倍，其市盈率会修正为8倍，此时都仍然低于平均水平的10倍。当然，市盈率的分布大概不是均匀分布，而是更接近正态分布，这一点我们应该针对正态分布另外寻求高估值，我暂时留下一个伏笔，等日后再来作补充。

        至此为止，本文已经解释了如何选择行业，如何选择股票，以及从价值投资的角度寻找买卖点。现在要说说仓位的问题，由于我认为是40%的时候才开始走入低估值，那么我们应该从40%开始建仓，至于仓位设置为多少，则由每个人的心理状况来决定了。我就此随口一说，如果是我的话，我在40%的位置，起码要建仓25%，乃至50%。如果大盘没有走坏，我实在不相信一支确信无误的，处在朝阳行业中的大盘蓝筹股，竟然会跌到历史市盈率的20%以下。因此我大概会在30%的位置就重仓，乃至满仓了。而清仓方面，既然选择的是绩优股，我们有理由相信股价是节节上新高的。因此我大概会在其股价市盈率高于历史70%才开始部分出逃，80%乃至更高的位置完全清仓。

        最后，我要说最重要的一点，以上一切的分析，均建立在大盘稳定的情况下。如果大盘已经处于高位，甚至开始高位走坏，则不宜再重仓了。哪怕在大盘高位的情况下发现了一支低估值的绩优股，我也无法相信当大盘崩溃的时候，这种股票总能成为幸运儿。因此我们的建仓，首先应该符合大盘处于低位、稳定的情况来。而大盘低位的判断方式，则依靠均线即可，例如近五年，大盘的30日均线几乎都在2900~3000，那么低于2900的时候，我们应该更加放心，高于3000的时候，则需要保持谨慎。

        面对大盘，我希望自己能明白一个道理，错过牛市不可惜，躲开了牛市后的股灾，才是立于股市而不败的道理。股市里寻求牛市而一夜暴富的心理，是许多老手都无法逃脱的心魔，这会是每一个投机客的屠刀。没有牛市的股市，才是真正的牛市。

2020年5月10日 23:55:25记