《彼得林奇的成功投资》读书笔记II

第四章 进入股市前的自我测试

1、开始投资股票之前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：（1）我有一套房子吗？（2）我未来需要用钱吗？（3）我具备股票投资成功所必须的个人素质吗？如果以上三个任何一个是否定的，就暂时不要考虑投资股票。

2、是的，你可以在购买股票时只缴纳一半现金，在交易中这被称作“保证金购买”，但是每一次当你用保证金购买的股票价格价格下跌时，你就必须在账户上存入更多的现金，但是在买房子时就不会发生这种事情。而且保证金购买股票的投资者经常会碰到被迫卖出部分股票以补充保证金的情况，这是购买房屋另外一个非常大的好处。

3、房地产跟股票一样，长期持有一段时间的赚钱可能性最大。与股票经常频繁换手不同的是，房地产可能会被一个人长期持有，我认为平均持有年限是7年左右。与此同时，纽约股票交易所87%的股票每年都会换手一次。

4、如果没有太多意外情况的话，股票未来10-20年的走势相对来说是可以预测的，至于未来两三年内股票的价格是涨还是跌，对于这个问题的预测的准确概率可能会与你掷硬币猜正反的准确概率差不多。

5、在股票市场的投资资金只限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。

6、要想取得股票投资成功一个非常重要的个人素质是要有能力在得到的信息不完全、不充分以及得到的信息不完全准确的情况下做出投资决策。华尔街的事情几乎从来不会十分明朗、或者说一旦事情明朗化，再想要从中谋利已为时太晚，那种需要知道所有数据的科学思维方式在华尔街智慧一再受挫。

7、绝大多数的投资者内心的一个秘密角落里都会隐藏着一种自信，觉得自己拥有一种预测股票价格、黄金价格或者利率的神奇能力，尽管事实上这种虚妄的自信早已经一次又一次地被客观现实击得粉碎。

8、真正的逆向投资者并不是那种与人人追捧的热门股对着干的投资者，真正的逆向投资者会耐心等待市场热情冷却下来，然后再去买入哪些不再被人关注的公司股票，特别是那些让华尔街感到厌倦无聊的公司股票。

9、只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。

第五章 不要预测股市

1、像C.J.劳伦斯公司的爱德华·海曼那样的经济学家，他关注废品的价格、存货的情况以及火车车皮的货运量，却完全不会拉弗曲线和月相的变化，注重实践而非只会空谈理论的经济学家才是我所心仪的经济学家。

2、事情从来不会十分明朗，一旦明朗早已为时太晚。

3、我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。

4、市场应该是与投资无关的。如果我能够使你相信这一点，我写这本书的目的就达到了。

5、投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

6、这并不是说不存在被高估的时差，而是说担心股市好坏是毫无意义的。当你无法找到一只合理定价或者能够满足你的其他选择标准的公司股票，这时你就会知道时差已经被高估了。

第六章 寻找十倍股

1、寻找十倍股的最佳地方就是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方找。

2、一般来说，投资者一生中会有两三次碰上很有希望获得成功的投资机会，有时机会可能更多。

3、对病人来说最好的药品是那种能够一次治愈药到病除的良药，而对投资者来说最好的药品则是那种病人需要不断地购买服用的常用药。

4、一个在某一行业拥有优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资的胜算更大——毕竟在行业上没有优势的人是最后一个知道这一行业发生重大变化的人。

5、你所寻找的是具有以下特征的公司股票：每股股票的资产价值超过了每股股票的市场价格。

6、在选股时无论利用在某一行业工作的优势还是作为消费者亲身体验的优势，你都可以发展你自己特有的一套选股渠道之外。

第七章 6种类型公司股票

1、我认为，购买股票之前首先要做好公司分析研究的功课，这和你以前发誓不再理会股票市场短期波动同等重要。

2、只有快速增长才能推动股价上涨，在其他条件都一样的情况下，购买小公司的股票可以获得更好的回报。

3、一旦确定了某一特定行业中的一家公司相对于同行其他公司而言规模是大是小之后，接下来我就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型和隐蔽资产型以及困境反转型。

4、一家具体公司的增长速度是快还是慢，要与整个国民经济（GNP)的增长速度相比而言。

5、人们总是倾向于认为事情永远不会改变，但是事实证明改变永远不可避免。

6、缓慢增长型公司的另一个确定的特点是定期慷慨地支付股息，当公司不能相出扩张业务的新方法时，它就会支付十分慷慨的股息。（eg：美国南部和西南部的阳光地带的公共事业类电力公司）

7、稳定增长型股票在股价上涨到30%-50%，就应该卖掉，然后再选择那些相似的价格还没有上涨的稳定增长型股票反复进行同样的投资操作。

8、我总是在自己的投资组合中保留一些稳定增长型公司的股票，因为在经济衰退或经济低迷时期这类股票总能为我的投资组合提供很好的保护作用。（eg：1981-1982年：消费类-百时美、kellogg-玉米片、可口可乐、MMM、Ralston Purina-狗粮以及宝洁）

9、快速增长型公司是我最喜欢的股票类型之一：规模小、新成立不久、成长型强、年平均增长率为20%-25%。

10、快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业。在缓慢增长型行业中，快速增长型公司只需一个能够让其不断增长的市场空间照样能够快速增长。（eg：啤酒-Anheuse-Busch、酒店-万豪国际、快餐-Taco Bell、百货沃尔玛、服装零售The Gap）

11、周期型行业中，公司发展过程是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。汽车、航空、轮胎、钢铁以及化工都是周期型公司，甚至国防工业公司的行为也像周期型公司，因为它们的盈利随着各届政府政策的变化而相应上升与下降。

12、投资成功的困境反转型公司股票的最大好处在于在所有类型的股票中，这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联度最小。

13、隐蔽型资产可能隐藏在房地产-土地牧场矿山、金属-稀有贵金属、石油-勘探权和油田、报纸、专利药品-专利权、电视台-有线电视用户中，甚至隐藏在公司的债务中（比如公司巨亏政策允许该亏损可以用于今后的盈利时做税前抵扣。（eg:佩恩中央铁路公司浴火重生后享有50%的免税优势，因为那些年份公司所得税率高达50%）

14、一家公司不可能永远属于某一种固定类型，因为公司的增长率不可能永远保持固定不变。绝不可能找到一个普遍适用于各种类型股票的投资法则。

15、分析一只股票就像分析一个故事一样，将股票分类只是分析公司股票的第一步。现在你至少已经知道了这个故事大致属于什么类型，下一步就是了解各种细节以帮助你猜测这个故事的未来到底会如何。

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总之，可以归纳为以下几点：

股市存在很多不确定性，只有愿意承担这种不确定性带来的损失，才具备进入股市的基本门槛。但是，尤其重要的是，如果有可以买房的机会，请先完成这一步操作，这样你才能够确保获得更高的投资回报。

需要强调的是，投资股票和了解股市是两件完全不相关的事，完全不必本末倒置，在了解股市和经济金融市场之前，公司本身具有更大的研究价值和分析意义。所以，你最应该弄清楚的是，公司的实际价值以及合适的购买价格。只要公司的基本面没有发生重大变化，就一直持有你的股票。

最好的投资标的，往往就存在于你身边。当你对一个生产行业或者消费领域更加了解，你就具备了比绝大多数投资者更大的投资优势，也更能提前了解公司的实际运作情况，而这些实际情况，终将在半年甚至一年以后，反应到股票价格上，那个时候，想要获得超额收益就已经不太可能了。

区分和辨认清楚六种类型的公司，有利于你了解具体某只股票可能处于的故事背景，这个背景筛选能够帮助你有效避开一部分雷区，以及一些收益倍数的陷阱。但是，一家公司到底属于类型，并不是一成不变的，所以持续关注变得非常重要，没有一种投资决策能够适应所有类型的股票，同理，也不能在所有时期都适应同一只股票。