《聪明的投资者》读书笔记1
导言 1-5章
一、作者所说每天做一些傻事、有创造性的事和慷慨的事是指?
1. 傻事是指定期定额投资一只全市场指数基金（比如美国的标准普尔500和中国的沪深300指数基金），什么都不用管。这样就相当于那些非常专业的基金经理的平均业绩水平，但不需要懂宏观经济、行业、公司基本面，也不需要选股和择时，是一种“防御型”的投资方式，省心省力，省时省事。
2. 有创造性的事是指，格雷厄姆提出的原则一直是稳妥的。在金融风暴摧毁不可靠的知识体系之后，这些原则所具有的价值经常会得到提升，并且能得到更好的理解。他的稳妥建议给他的追随者们带来了可靠的回报，甚至使那些天资赶不上聪慧的从业者（他们因为追求卓越或赶时髦而摔了跟头）的人，也获得了可靠的回报。
3. 无论从哪一种关系来看（在他所有的学生、雇员和朋友看来），格雷厄姆在自己的想法、时间和精力等方面都表现出了毫无保留的慷慨。
二、作者看来，为什么某一行业显而易见的业务增长前景，并不一定会为投资者带来收益?
作者经历过航空业增长最迅猛的时期，尽管该行业的业务收入不断增长，其速率甚至高于计算机行业，但由于技术问题，再加上产能的过度扩张，该行业的利润十分不稳定，有时会非常糟糕。1970年，尽管该行业的运输量创下了新高，但却为其股东带来了2亿美元的亏损。而在计算机行业，虽然投资基金对IBM公司投入了相当多的资金，并取得了不菲的收益，但是其股价过高，再加上其未来的增速不确定，从而使得基金在这家业绩极佳的公司的投入还不到3%。
基于作者的以上经历，他得出两条教训：
1. 某一行业显而易见的业务增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。
2. 即使是专家，也没有什么可靠的方法，能使其挑出前景光明的行业中最有前途的公司，并将大量的资金投入该股票。
三、在《聪明的投资者》一书中，作者是如何区分投资者和投机者的？
一般的投资类报刊把股票市场上的每一个人都视为“投资者”，区分投资和投机是看是否有赌博的成分。
1934年，作者在《证券分析》一书中给的区分方法是：投资操作是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。
作者认为区分普通股买卖中的投资与投机有重要意义，应该反复向公众强调其区别，以提醒人们因为投机而损失惨重。当非专业人士在进行投机时，其经纪人有义务对此加以提示。
如果你想试试运气，作者建议应该使用少量资金，并且单独开一个账户来操作，并且不要增加投入。
作者反对投机，推崇投资，认为要想持续并合理地获得优于平均业绩的机会，必须遵循以下两种策略：
（1）具有内在稳健性和成功希望的策略。这种策略理论上是存在的，但并不容易赚钱，需要找出被低估的股票，或者有交叉套利、资产清算、保护性对冲的股票。
（2）在华尔街并不流行的策略。华尔街任何赚钱的策略，只要公开了，就会有很多人去使用，时间一长，有效性就消失了。
四、防御型投资者和激进型投资者有什么区别?你属于哪种类型的投资者？
1. 作者将防御型投资者定义为关心资金安全同时又不想多花时间和精力的人。对1964年至1972年初的市场情况分析后，作者认为防御型投资者应该将25%-75%的资金投入债券，其余投入证券，购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司股票，也可以买入一只地位稳固的投资基金，或用25%-75%的资金定投股票（程式投资）。从长期来看，防御型投资并不能获得超过平均数的收益。
2. 激进型投资者则是指期望取得比防御型投资者更好的收益，而投入更多的精力进行大量研究的人。但在华尔街，这种人很多不仅没赚到钱，反而亏损了，究其原因，是用力的方向错误，反而成了一种障碍。他们往往是采取择时交易、短线择股、长线择股三种方法，但都无法取得优于平均水平的收益。对于第一种择时交易，作者认为算不上投资，而后两种方法，力求发现最有前景的股票，无论是短期还是长期，都会面临两重障碍：一是人总是会犯错误；二是人的竞争能力有限。因此，他也许会错误地预测未来，即使判断无误，当前的市场价格也许已经充分体现了他的这种预测。
3. 两者的区别主要是投入研究股市的时间、精力的多少。我的投资类型是防御型，不想多花时间和精力在股市上，大部分资金用于购买财务状况良好的股票，少量资金购买短线强势股。
五、了解股市历史的价值究竟是什么？
了解股市历史的价值在于让我们明白：聪明的投资者绝不能只靠过去的推测来预测未来。
1. 人们总在牛市中非常乐观，因为股市过去一段时间走势非常好。既然公司能够挣到的利润是有限的，投资者为其支付的价格应当适可而止，股价总有高估的时候。投资者越是看好股票市场的长期趋势，他们短线出错的可能性就越高。
2. 对未来股票回报的预测来说，惟一确定之事，就是你可能会得出错误结论，未来总会出乎我们的意料。
3. 你要尽量降低自己的期望值，但不要因此而泄气。希望始终是存在的，未来看起来越糟，其结果通常会越好。
