企业的低PE陷阱

师父，能讲讲PE和ROE的关系吗？假如一个企业PE26倍，ROE年25%-30%，你觉得这个企业盈利水平如何？算不算低估。我始终搞不清从财务角度如何判断一家企业是否被低估？

南山的人:你听说过R15股票吗？就是指过去10年平均ROE超过15%的公司的组合。有的人就这么选股，有的人更严格，他们选择过去10年每年ROE都大于15%，并且平均ROE超过20%的公司股票。不过这家公司的PE26倍，也不算低，美股的-110多 PE呢？负PE没意义因为是亏损状态。巴菲特选股的黄金标准，就是这个ROE。

至于PE当然是越低估越好，不过这里面有个陷阱。很多PE低的公司之所以低，就是因为它是垃圾，所以我们在用PE作为指标选筹时，还需要看其他指标。

为什么很多PE低的会是垃圾？

第一，低PE可以人为做出来。
第二，即使是真实的，有一些周期行业的股票，会形成一种现象叫做低PE陷阱。

我来举个例子吧。某个周期性行业的企业，它在行业形势好的时候，市值 100亿，盈利10亿，那么我们来计算一下它的PE=100/10=10，你一看，(⊙o⊙)哇，10倍PE，不错诶，买入。过了几年，这个行业进入低谷，在这一年，这个企业市值 10 亿，盈利只有 2000万，我们来计算一下PE＝10/0.2＝50。你一看，(⊙o⊙)哇，PE太高了，卖出信号！你在这个时候卖出了，结果是什么？结果是你赔了90%的钱，这就叫做低估值陷阱。

所以在看PE选股的时候，一定要参考其他数据指标。除了避开周期性行业，还要看它的股息率，股息率越高越好，一般我们把底线设置在5%。除此之外呢，市净率、市现率、负债率、毛利率都要综合考虑。另外就是这个公司的前景判断。它处在一个什么样的行业之中，这个公司的管理运营团队能力和职业操守如何。

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