终值思维

我持股的时候一直有个问题，就是只赚了一点点，比如20%，就想着落袋为安，而完全不顾公司实际的合理估值。比如预期一个国内床垫行业能有600亿的规模，而且随着通货膨胀会同步增长，公司作为龙头，占据15%的份额一点不过分，那么接近90亿营收是现在国内业务的三倍。按照三季度的业绩趋势，明年4-5亿利润应该没问题，20-25pe对应100亿市值，未来行业的成长空间还很大。而我却在60多亿市值的时候卖出了自己的大部分持仓。还是没对持有的公司有一个很好的终值预期，在估值合理的时候就卖出了一家不错的公司，而不是陪跑。

投资的坐车过程，比一般坐车过程难的地方，在于很多人不知道终点站在哪里？其实没有明确的终点站，只能有大致的范围，那就是至少要高出合理估值的范围，但太多人在确定合理估值的时候，收到了市场情绪的影响，以为合理估值就是应该参考市场情绪进行的估值，而忽略了给与内在价值的合理估值。

举个很简单的例子——中国平安，中国平安的合理估值至少在100附近，我在几年前就告诉一个表姐，让她如果买了，就一直放着吧，至少拿到100，无论中间发生什么事。但实际上人家是做不到的，尤其是2015年那次下跌，让人家跑了不少。可要至少，即使到100，如果按其算20块成本买进，也就是5倍左右。那样想，狠吗？其实不狠。投资过程中，很多时候需要想象力，如果没有那种想象力支撑着我们，就很难拿的住。

尤其在投资这辆车上，有很多时候，这辆车会抛锚，有些可能抛锚就一定修不好了，但很多优秀的企业，不但能够修好，而且还能够把你带到你想要去的地方。关键，你在买之前，知道自己想要去哪里。

找到好车需要无比的耐心，需要渔夫般垂钓的付出，只有这样才可能等到好车，钓到鱼。其实是等一辆车来，等个5年10年，不算什么，甚至10年等不到，也不算什么，说明你跟那辆车没有缘分。但好车何其多，关键是你能够认识什么是好车，什么不是好车。这需要学习，可能是终身的学习，因为不断地有新的车型出现，需要我们有锐利的眼光，去看到好车的存在。

但是如果找到了好车，就需要你坐住，不到高出合理估值的范围，不能轻易的下车。