【学习笔记】金融交易中的八大认知偏差（下）

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【处置效应】
　　受到处置效应的影响，投资者通常倾向于了结获利头寸、继续持有亏损头寸。某些人认为，这种结果和沉没成本效应有关，因为两者都涉及到决策者不愿承认先前决策错误的现实。同样地，人们倾向于提早获利了结，是希望避免账面盈利流失。对存在这种行为偏差现象的交易者来说，弥补头寸的重大亏损是很难的。因为一旦赚钱头寸被提早获利了结，盈利潜力也就永远失去了。

【结果偏差】
　　受到结果偏差的影响，人们常常会根据结果来判断决策正确与否，而非考虑决策本身的好坏。由于生活充满了各种不确定，凡是涉及风险与不确定性的问题，经常没有正确的答案。基于这个缘故，一个人有时候会作出一个自认为有理、看起来也是正确的决策，但可能会由于没有预见到也不可能预见到的因素，导致决策没有产生所期待的结果。
　　结果偏差经常促使人们过度重视实际发生的结果，而没有合理考虑决策本身的品质。就交易来说，即使是正确的方法也可能发生亏损，甚至是连续亏损。因为交易产生负面结果，可能导致交易者怀疑自己，怀疑自己的决策程序，于是对自己一直在使用的方法作出负面评价。要是再加上接下来要讨论的近因偏好，这个问题就会变得更为严重。

【近因效应】
　　近因效应是指一个人更重视近期的数据和经验。人们认为昨天进行的交易，其重要性超过上周或去年进行的交易。最近两个月发生的亏损，可能跟过去六个月交易的赚钱经历同样重要，甚至更加重要。因此，最近一系列不成功的交易，可能会让多数交易者怀疑自己使用的方法和决策程序。

【锚定】
　　锚定效应是指人们在作出一个涉及不确定性的决策时，通常会过分重视或仰赖那些容易获取的信息。决策者可能把近期价格视为参考基准，根据当前价格与这个参考基准价格的关系来作出决策。这也是为什么很多套牢的投资者难以认赔止损的原因：他们只顾盯着以往或者近期的高价，然后拿当前的价格与这些高点价格相比较。如果这么简单比较，当前价格总是显得太低了，自然难以触发卖出愿望。

【从众效应】
　　人们往往会因为其他人相信某件事情就随波逐流地相信这件事，这种现象被称为从众效应或羊群效应（Herd effect）。价格之所以会在泡沫行将破裂的时候，仍然疯涨不止，部分原因就是由这种从众效应造成的。

【遵循小数法则】
　　被小数法则迷惑的人相信，一个小样本就可以近似准确地反映总体状况。小数法则这个词来源于统计学中的大数法则，大数法则是指一个总体中抽出的一个大样本可以近似准确地反映这个总体，相比之下，小样本对总体并没有太大的代表性。信奉小数法则会导致人们过早地建立信心，或过早地失去信心。再加上近因偏好和结果偏差的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要开始发挥作用的时候却将它抛弃。