稀土，新能源上游的下一风口？

【辉叔看盘】

周五，针对央行降准这一消息，我们在复盘的时候，提到了几个利好的板块：银行、地产、券商板块、有色金属！

今天，我们重点聊聊最近热门的稀土！

在这之前，我想多花点时间再说说我对降准的看法。如果用一句话来解释，降准就是央妈给社会投钱了。

央行为什么要降准？从前两天的国C会上就能找到答案，根源是大宗商品价格的上涨。只要上游大宗商品持续涨价，必然会掠夺中下游企业的利润，为了保制造业，央行只能提供更多的贷款，对中小企业开始定向撒钱。

所以说，央行降准，算是一种无奈的政策。反映了下半年经济压力比想象中更大，但是否意味着货币政策已经实质转向宽松，还需要打上一个问号的。

不过有一点，央妈时隔一年多重启降准，虽然不能奢望大水漫灌，但至少方向有了微调，未来一段时间流动性应该会比较宽裕！对股市来说，这绝对是一个惊喜。

接下来，我们再来说说有色金属板块！

最近，冲锋在前的就是有色金属板块了，掀起了一波小高潮。不过仔细一看便会发现，核心逻辑仍然是新能源。

在有色金属当中，铜、锂、钴等主要的品类，早已被炒上去了。换言之，这些金属的概念股，估值都已经不便宜了。

而且从盘面上看，赣锋锂业和天齐锂业等锂资源股，继续加速上涨。这种行情对已经上车的资金更友好，但未必适合开新仓的老铁。

新能源车产业链的整体景气，早已不需要怀疑，不过现在的问题是，还有没有估值便宜的上车机会？

答案是：有，那便是稀土。

别看名字有个稀，但其实稀土并不稀有。但是，要将其变成有用的材料，程序复杂繁琐、成本又高，所以才被称为“稀土”，稀土产业链也并不复杂。简单一张图就能概括：

上游：稀土矿开采和冶炼；

中游：永磁材料的生产加工；

下游：各类应用场景，主要来新能源汽车、风力发电、变频空调等领域。

一、稀土需求端：

我们都知道，新能源车很重要的一环就是提升续航里程，除了动力电池、汽车芯片之外，跟稀土密切相关的的永磁电机，也是提升新能源车性能的重要环节。

电机在新能源车中，负责将动力电池中的电能，转化为汽车前进的动能。这个能量转化的过程，离不开电机里的永磁体（可以简单理解为高性能磁铁）。

而永磁体是指磁化后磁性不易退化的材料，用稀土元素钕制成的钕铁硼永磁体，是目前综合性能最好的永磁材料。

其实，钕铁硼永磁体不但新能源车要用，传统燃油车也要用。比如电子助力转向系统（要是没有它，转动方向盘会很费力）、防抱死系统（ABS）都要用到小型钕铁硼永磁电机。而且，越是豪车，钕铁硼永磁体的用量就越多。

也就是说，不管是新能源车还是传统燃油车都要用到它，所以，钕铁硼永磁体在这一领域的需求，是很难出现断崖式下滑的。资金也已经意识到了这点，稀土“一点就燃”的背后，是市场对于新能源汽车的期待。

在2019年的时候，全球钕铁硼的总需求量，已经超过了20万吨。在上述增量的加持下，到2025年，总需求量超过30万吨将是大概率事件。

二、稀土的供给端：

在明确了需求变化之后，再来看稀土的供给端。

中国作为当之无愧的稀土第一大国，储量最为丰富的国家，占比高达38%。不仅如此，提炼技术也一骑绝尘，这也促使我国在全球稀土产业链中享有绝对地位。

但是，此前很长时间，由于过量开采和 “黑稀土”的猖獗，导致稀土没能体现出“稀”，反倒卖出了“土”的价格。在今年的6月11日，《稀土管理条例》正式列入国W院2021年度立法工作计划，体现了对稀土的重视以及进行稀土产业供给侧改革的决心。

实行严格供给，避免恶性竞争，才是我国稀土企业真正能够崛起的前提。我们的储量确实多，但是储量不代表产量，也不代表要大量出口到国外。

稀土终不再贱卖西方！毕竟稀土是无可替代的战略金属资源，地位举足轻重。我们自己还不够用呢，新能源汽车可是“吃土大户”。

总结起来，稀土的主要逻辑有四点：

1. 稀土应用空间广阔，很重要。

2. 中国在稀土行业中占据主导地位，供应全球近90%的需求产量。

3. 国内稀土产业供给端长期不规范，恶性竞争导致失去定价权，现在开始重视。

4. 新能源车、风电、消费电子的爆发将带动稀土行业的景气度。

三、选股策略：

具体这一细分领域的选股上，无论是永磁电机制造业公司，还是稀土资源股，都是值得关注的。没有必要在这两者当中，纠结谁更好。

这是因为他们之间的关系，就像宁德时代和赣锋锂业一样，在时代的风口上，它们都会涨。至于上涨的节奏，我们可以根据市场合力进行判断。

之所以要考虑市场合力，是因为稀土毕竟还是一个小品种，甚至不需要100亿就可以操纵市场。稀土产品价格坐过山车这种事，以前也不是没有发生过。所以单押某一个环节，不容易对冲风险。

相比之下，布局稀土永磁上下游的各个环节，便进可攻退可守。

要是稀土产品涨价，则利好资源股；要是稀土价格下跌，则永磁电机厂商可以降低成本。

换言之，在稀土永磁这个细分领域，目前应该按照赛道>个股的逻辑去布局。另外，对于稀土资源股，还可以考虑2方面的潜在利好：

1）炒作的时间节点，部分稀土被用于高精尖武器，属于战略物资，从我们最近一直强调的8月军工行情来看，稀土也是重要的炒作题材，所以这个时间点上可以考虑提前埋伏；

2）目前收购储备的预期在生升温，虽然收储是国家行为，却很大程度上影响了部分稀土品种的价格，有资金在下注收储的消息。

下面分享两只稀土行业龙头股，仅供参考。

（一）北方稀土

2021年预计业绩增速为304.00%，总市值为1061亿，毛利率为21.87%。

核心逻辑：全球稀土龙头，迎来高速成长期

1、公司受益资源及配额指标优势，成为全球稀土龙头企业。稀土作为战略资源，国家对稀土矿开采和冶炼分离进行配额制管理，配额即是无形资源。

按2021年第一批总量控制计划，北方稀土的矿产品、冶炼分离产品指标占全国总指标的53%和47%。据统计，2020年包括废料回收、代加工等产品，公司氧化镨钕合计的年产量接近2万吨，占全球镨钕供应量的30%以上，市占率全球第一，名副其实的行业龙头。

2、加大研发投入，推动稀土产业向下游高端高附加值领域延伸。公司在稀土原料板块具备资源优势，为提升整体稀土产业附加值，积极向下游延伸，发展稀土应用产品，目前已形成“贮氢材料—镍氢动力电池”、“磁性材料—稀土永磁磁共振仪及稀土永磁电机”的产业链布局。

公司近年加大研发投入，2019-2020年研发支出分别为0.73亿元、1.08亿元，分别同比增长37.74%和47.95%，此外，公司积极在终端应用布局，将有效提高稀土产业链附加值，为未来业绩持续增长提供保障。

展望未来，公司具有天然的资源和产业地位优势，是未来国家配额指标的主要获得方以及未来增量指标的核心受益方，成长性确定，而基于未来氧化镨钕价格中枢逐步上移，公司业绩将加速释放。

（二）盛和资源

群里的朋友也知道，我们从去年11月就开始关注到盛和资源。当时的逻辑主要是看到其占股10%的美股MP，去年7月spac上市，11月份开启了一轮暴涨走势，所以随即我们跟踪到了盛和资源。其对MP有控制权，所以盛和可以说是东半球最大的稀土公司。

2021年预计业绩增速为236.00%，总市值为389亿，毛利率为22.86%。

核心逻辑：稀土产业全布局，量价齐升带动业绩高速增长

1、盛和资源是高成长的稀土龙头。公司主要通过托管与参股的方式间接获得矿山开采权；公司通过海外投资并购的形式获得海外稀土矿源。

公司目前现有稀土分离能力约15000吨/年，稀土金属加工能力12000吨/年，总计年产能27000吨，处于同业较高水平。扩产完成后，公司预计2022年合计产能达到37000吨。

2、全产业链布局，公司将充分受益于下游需求高景气：公司稀土业务已经形成了从矿山开采、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，实现了国内、国外的双重布局。

中国稀土行业生产的稀土永磁材料在稀土功能材料中的占比最高，稀土永磁材料需求的增长将直接带动稀土行业发展。同时稀土供给层面，近几年来国家政策层面持续发力，实行生产总量控制，同时清理社会稀土库存。

在上游供给限制、下游需求景气的情况下，稀土价格有望进入较长期的稳步上行阶段，公司作为我国稀土行业上游主要公司之一，充分受益于行业高景气周期。

展望未来，目前稀土行业供给逐渐透明化，需求进入爆发阶段，行业正面临历史拐点，价格有望进入长期上行通道。叠加公司业务布局和产能释放，有望享受戴维斯双击。

老规矩，各位老铁先点击文末“在看”（一定要先点“在看”），然后在后台回复“7月”即可获取本月金骨。