20180205不读财报就出局5D4——现金流量比率

《五大关键数字力》整体思维导图：

五大财务比率.jpg

模块一：“现金流量”

“现金流量” 中翻中也称为“比气长”。

通过之前的介绍 ，公司的运行与人是类似的，我们认识财报之所以困难，很大程度是因为公司是抽象的。

人要活的出彩，首先要基于中医上的“气”；而一个企业无论再有盈利能力，都需要有“气”的支撑——现金流量。

用MJ老师的话就是：没有气的“好”公司就像：“没有心脏的美女”，极容易出现“黑字破产”。

而比气长分为三个关键性指标：

• 100/100/10
  • 现金流量比率>100%
  • 现金流量允当比率>100%
  • 现金再投资比率>10%
• 现金占总资产比例
• 平均收现天数

今天会拆开学习第一部分： 现金流量比率

现金流量比率>100%

概念解析

这个概念用生活常识非常容易理解，即“当年的净收益（扣除各类开销后）是否能偿还当年到期债务”

举个简单的栗子：

• 小美当年净收入高达100万，但需要偿还的车贷、房贷、信用卡总额是120万；
• 小丽收入有限，年结余存款10万，但是外面的当年的短期债务是5万；

小美当年的“现金流量比率” = 100万/120万 = 83.3%

小丽当年的“现金流量比率” = 10万/5万 = 200%

所以虽然小丽的收入不高，但明显气要比小美长。

同样的情况延伸到公司维度，即小美公司今年没有新的注资就破产了；而小丽公司在没有注资的情况下几年的收入就够撑两年了！

计算公式：

现金流量比率 = 营业活动现金流量/流动负债

• “营业活动现金流量”：扎扎实实流入公司账户的现金流量；
• “流动负债”：公司一年内需要偿还的债务；

概念非常容易理解，最后在补充一句：所有的公司上层建筑都依赖现金血液，所以公司最怕抽银根，短期债务确认可以轻松偿还，才能在市场环境有变时“屹立不倒”。

判断指标

如果上面的理解了，那么这块就很简单了：

• 大于1（即大于100%），就说明“还债很轻松”；
• 小于1（即小于100%），就说明“入不敷出”；

实例计算

这里取万科A 000002 作为例子计算：

实际计算-现金流量.png

对比财报说的数据：

财报说-现金流量.png

可以看出计算结果是一致的，没有问题！

同行对比

我们来看看地产行业-现金流量的整体情况：

QQ截图20180227104209.png

从图中可以看出，地产行业大部分的现金流量集中在-30%~+30%之间。

QQ截图20180227104351.png

行业平均值为-0.30%，即行业的现金流量并不高。

分析原因，因为地产行业的投资盈利周期较长，所以整个行业都会比其他行业对资本的依赖更大，或者说高速发展需要持续不断的续命才可以。

故单纯从这个指标分析，能不投地产尽量不投（请注意前提条件，且不构成投资建议），地产行业20%以上最好30%这个指标才算的上较好。

而万科A五年的现金流量比率平均值为4.95%，只能说中等略好，至少这个指标上与龙头股不太相称。

当然这只是一个指标，接下来的几天继续分析其他指标。