投资理财中-论《财报》的重要性二（预算股价）

像平常在挑选股票的时候,看完财报了,觉得这是家值得投资的公司,
但是呢,又不知道它现在这个价格是否处于高处或者买入价,那这个时候就需要再结合 预算股价合理区间范围 呢,和加上 MACD,KDJ ,BOLL ,VOL 主要这几个指标来看.
股价的计算方式前提是 公司近五年财报良好，才能预测的准的 。

股价=市盈率 * 净利率 * 总资产周转率 * 每股净值 * 权益系数

预测股价区间分为一般有3个区间

• 最高：近五年最高30倍市盈率
• 常态： 近五年常态20倍市盈率
• 最低：近五年最低10倍市盈率

1. 净利率：见“财务”关键指标中“盈利能力”下的“销售净利率”，
2. 总资产周转率 ：见：财务指标里的“总资产周转率”（中报算成一整年的需要将这个数字乘以2，如果是季报乘以4，如果是年报，乘以1.）
3. 每股净值 ：见财务关键指标下的“每股净资产”，
4. 市盈率 ：市盈率=股价/每股收益，
   市盈率等于你收回投资所需要经过几年。
   公司的年化回报率=每年业绩稳定的公司市盈率的倒数*派息数
   市盈率还有好多延伸的点,这里不做延伸可以参考知乎这个链接,我个人还是觉得分析很不错的,
   什么是市盈率? [https://www.zhihu.com/question/20245733]
   市盈率越低越好吗? https://www.zhihu.com/question/19847154

5. 权益系数 ：权益系数=资产总计/所有者权益
   建议可以使用APP 东方财富 或者 万得股票 ,可以显示具体每个股的财报信息,好预算股价是否偏离正常水平，
   建议预算股价的准确度还是以年报的数据比较准确点，还有前提是财务状况OK的情况下

下面开始举例怎么预算股价合理区间范围（这我自己算的，如有误请指出）：

• 阿里巴巴（16年年报）

净利率：26.05%
总资产周转率：0.36
每股净值：每股净资产=110.03
权益系数：总资产/所有者权益=5068.12/3242.21=1.56
最高股价=30 * 0.2605 * 0.36 * 110.03 * 1.56= 482.9美元
常态股价=20 * 0.2605 * 0.36 * 110.03 * 1.56=321.94美元
最低股价=10 * 0.2605 * 0.36 * 110.03 * 1.56=160.97美元

当前10月19日收盘价177.93美元

• 恩智浦（17年半年报）

净利率：31.29%
总资产周转率：0.09
每股净值：每股净资产=37.22
权益系数：总资产/所有者权益=236.28/128.32=1.84
最高股价=2 * 30 * 0.3129 * 0.09 * 37.22 * 1.84=115.71元
常态股价=2 * 20 * 0.3129 * 0.09 * 37.22 * 1.84=77.144元
最低股价=2 * 10 * 0.3129 * 0.09 * 37.22 * 1.84=57.855元

当前10月19日 收盘价115.49美元

• 贵州茅台（17年半年报）

净利率：销售净利率=49.77%
总资产周转率：0.22
每股净值：每股净资产=53.4126
权益系数：总资产/所有者权益=1204/790.6=1,52
最高股价=2 * 30 * 0.4977 * 0.22 * 53.4126 * 1.52=533.37元
常态股价=2 * 20 * 0.4977 * 0.22 * 53.4126 * 1.52=355.58元
最低股价=2 * 10 * 0.4977 * 0.22 * 53.4126 * 1.52=177.19元

当前10月19日 收盘价573.6元

• 永辉超市（17年半年报）

净利率：销售净利率=3.66%
总资产周转率：0.97
每股净值：每股净资产=1.9985
权益系数：总资产/所有者权益=291.2/194=1.5
最高股价=2 * 30 * 0.0366 * 0.97 * 1.9985 * 1.5=6.38元
常态股价=2 * 20 * 0.0366 * 0.97 * 1.9985 * 1.5=4.25元
最低股价=2 * 10 * 0.0366 * 0.97 * 1.9985 * 1.5=2.12元

当前10月19日收盘价8.99元

• GOOGLE（17年半年报）

净利率：销售净利率=17.63%
总资产周转率：0.29
每股净值：每股净资产=497.53
权益系数：总资产/所有者权益=1786.21/1482.86=1.2
最高股价=2 * 30 * 0.1763 * 0.29 * 497.53 * 1.2=1831.48美元
常态股价=2 * 20 * 0.1763 * 0.29 * 497.53 * 1.2=1220.98美元
最低股价=2 * 10 * 0.1763 * 0.29 * 497.53 * 1.2=610美元
当前10月19日收盘价1001.84美元

• 三安光电（17年半年报）

净利率：销售净利率=37.8%
总资产周转率：0.26
每股净值：每股净资产=4.66
权益系数：总资产/所有者权益=245.9/189.9=1.29
最高股价=4/3 * 30 * 0.378 * 0.26 * 4.66 * 1.29=23.6元
常态股价=4/3 * 20 * 0.378 * 0.26 * 4.66 * 1.29=15.7元
最低股价=4/3 * 10 * 0.378 * 0.26 * 4.66 * 1.29=7.87元

• 英伟达（17年半年报）

净利率：销售净利率=26.18%
总资产周转率：0.43
每股净值：每股净资产=9.96
权益系数：总资产/所有者权益=94/58=1.62
最高股价=2 * 30 * 0.2618 * 0.43 * 9.96* 1.62=108.9元
常态股价=2 * 20 * 0.2618 * 0.43 * 9.96* 1.62=72.65元
最低股价=2 * 10 * 0.2618 * 0.43 * 9.96* 1.62=36.32元

可以总结阿里还是杠杠的，按最高股价预算，阿里还有成长的空间为271.39%，谷歌为150%的成长,也不差，回头可以尝试练习计算其他看好的股，这也是我一边对着雪球,东方财富,万得的财务报表一边算得来的，让自己对价投有了更深的认识，

也因为在算预算这个股价,发现了公式所需要另外加的条件,销售净利率这个指标要对比该公司近几年销售净利率都处于正常浮动范围内,因为比如阿里巴巴,因为15年营业收入都比16年,17年,14年都多了510亿的非营业收入,那造成算出来的销售净利润率达到70%以上,而其他几年都基本在25-33%范围内,那发现MJ老师单取15年数值去预测股价也是不合理的,谢谢战友一起指导分析,其实一边学习一边提出质疑更能掌握一个概念,感恩有战友.

2017-10-20

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