《投资最重要的事》|如何取得超越市场平均水平的投资业绩
《投资最重要的事》
《投资最重要的事》是华尔街赫赫有名的橡树资本创始人霍华德·马克斯的投资备忘录集锦，详细阐述了他认为最重要的投资理念。
这本书的中心思想很明确，就是如何取得超越市场平均水平的投资业绩？
他极为认同格雷厄姆的观点，“投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。”
同时，他也列出了投资者需要学习的投资智慧，主要包括以下3点。
1.学习逆向思维
众所周知，逆向思考并逆向投资是股市制胜的法宝。
霍华德马克斯将逆向思维称为第二层次思维。为什么说是第二层次呢？因为高人一等，胜人一筹。
举例来说：
第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”
第一层次思维说：“会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”第二层次思维说：“前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进！”
第一层次思维说：“我认为这家公司的利润会下跌，卖出。”第二层次思维说：“我认为这家公司利润下跌得会比人们预测的少，会有意想不到的惊喜拉升股票，买进。”
第一层次思维者对相同事件有着彼此相同的看法，通常也会得出相同的结论。第二层次思维者对同一件事则必须想得更深邃、更复杂、更迂回。
第二层次思维的人要思考的问题很多，例如：
你觉得会出现什么样的结果？大众的共识是什么？你的预期与大众共识的差距有多大？资产的当前价格与大家认为的未来价格差距有多大？价格中反应的共识心理是过于乐观还是过于悲观？如果大众的看法是正确的，资产价格会发生怎样的变化？如果我是正确的又会是怎样的？
第一层次与第二层次思维之间的工作量差异巨大，遇到一件事，我们要多尝试从第二层次思维出发去思考，不要偷懒，要勤于锻炼自己的独立思考能力。
2.学会应对风险
投资只关乎一件事，那就是应对未来。没人能够确切地预知未来，所以风险是不可避免的。
只有正确地应对风险，才能获得投资的长久成功。
作者对于风险与收益的阐释对我很有启发，通常我们认为“高风险，高收益”，风险与收益总是对等的，正如下图中的关系一样。
传统风险-收益曲线图
但事实是，如果高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是高风险了。
因此正确地表述是：为了吸引资本，风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收益，但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。
传统的风险-收益曲线图具有误导性，作者根据自己的经验和独立思考绘制出了修正后的风险-收益图。
正确的风险-收益曲线图
这张图既表明了风险和收益之间的正相关关系，又表明收益的不确定性以及随着风险的增加而加大的损失概率
图中反映出，更高的投资风险导致更加不确定的结果，即收益的概率分布更广。这意味着，风险更高的投资，可能获得更高的预期收益，也可能获得较低的收益，在某些情况下，还有永久损失的可能。
风险一般时候不会表现出来，只有在亏损时才会显现。正如巴菲特所言：“只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳。”
因此，在投资时必须对风险与预期收益进行综合评估，尽量以低于内在价值的价格买入资产，控制风险，避免损失。
3.把握周期机会
万物皆有周期，任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去，股市也不例外。
我们必须牢记这一规律，当别人忘记这个宇宙第一法则时，某些最大的盈亏机会就会到来。
当一个上行趋势或下行趋势持续的时间很长并达到极端时，人们开始忘记周期，他们援引地缘政治、机构、技术或行为的变化，表明“旧规则”已经过时。然而最终，树木没有长到天上，也很少有东西归零，但大多数现象是有周期性的。
当投资新手第一次看到这种现象的时候，他们没有经历过周期性，就会想当然地认为目前的趋势会一直延续下去。但是当这种现象第二次、第三次出现时，这些已经经验丰富的投资者就应该意识到，周期是永远存在的，他们应该将这种认识转化为自身的优势。
市场触底、人人都以廉价抛售的时候，证明“一切会更好”的最佳时机就来了。
这本书教会了我去探索新的思维方式，去尝试从不同的视角看待事物，去独立思考、正确思考。它有可能帮助我们做出良好的决策，更重要的是，帮助我们避开常犯的错误。
书中还有一句话，让我很受启发，作者说“在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。”
我很认同这句话，最有价值的经验都是在困难时期学到的，不论是投资还是人生。
最近的股市跌跌撞撞地徘徊在困难时期，中美贸易战，伊利事件，A股入摩，一会利好，一会利空，很是喧嚣。在这纷纷扰扰中，我第一次真切地感受到了风险，也进一步理解了投机与投资的差别，明白了坚持并贯彻执行自己的投资原则有多重要。
投资的路还很长，这一路必然会遇到挫折，但同时也可以积累经验，总结原则，最终形成有效的投资理念。
人生的路也很长，遇到困难和不如意的时候不要气馁，想想万事总有周期，只要挺过了最黑暗的时期，光明就会到来，而那些在困难时期积攒的经验教训，必将助你飞得更高更远。
