警惕财报里的小陷阱

——读《聪明的投资者》每周小结week7

本周阅读了《聪明的投资者》第十一章《普通投资者证券分析的一般方法》和第十二章《对每股收益的思考》和第十三章《对四家上市公司的比较》。

一、重点摘录

1、 针对投资者的两条建议。

第一条是：不要过于看重某一年的收益；第二条是：如果你确实关注短期收益，请当心每股收益数据中存在的陷阱。

当然这两条的含义必然是相互矛盾的。

2、要特别注意各种会计因素对实际可比性的损害。

投资者越是看中每股收益，就越有必要注意各种会计因素对其实际可比性的损害。我们提到的因素有：使用特殊扣除，这不会在每股收益中得到反映；由于以往的亏损导致的正常所得税扣除的下降；大量可转换债券或权证带来的稀释作用；折旧方法的改变；研发成本扣除的时间选择。

3、对大多数投资者而言，最好的方法或许是，确保自己购买的证券物有所值，并且这样保持下去。

证券分析非常复杂，股票股价只有在非常罕见的情况下才是真正可靠的；公司会计经常是需要慎重对待的。

4、 平均利润的使用

平均数有助于缓和商业周期带来的利润波动。

5、聪明的投资者的做法：

在预计利润这一点上，你唯一能做的就是忽略它们；

必须始终小心那些不断发生的额“一次性”成本；“退休金的净收益”会比公司的净利润高出5%吗？

在研究财务报告时，从后往前看；

查看说明；

阅读更多内容。

6、对防御性投资者证券组合提出的7项统计要求：

（1）相当的规模。

（2）足够强劲的财务状况。

（3）至少在过去20年内连续支付过股息。

（4）过去10年内没有负的利润。

（5）10年内每股收益至少增长三分之一。

（6）股价不高于净资产价值的1.5倍。

（7）过去3年内的平均市盈率不超过15倍。

二、心得

企业的财务报表并不可靠，特别是对于不懂财务报表的人来说，里面有很多小陷阱，要警惕里面的数字游戏，要从多方面对一支股票进行分析研究。

七周了，在学习小组各位成员特别是群主的督促帮助下，坚持到了现在，特别不容易，如果不是这个小家庭，读这么枯燥专业有深度的经典书籍，我肯定早放弃了。虽然现在是囫囵吞枣的阅读状态，我觉得读一遍就有读一遍的效果，下次再读肯定会有不一样的收获，但是不读绝对不会有收获！加油！