理财心得3：戴维斯双击和相对估值法

之前说了半天不明觉厉的净利润计算我们到底要干嘛？当然是为了用相对估值法来算股票合理价格了！这里不得不提到戴维斯双击。戴维斯没有巴菲特有名，但是他的投资方法却简单易学，即以低市盈率买入成长性潜力股，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，尽享EPS和P/E同时增长的倍乘效益。看这下面的公式就非常直观。

EPS*P/E=P（每股股价）或者E*P/E=P（总市值）

这就是桂老师经常说的，赚企业盈利的钱（EPS）和赚其他人的钱（P/E）。而且市场先生很有趣，当企业盈利不断上升时，投资人的预期也会不断抬高P/E估值水平，所以“双击”的效果非常明显。下面以网易为例来说明一下这个相对估值法。前面我们算出了净利润预测财报就是科学算命。下面我们看一下股数的预测。

这个股数有时会因为转股、送股和配股，回购以及认股权证行权等发生变化，前三项不太可预测，后两项倒是有一定规律，可以按照历史的情况做平均，最终得出的是摊薄后的普通股股数。至此EPS预测出来了！

要特别小心的是，如果是美国上市中概股，很多是存托凭证形式，比如网易1个存托凭证是25股普通股，也就是说我们看到的网易股价不是每股，而是每存托凭证。网易16年底每股净利润3.51元人民币，相当于每存托凭证净利润12.74美元（按7汇率折算）。

EPS预测

根据2017年预测数据，每存托凭证18.88美元，再乘以20倍P/E，价格约为377美元。需要注意的是，我是按5年期复合增速46%来计算的，比较激进，如果增速减缓，整体的估值较会有较大偏差。还是要多预测取个平均值更准确。

如果我们没能力没精力做EPS预测怎么办？有一个捷径就是看各大投行券商的研报了。这点上我觉得A股公司信息更多，Wind股票中的机构观点就有非常明确的EPS预测。当然分析水平参差不齐，建议看中信、中金、广发、安信、海通、天风这几家的，再取个平均值就好了。美股目前发现华尔街的预测也是相当不靠谱，对网易估值在230-380美元之间，看来我们还是自求多福吧！

你会发现有些券商相当贴心地把目标股价也给你了，但有些券商就没那么自信。还是建议你去用自己计算的估值P/E去计算股价，这样你不仅可以知道合理价格，更清楚什么时间能够达到目标价。还不清楚估值P/E的，可以去看我之前的心得。重新认识市盈率

最后祝大家成功以“好的价格”买入“好的股票”，耐心等待，实现完美戴维斯双击！