0602 赵仁孟 指数基金的估值

用价值投资理念来挑选适合投资的指数基金，价值投资有三个重要的理论:价格与价值的关系，能力圈，以及安全边际。

      股票就像一只跟着主人跑步的小狗，主人沿着马路前进，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又落后于主人，但最终主人到达目的时，小狗也会到。股票的价格就像一只小狗，上窜下跳，它波动的速度远比股票内在价值的波动速度要大的多，不过，虽然股价在短期内会暴涨暴跌，但长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致的，这就是价格与价值之间的关系。

    能力圈，没有金刚钻，不揽瓷器活，不熟不做，说的就是能力圈的道理。

    安全边际，我们要用0.4元去买价值一元的东西，就是说，我们要用比价值更低的价格去买股票。

    但怎么知道指数基金的价格是不是低于价值呢？我们可以通过估值指标来判断，常见的估值指标:市盈率，盈利收益率，市净率，股息率。

    那我们如何挑选好的指数基金呢？书中介绍了格雷厄姆使用的盈利收益率法和博格使用的博格公式法。

    盈利收益率法

    1.当盈利收益率大于10%时，开始定投

    2.盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，停止定投继续持有

    3.当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出

    博格公式法

    1.在股息率高的时候买入

    2.在市盈率处于历史较低位置时买入（以上这两点往往是同时发生的）

    3.买入之后，耐心等待均值回归，即等待市盈率从低到高

    如果指数基金背后的公司盈利处于不稳定状态，或者盈利呈现周期性变化的特征，但即使在公司盈利最差的情况下，公司也是赚钱的，那我们就可以使用博格公式的变种，也就是通过市净率这个估值指标来分析这类指数基金，例如最典型的周期之王——证卷行业

    不同类型的指数基金需要使用不同的策略进行投资，比如盈利稳定的价值指数基金可以使用盈利收益率法，成长指数可以使用博格公式法，周期指数可以使用博格公式的变种来投资。

    五.如何买卖指数基金（懒人定投）

    什么是定投？定投就是定期投资的意思。每个月挑一个日期，拿出一部分金额去投资某一只基金，类似于银行的零存整取。

    定投的三大好处:

    1.我们不需要很多的钱也可以开始定投，定投指数基金的门槛比较低，只要百元左右就可以开始定投。

    2.定投对投资时机要求不高，每个月只需要在固定的时间里去投资即可。

    3.定投可以分摊成本。