477 请投“股坚强”一票

（接上期）

《一个投资家的20年》2008年9月20日

    本月上证指数跌至1800点，回到8年前的水平，记得那时市场最热的口号是“2000年2000点”，气冲斗牛！

    2007年在指数6000点网上流行《死了都不卖》的歌曲时，巴菲特将5年前投资5亿美元买入的中石油全部卖出，在获利35亿美元后潇洒抽身，当时有人惋惜他卖早了。现在2000点的时候，网上又有了新的流行歌曲名为《死了都不买》，猜猜老巴在干啥？

    在歌声中，8月底巴菲特接受美国CNBC电视台采访时透露，他不久前报价5亿美元，购买一只中国股票遭到拒绝（这个中国股票就是港股比亚迪）。

    为此作者感叹“牛市不言顶，熊市不言底。”即使巴菲特也承认自己无法预测股市。

    抛开投资艺术性的分岐，可以在科学的部分做些工作，让我们来解剖一只麻雀看看。一家上市公司，目前市值140亿元，2007年营业收入15亿元，净利润11亿元，比2006年度增长300%，今年上半年营业收入6.8亿元，同比增长30%，净利润率约70%，负债为0，手中现金60亿元。请想一想，用140亿元买下一家拥有60亿元现金、没有负债、没有应收款、没有存货、每月净赚1亿元的公司，是否值得？但是残酷的现实告诉我们，即使物有所值并不代表不会下跌。该公司的股票从过去一年高位下跌了60%，现在仍然面临是否继续下跌以及低位徘徊多久的问题（作者说的这家公司应该是港股比亚迪）。

  所以，作者写了这篇“股坚强”给自己鼓劲。同时作者开始使用信用杠杆20万元，买入内地市场民生银行股份5万股，4.89元/股。也就是说，在市场低估、作者基金净值亏损23%的时候，作者使用了20%的杠杆，坚定买入低估的股票。

  现在有点明白作者不管牛熊，都长期持股的意思了。也就是说作者彻底不预测股市的顶部和股市的底部，让市场自己事后走出顶部或者底部。

在股市高位，一直找相对低估的股票，即使大盘随时会大幅下跌。如果后面大盘继续涨，可能净值上涨；如果后面大盘下跌，可能净值也下跌，但是相对别人可能下跌会幅度小点。这样作者彻底不预测股市的顶部，直到顶部真正的走出来。

在股市低位，一致持有相对低估的股票，即使大盘还有可能继续下跌。如果后面大盘上涨了，可能净值上涨；如果大盘还在跌，作者可能就会动用20%的杠杆，继续买入。这样作者彻底不预测股市的底部，直到底部真正的走出来。

（待续）