《聪明的投资者》读书笔记

第一章 投资与投机：聪明投资者的预期收益

• 像投资一样，很多时候投机也可以是明智的。但是有些情况除外：（1）自以为在投资，实则投机 ；（2）在缺乏足够的知识个技能的情况下，把投机当成一种严肃的事情，而不是当成消遣；（3）投机投入的资金过多，超出自己承担亏损的能力。
• 投资者不跟你期望通过任何新股或“热门”股（那些被人们认为可以快速致富的股票），而获得由于优于平均水平的收益。从长远来看，这几乎会产生相反的结果。防御型投资者只应该购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。
• 想要能够持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循以下的两种策略：（1）具有内在的稳健性和成功希望的投资策略；（2）在华尔街并不流行的策略

这里意味着你不能选择流行的策略，根据二八原则，能赚钱的只有小部分人。所以投资不能盲目从众，但又不能时刻说反其道而行，因为并不是所有人都是傻子。

• 长期前景选择股票的投资者，其预测错误的可能性更大，而损失更大。

长期一定要正确，不正确倒不如短线的投机。

• 除非投资者能够获得5%以上的收益，否则没必要花费如此大的精力去发掘低估的股票。
• 投资的操作是建立在透彻分析的基础之上的。目的是要保证本金的案却并且获得适当的回报。即使你不知道股票的价格你对股票也是放心的。
• 投资者是为自己赚钱，而投机者是为经纪人赚钱。

赚钱快！这样赚钱轻松！往往这样的情况是不可以相信的。

• 股票未来表现的好坏，是由其背后的公司业务的好坏决定的-----仅此而已。

第二章 投资者与通货膨胀

投资的目的无非两个：赚钱，财富不被通货膨胀压缩。

• 山姆大叔以贬值的美元来偿还债务。所以彻底清除通货膨胀，与任何经常举债的政府的经济自利倾向都是背道而驰的。
• 股票的价格和通货膨胀没有必然的联系：虽然温和的通货膨胀可以使公司吧原材料的成本转移给消费者，但是恶性的通货膨胀则会造成灾难，他迫使消费者缩衣节食，并使经济获得的各个环节的活动受到抑制。

第三章 一个世纪的股市历史

• 聪明的投资者绝不能只靠过去的推测来预测未来。
• 不是持股时间长就收益高。如果持股时间长，就可以底薪风险，那为何还要计较购买价呢？
• 任何投资的价值都是而且必定永远是依存于你买入的价格。

买入价格过高，哪怕公司盈利不错，那么你股票价值的增长率也不会太高。当然不意味着股价越低，越值得买。
股票市场不可预测，没有周期，只有短暂的相似。

• 要尽量降低自己的期望，但是不要因此泄气。聪明的投资者看来，希望是始终存在的，因为理应如此。就股票市场而言，未来看起来越糟，其结果通常会越好。

第四章 防御性投资者的组合策略

• 如果你不能承受风险，就应当满足于较低的回报---这是一个由来已久，且听起来十分合理的原则。显然我们不能苟同：投资者的目标收益更多的是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的：图省事且注重安全性的的消极投资者，理应得到最低的报酬，而那些精明且富有的经验投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。

不要认为高风险高收益理所应当。在投资的过程中所付出的智慧与技巧，才是我们是否应该获得高回报率的准则。但是不否认，许多高收益伴随着高风险；但是高风险不一定由高收益。

• 债券与股票的配置基本问题：对于防御性投资者而言，应当将其资金分散投资于高等级的债券和高等级的普通股。
• 作为一项基本的指导原则，投资者投资的股票的资金，绝不能少于其资金总额的25%，且不得高于75%；与此相同，其债权投资的比例则应该在75%和25%之间。

当出现持续熊市，应该提高股票的配置；当市场价格过高，此时应该讲股票投资比例下降到50%以下。

• 要一个普通的股票投资者在市场超过某一点位时减仓，或在市场持续下跌后增仓，这似乎是一个不可行的策略。但是正是由于普通投资者的相反操作（涨买降卖），才使过去出现了大幅度的上涨和下跌。

人是贪婪的和精明的，股票上涨时，自然跟风去买入赚钱；下跌时担心损失，自然会抛售。正因为如此，才会出现股市上，一些价格过高，一些价格过低。我们反其道而行，便自然降低了风险。

• 股票和债权的配置为50%，那个股票上涨后，其资金比例为55%：45%那么我们此时应该卖出部分股票，以维持两者1：1。

文中所说的债权，我们可以用生活中其他稳定的投资方式替代，比如：余额宝，银行存储等。

• 每个人应该根据自己的生活状况确定自己的资产配置（保证不影响自己的生活）。一旦确定了配置的比例，就不要轻易改动，除非你的生活状态发生了改变。既不要因为股市的上涨而加大投资比例，也不要因为其下跌而更多的卖出。
• 用约束替代猜想。这种平衡的妙处在于，它强迫你根据一个简单而客观的标准----我的此项资产是否已经超过预定的计划-----来决定自己的投资，而不是对利率的走势妄加猜测。

第五章 防御性投资者与普通股

*当你决定长期持有股票时，你是否意识到这个长期有多长？

• 普股股的投资规则：
  • 1.适当但不要过分分散化，你的持股数限制在最少10只，最多不超过30只得不同股票之间
  • 2.挑选的每一家应该是大型的、知名的，财务上是稳健的
  • 3.每一家都具有长期连续支付股息的历史
  • 4.投资者应该将其买入的股票价格限制在一定的市盈率范围之内，其参照的每股的收益，应取过去七年的平均数。
• 对于初学者：不要盲目的把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应该对证券的价值加以研究，并尽可能的小额的资金，对自己在价值和价格方面的判断进行尝试性的检验。

定投数个（国内，国外）指数型基金,那么无论市场如何波动，你买的股票能够面对所有的市场问题。