公司金融-3）企业到底要不要上市

上市（Initial Public Offering 即IPO）：指的是一个企业第一次向公众公开发行，出售它的股票。

IPO

上市是一个企业的成年礼，是一个企业融入商业主流社会的通行证。企业上市除了可以获得融资外，还能获得社会网络各种资源的加持，同时也会受到社会网络的监督和制约。

上市与否，需要企业多方权衡的重大决策。

一、上市的底层逻辑

1、创业者获取果实的最佳方式，即是上市卖出自己股票，获得收益，实现财富自由。

2、获得融资

3、上市意味着你有了未来收购其他公司的货币

4、上市意味着企业打开最大化的协作界面。进入到社会的网络当中，可以受到多元化，多资源的支持。

二、上市的必要成本

1，直接成本，投资银行的服务费，金融中介，比如说像会计师、律师、审计师等的费用。

2，IPO的抑价,上市的第一天，常会看到一个股价的暴涨，

3，你必须要进行披露，发季报，发半年报、发年报。把你企业整个的运营状况、财务状况，甚至你

很多的商业秘密，都要向公众进行完整的披露。很容易被竞争对手利用，而造成意想不到的损失。

4，你的股票在外边进行交易的时候，外界其实对你的披露，对你的信息是非常敏感的，股价会一惊一乍地进行各种波动。股价的大幅度的波动，不利于企业的长期发展。

5，上市以后，股票的流动性也会增加，会吸引敌意收购者，即“门口的野蛮人”，如当年的万科被举牌。

6，加剧代理问题，企业的两个重要的组成方，一个是股东，一个是经理层，会有企业的经营权和企业的所有权的分离，可能就会造成利益的冲突。

7，会造成人才的流失，阿里上市后，最高一天有60人离职，很多人成为千万富翁，离职创业或者享受人生 

三、上市的两种基本方式

1、询价发行，询价发行其实就是拟上市公司的主承销商,来向机构投资者进行问询。

根据这个企业的基本的商业情况，根据行业的发展，根据企业的财务数据，根据一些模型，来算出这个企业的真实价值，然后来设定一个发行的区间，然后它就通过路演推荐会，来向它的大的客户、一些机构投资者来进行推荐。然后它把信息收集起来以后，根据市场的兴趣来进行调整，最后它确定的就是一个市场上比较均衡的发行价。如腾讯

2、荷兰式拍卖，承销商做这样的一个平台，然后让这些投资者，可以是机构投资者，可以是个人投资者，到我这个平台来进行竞标。简单来说，你只需要告诉我最重要的两个信息，一个是你想买多少股，第二，就是你想出多少钱。当所有的竞标结束以后，我们的主承销商进行一下梳理，找到市场上的出清的价格，那么，这个价格实际上就是我们最后IPO的发行价。如谷歌。

采用询价发行，还是荷兰式拍卖呢？这个很大的决定因素，就是你企业到底有多大的知名度。如果企业具有很高知名度，那么荷兰式拍卖是一个不错的选择，因为它可以大大地降低你的发行的费用，而且你也能够找到一个更接近于均衡价格的市场价。