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#早起读书现学现卖#第6期“财报与财富”专题Day 19 9.21任务 《五大关键数字力》p1-45

（答题时，作业头不要修改，问题不要删除，统计时我们会核减作业字数）

1第16页，作者说当我们想买一台2万（台币）多块钱的苹果手机，会花好几十个小时在网上比价，但在个人理财时买股票随便一出手就是二三十万，却不愿意花十分钟读一下财报，实在可惜。你的生活中有没有做过类似的事情，在大钱上非常糊涂，但在小钱上却非常精明，你认为这背后的原因是什么？

答：生活中做过类似的事情，还不少，比如：1）买书的时候觉得一百多的价格有点贵了，还在当当，亚马逊，京东，豆瓣对比。买别人的课，价格贵多了，就没有认真的想过，直接付钱。

2）买洗漱用品也会看价格，对比下，但是买护肤品，面膜，口红什么的，就不那么仔细，看到别人说效果好，就很容易购买尝试，等等。

我觉得背后的原因：

1）利益和欲望驱动，导致大钱糊涂。

小钱的地方多是生活琐碎，日常经常碰到的，自己知道小钱购买的物品带给自己的效用和感受是怎样的，所以在效用或者说体验相差不大的情况下（自己的期待也比较小），会比较计较小钱的价格。

大钱对应的东西，不确定性高，一般大钱对应的是大的期待，大钱后面的东西对自己有着很大的吸引力，这个效果自己主观感觉比较大，但是又不能客观评判出来，凭借自己的主观臆测，自以为付了大钱就可以【轻易】得到某种自己想要的东西（至少比不付钱的其他途径得到这样东西轻松），所以基本是很少理性思考，多加对比的。因而就大钱时糊涂。

2）恐惧和害怕有损失导致大钱糊涂

比如，早年常见的骗术，假装是某某亲人，需要一笔钱，然后有些人也没有多想就打过去了。在股票市场，闻风某企业股票会下跌，把大量的股票抛售等等。

我觉得大钱花得糊涂主要是信息不对称性高，然后里面要么有利益，要么有止损的念头在。

2. 第22页作者说投资者一定有尝到甜头，才会越陷越深，投入金额越来越大，最后成为一场大悲剧。为什么尝到甜头反而会成为悲剧？不是有人说兴趣是最好的老师吗？请你说一说你的看法。

答：1）因为这个是相对较轻松赚到的钱，没有自己身体或者思想上的辛苦，这次赚了尝到甜头，自我感觉良好，会自以为是的觉得这个方向是对的，再多投点应该也会赚，因而没有想过或者直接忽略会出现变化的可能性的，就想着大赚一笔。但是股市是随机性很高的，所以如果运气不好，投的钱就全亏了，因而就变成悲剧了。

我以前也觉得兴趣是最好的老师，但是兴趣也是可以被操纵的。人的主观感觉经常不靠谱，或许只是大家都感兴趣，都喜欢，所以自己喜欢觉得有兴趣。

兴趣也是一个不确定性很高的东西，还容易变化。有时候兴趣只是人给自己不做某事的理由和借口。

3.第42页的五大关键数字力现金流量、经营能力、获利能力、财务结构和偿债能力，请对比《轻松》一书，对比写出相同与不同之处。最后，请用自己的语言复述这五个关键指标，并将这五个顺序背下来。

答：1）【现金流量】

相同之处：现金流量的数据是投资股市，查看财报第一要注意的指标，而不是损益表的净利。

不同之处：【五大】的现金流量：作者让我们理解成流进公司的现金，越多越好。

【轻松】一书说的现金流量主要指现金的流向，包括营业活动现金流量：体现企业从主营业务中所赚的现金数量；投资活动现金流量：体现公司为求发展，于何处投入多少数量的现金；融资活动现金流量：体现企业借贷多少资金，又偿还多少资金。从现金流量的动向来获悉企业是否真正成长，即：投资现金流量是否在营业活动现金流量之内。

2）【经营能力】

相同之处：经营能力主要是指资产的报酬率

不同之处：【五大】注重的是资产栏中的总资产，应收账款，存货和固定资产的周转率，以及企业的生意完整周期（应收账款收现天数+存货收现天数） ，用这些治标来衡量企业的经营能力。

而【轻松】主要是从整个运营模式（资产负债表记录的数据）来分析企业的经营能力。

解说的角度是：企业将从银行借来的资金和股东出资的资金投资在哪些资产上，并提醒我们注意资产中有账面不确定的资产和需要摊提费用的资产，以及还有对公司未来有利的负债（预收收益和准备金），让我们对整个运营模式有全局观，也有对资产负债的具体理解。

3）【获利能力】

相同之处：都以毛利润为指标判断公司的获利。

不同之处：【轻松】这本书除了强调毛利润是企业获利的根源之外，更加注重营业净利润，即：毛利润扣除人工费用、房屋租金、杂项支出、宣传费用等（管销费用）后的利润。证券分析师在对企业进行评比的时候，主要注重的是营业净利润。

4）【财务结构】

相同之处：负债（欠人家的钱）越多，代表公司的经营状况越不好，股东越不愿意投资。

不同之处：【轻松】这本书讲的负债并不仅仅是指借贷，还有另外一类应急负债和利润递延，如：预收收益和准备金。这类负债增多，对公司的未来是有益处的。

所以，需要分类区别对待。

5）【偿债能力】

相同之处：主要是指企业的所拥有的资产偿还负债的能力。

不同之处：【五大】主要是指流动资产：现金约当现金，应收账款和存货三项对于对外借款的偿还能力。

【轻松】主要是从股东收益（除去借款剩余的资产）的角度来看企业的偿债能力，其主要考察资本，资本公积，存留的盈余，以及其他如优先认股计提数字，少数股所占比例等指标，以次来显示企业的盈余的情况。

【五大关键数字力】

a.现金流量，有多少现金流入公司，有多少账面价值的账款变成了现金流回公司。首先关注现金流量，因为不容易被操控。

b.经营能力，企业的资产为企业带来的利润，用资产的周转率来衡量。经营能力排第二，有经营能力才有获利。

c.获利能力，是指企业是花费多少成本费用运营资产获取更多利润的能力。衡量的指标是毛利润。

d. 财务结构，是指企业运营的这些资产，有多少是通过借款筹资而购买来的，即欠款占总资产的比例。

e.偿债能力，是指企业运营资产所获得的利润扣除了成本费用所得税后，所剩的利润够不够偿还借来的债款。

本周末两天休息，下周一（9.24）读书继续，周一不讲课。

@全体成员