锦说定投(六十七)医药行业大跌，有机会了么？

今天医药行业出现短期较大跌幅，特别是医疗器械等细分子行业。医药行业股票基金，有机会了么？

医药行业为啥下跌？

其实看新闻也知道了，跟2018年下半年的医药下跌有点类似：医药带量采购政策。

像心脏支架，原价格上万，带量采购价格只有几百，比原来降低了90%以上。这肯定会对背后公司的营收产生较大影响。

受此影响，医疗行业连续两天下跌，今天也一度下跌3%，部分相关公司跌幅更大。

2018年也出现类似的事情。

2018年下半年，医药行业也因为带量采购出现大跌。加上2018年下半年A股本身的下跌，医药行业成为2018年跌幅最大的行业之一。

在2018年底、2019年中，医药行业处于低估的区域，后来遇到了疫情，对医药行业有很强的利好，也出现了大幅上涨。

带量采购的影响

带量采购政策对医药行业长期收益影响大么？

我们还是跟2018年时的判断一样。

带量采购，对部分公司肯定会有影响。

不过即便如此，对医药行业整体来说，仍然比其他大部分行业的盈利能力要强一些。

未来人口老龄化严重，社会医药医疗支出压力大。如何平衡医药医疗支出和上市公司利润的关系，这是很长期的话题。

所以每隔一段时间，都有可能出现类似带量采购这样的政策，从而减少医药医疗公司的营收。

只不过医药本身的商业模式太好，需求太刚性，所以，即便有负面影响，仍然是好行业。

医药行业有哪些投资品种？

医药、医疗、生物科技、创新药···医药行业有那么多的细分品种，到底是啥关系呢？

医药行业指数

医药行业最主要的指数，是中证医药、300医药等。

这些指数覆盖了医药行业的全部公司，例如：

300医药，是沪深300中的医药股，以大盘股为主；

中证医药，则是沪深300+中证500中的医药股，覆盖了大中盘股；

全指医药，则是医药行业全部上市公司，除了中证医药，也有医药的小盘股；

医药100，跟中证医药成分股类似，只不过是等权重配置的。医药100弹性比中证医药大一些。在医药上涨较快的阶段，医药100涨幅会高一些。

医药细分子行业指数

除了上面覆盖全部医药行业的品种，还有医药的细分子行业。

医药行业，其实有非常多的细分子行业，不同子行业盈利能力差异很大。

最近几年，收益比较差的，主要是仿制药，因为带量采购，让生产仿制药的企业营收下降。

不过也有几个子行业，收益还是不错的，比如说医疗、创新药、生物科技。这三个子行业，在医药中盈利能力较强，也有基金公司开发了相应产品。

医药不同子行业，其实估值差别也很大。

所以有的时候，医药行业整体没有机会，但细分子行业可能出现机会。

医药行业主动基金

除了上面的指数基金之外，医药行业还有很多主动基金表现也不错。例如易方达医疗、中欧医疗等。

医药指数和主动基金有啥区别呢？

一般指数基金，最少也有几十只成份股，比较分散。

医药的主动基金，可以重仓投资10-15只成份股。这10-15只成分股，可以是医药行业中，盈利能力比较强的股票，平均ROE可能比指数还高。

这就是指数基金和主动基金的区别：

指数基金分散风险，获得整个行业的收益；

主动基金可以从行业中挑选10-15只盈利能力强的成份股，集中投资，放大了风险，也提高了收益。

医药行业可以投资吗？

目前医药行业整体估值并不低，仍然处于偏高的位置。

医药几个子行业中：

医疗受影响大一些，目前已经回到正常估值水平。

考虑到医疗的营收还在增长，等4季度财报更新后，医疗可能回到正常偏低的估值。如果配合股价下跌10-20%，医疗也有可能回到低估区域了。

创新药和生物科技，最近受到影响小一些。

整体估值比7月份的时候低了不少，但仍然处于正常偏高的估值。可以继续等待机会。