青石证券|港美股专家观点：恒指反弹力似强，非指数股却示弱

​短线分析

恒生指数跌穿了10天平均线第3日(以12月15日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低点)，短期反弹力度似不俗，如以10日分析升跌韵律，由上周的3升7跌转为5升5跌=[+ - - + +，+-+- -]，升跌一半一半，反弹力量并不强势。如加以阴阳烛分析，4阳6阴=[+- - - +，+-+- -]，阴烛的日子较多，属利淡。纯以周期乐观计算，短线周期还有4至9日上升。

恒指波幅指数(HVIX)开始下跌至14.93%，并且波幅开始收细，暗示反弹持续。现在仍然是在20%以下，暗示未来中期大市波幅不是极大，所以仍用10天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择，未来一星期仍会有68%(一个标准差)机会波幅达±597点(=28,848点x14.93%/(Ö52星期))。

中线分析

恒生指数只在50天平均线(暂在28,855点)间穿插，并未出现连续升穿或跌穿3日，所以并未能有效预测中期方向。港汇轻微下跌至7.8131，外资好像在流出香港；而北水南下5天平均数仍然维持在28至31亿人民币间，属利好现象，暗示北水买盘仍积极。

市场总成交连续5日维持在高位1,000亿以上，暗示动力不是太差劲，只是下跌时成交稍多一点点，未构成问题。如再分析蓝筹股成交额占总成交有3天在45%以上，其他日子只占总成交35%，亦高于44日平均数的37.1% (30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)，属利好。但国企成份股占总成交却只有1天高于18%平均水平，只达23.7%(18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，属偏淡。

而恒生小型成份股指数成交量占总成交持续回落，全都在5%以下，暗示由散户买卖活跃度降低(44日平均=5.82%,高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。如以大市总成交及蓝筹成交来分析，市场不应看得太淡，虽大市方向未有清晰，但估计如跌穿50天线后，未来的跌幅应不会跌离50天线太远，估计不会多于5%，初步计算在27,500点）。

大市整体沽空仍在平均数中徘徊，在9%间上落(44日平均数是9.78%)，盈富基金沽空占本身成交有40%以上的情况有5日，其中一天更高达70%，暗示大户看淡买跌的步处增多，暗示市场下调压力开始增大。

用过往5日数据来分析恒指期货的[未平仓合约净数]，没有明显的变化，而国指期货的[未平仓合约净数]分别在12月11，12及13日共减少6,573张的变化，，暗示大户在高位(28,900-29,000点)减持好仓，未来下跌机会较高。

再看期权分析，所有月份的恒指认购期权成交量5天平均数由之前49%跌回43%，暗示大户对恒生指数看淡。；而国企认购期权成交量5天平均数却由的前43%跌回38%（44%以下是看淡，50%以上看好），暗示大户对国企指数积极看淡。

创52周新高的股票数目由在上星期的10天平均数的20%轻微回升至43%，暗示大市炒卖气氛开始下降，以全港股票上升比例10天平均数由40%回升至44%，仍在50%以下，总体上升力量还是弱势，未来市场跌势还会持续。

合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，只有恒生指数反弹至50天线，但国企指数、恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数已跌破50天线，暗示市场先跌中小型股，而优质股最后才下跌。

综合以上分析，虽然10天线的走势及蓝筹成交量大暗指示后市向好，但其他股票已明显向下，估计下跌幅度不会太大，可能在27,500点找到支持，未来一星期估计有±597点波幅，中短线向下机会较高。在向淡的数据中，投资者应以30%资金投入股市及70 %持有现金为上。如连续跌破50天线(暂在28,855点)3日，便应再减持货量。

股票观察：中兴通讯(0763.HK)

原因: OBV走势不太差，股价在50天线找到支持，走势停止向下。

考虑买入价位：$28.00附近

考虑持货时间：44个交易日

目标沽出价位：$32.60

目标回报率：16.43%

考虑止损价位：$26.00

* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。

** 50天线买卖规则1.恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。

***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。

美股分析

以1年图来分析中期走势，道琼工业平均指数、道琼斯交通运输指数及纳斯达克100指数，道琼斯交通运输指数已开始回调，道琼工业平均指数亦会随时调整，虽然美股波动指数亦在低点徘徊，当此指数开始上升时，下跌机会有70%。美股并不看好，建议投资者可以用50%金额投资美股及持有50%现金作防守之用。

作者简介：

龙飞云Charles，青石证券特邀投顾老师

香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。

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本文作者为青石证券特邀投顾老师，以上分析纯属个人意见，并非买卖推介或邀请。

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